ли4йШ1Ш;1ПРАВИЛА и инструкции

УПРАВЛЯЕМЫЕ СЧЕТА

Некоторые клиенты дают своим брокерам офаниченную доверенность на торговлю со своих счетов, которая осуществляется полностью по усмотрению брокера, без получения предварительного одобрения клиента на проведение сделок. Эти полномочия должны быть переданы брокеру в письменной форме. В соответствии с законом брокер должен иметь 2-летний опыт работы брокером, чтобы получить полномочия по управлению торговым счетом на фьючерсном или опционном рынке. Он должен также получать визу своего руководителя на каждой такой сделке перед отправкой ее в торговый зал для исполнения.

ОТКРЫТИЕ СЧЕТА

Клиента, открывающего новый счет для торговли товарными фьючерсами (или опционами), попросят заполнить и подписать несколько форм. Цели этих документов: уведомить клиента о рисках, связанных с торговлей фьючерсами; определить собственный капитал клиента и подходящее ли у него материальное положение для фьючерсной торговли; передать брокерской фирме полномочия на перемещение средств клиента в пределах фирмы или полномочия на закрытие позиций клиента в случае необходимости выполнения запроса на пополнение маржевых средств на фьючерсном счете клиента.

Последнее из этих условий нуждается в объяснении. Если вы помните из нашего более раннего обсуждения, первоначальная маржа для поддержки открытой фьючерсной позиции выплачивается клиентом брокерской фирме, а брокерской фирмой расчетной палате. Дополнительная маржа запрашивается, когда активы клиента падают ниже определенного уровня.

Брокерская фирма должна удовлетворять направляемые ей запросы маржи независимо от того, выполняет ли клиент свои. Полномочия на закрытие позиций или перемещение средств - чрезвычайная мера для защиты брокерской фирмы от необходимости погашать убытки клиента. Она используется как последнее средство, когда фирма по каким-либо причинам не получила от клиента необходимую дополнительную маржу.

ОШИБКИ

Ошибки не совсем обычное дело, но они случаются. Стоп-ордера помещаются на неправильных уровнях. Ордер на покупку выводится как ордер на продажу Брокер забывает уведомить своего клиента, что ордер был исполнен.

Есть два общих принципа, используемых для урегулирования ошибок в торговле. Первый принцип гласит: операция, осуществленная между броке-

рами торгового зала в операционном зале биржи, не отменяется. Исправления делаются в других местах. Второй принцип гласит: любой убыток, являющийся результатом торговой ошибки брокера, берется на себя комиссионным торговцем фьючерсами (FCM) или лично брокером, а любая случайная прибыль, порожденная ошибкой, принадлежит клиенту.

Мы говорим здесь об относительно незначительных ошибках. Если сумма, о которой может идти речь, достаточно велика, возможно, что клиент вступит в установленную судебно-следовательскую процедуру Она обсуждена в другом параграфе.

ОБРАЩЕНИЕ С ВАШИМИ ДЕНЬГАМИ

Фонды, хранимые на ваше имя брокерской фирмой (FCM), должны быть отделены от денег фирмы, и по ним должен вестись отдельный учет. Такое разделение активов необходимо, чтобы предотвратить использование ваших денег другим клиентом или самой фирмой. Фонды клиента, находящиеся в брокерской фирме и превышающие количество, необходимое для выполнения маржевых требовании, могут быть вложены фирмой в процентные облигации Соединенных Штатов. Проценты, заработанные на этих инвестициях, становятся собственностью брокерской фирмы.

УВЕДОМЛЕНИЕ О РИСКЕ

Когда вы впервые открываете счет для торговли фьючерсами или опционами, ваш брокер попросит вас прочитать и подписать документ, уведомля ющий о риске. Цель документа предупредить о риске получения убытков, свойственного торговле фьючерсами и опционами, а также подготовить вас к мысли, что такая торговля может угрожать вашему материальному благополучию. В документе не упоминаются все ловушки, это только предупреждение.

ОТЧЕТЫ

Большое количество денег на фьючерсных рынках перемещается согласно устному указанию. Вы передаете свой ордер брокеру устно, и он точно также сообщает вам о его выполнении. Сделки на сумму в сотни тысяч долларов осуществляются в торговых ямах простым взмахом руки.

Письменное подтверждение каждой фьючерсной сделки должно быть передано вам к следующему рабочему дню. На практике уведомление вряд ли прибудет в ваш почтовый ящик раньше, чем через день или два после совершенной операции. Когда вы получите его, проверьте - это необходимо, чтобы удостовериться в правильности всех цифр. Еще вы будете получать ежемесячный доклад о счете (monthly statement) от FCM, ведущего ваш счет. В нем

будут показаны: текущие открытые позиции; чистая прибыль или убыток от позиций, закрытых в течение отчетного периода, а также остаток на вашем счете. Эти данные вы должны сравнить со своими записями, чтобы удостовериться, что они согласуются.

РЕПАРАЦИИ

Если вы полагаете, что обижены профессиональным участником рынка и оказались неспособны уладить вопрос со своим брокером или его фирмой, для вас остаются открытыми два других пути. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предусматривает процедуру репараций для урегулирования споров между частными сторонами по вопросам возмещения денежного ущерба. Жалоба должна быть подана в CFTC в течение 2-х лет с момента инцидента, ставшего причиной этой жалобы. Она рассматривается административным судьей. Его решение может быть оспорено любой из сторон. Если вы получаете вознафаждение и оно не выплачивается в течение 30 дней, CFTC может приостановить регистрацию профессионального участника рынка или отстранить его от торговли на всех контрактных рынках.

Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) также предусматривает процедуры рассмотрения жалоб. Члены NFA обязаны передать вашу претензию в арбитраж, если вы попросите об этом. Арбифажные слушания неофициальны и проводятся в месте, удобном для обеих сторон. Стороны, если пожелают, могут быть представлены своими адвокатами. Могут рассматриваться претензии на любые суммы. Решение арбитра или арбифажной комиссии не подлежит обжалованию.

ОГРАНИЧЕНИЕ ЧИСЛА ПОЗИЦИЙ

Для большинства биржевых товаров существуют офаничения на количество спекулятивных позиций, оговаривающие максимально допустимое число открытых фьючерсных контрактов, доступных для владения или находящихся под контролем одного лица в одно и то же время. Эти офаничения не распространяются на реальные хеджи. CFTC устанавливает офаничения на нескольких сельскохозяйственных рынках. На остальных рынках офаничения устанавливают сами биржи. Предельно допустимые размеры весьма велики. Например, для сои совокупный предел спекулятивных позиций для всех месяцев поставки составляет 21,5 млн. бушелей.

FCM должен уведомлять CFTC, когда один из его спекулятивных счетов превышает установленный предел, и должен продолжать ежедневно уведомлять CFTC, пока позиции клиента не начнут соответствовать положенным размерам.