г ТЕХНИЧШСКИЙ АНАЛИЗ Щ

Измерение тренда

Данные об объеме торгов и открытом интересе могут исполызоваться для оценки статуса текущего ценового тренда. Самый простой инструмент - объем торговли. То, что объем должен "следовать" за трендом, аксиома. Например, если восходящий тренд силен, объем торговли должен увеличиваться на подъемах и уменьшаться при временных откатах цен. Если эти условия не соблюдаются, в отношении силы текущего тренда возникает сомнение. Обратное было бы справедливо на медвежьем рынке. Объем торговли имеет тенденцию к увеличению на снижениях и падению при незначительных повышениях цен.

Когда цена, объем и открытый интерес растут вместе, рынок рассматривается как технически сильный.

Открытый интерес более сложный, но и более ценный диагностический инструмент. Характер поведения показателя числа открытых позиций, а также его изменения относительно ценовых колебаний дают понимание, почему движется рынок. Предположим, что в течение прошлых 2-х недель и цены, и открытый интерес резко выросли. Повышение цен означает, что на рынок входят агрессивные покупатели. Повышение числа открытых позиций говорит вам, что покупка осуществляется скорее новыми "длинными", чем старыми "коротышками", закрывающими свои позиции. Почему? Вспомните, как изменяется открытый интерес. Если бы покупка шла от уходящих с рынка "коротышек", показатель открытых позиций оставался бы неизменным или шел бы на снижение.

Правило 1. Когда цена и открытый интерес растут вместе, рынок рассматривается как технически сильный.

По этой же причине подозрительным является повышение цен, сопровождаемое неизменным или снижающимся числом открытых позиций. Подъем цен поддерживается владельцами коротких контрактов, покупающих, чтобы уйти с рынка, и будет длиться, пока они не закончат свои дела. Если к тому времени в картине не появится какой-нибудь новый фактор, рост закончится, когда будет выкуплена последняя короткая позиция.

ТТра&ило и Когда цены растут при снижающемся открытом интересе, рынок рассматривается как технически слабый.

Снижение цен, сопровождаемое падением числа открытых позиций, временное состояние. Такая ситуация, иногда называемая "ликвидационным рынком", означает, что давление исходит главным образом от существующих длинных позиций, и оно сойдет на нет, когда все длинные позиции будут распроданы.

"Лрзбило 5. Когда цены падают при снижающемся открытом интересе, рынок потенциально оживленный.

Если цены падают, в то время как число открытых позиций увеличивается, законно предположить, что имеет место медвежий рынок. Происходит большое количество продаж. Рост открытого интереса говорит, что продающее давление исходит от.афессивно настроенных новых коротких контрактов, внезапно привлеченных на рынок. Поэтому вывод о нисходящем цено-юм тренде имеет под собой относительно солидное техническое обоснование.

Прайило If. Когда цены снижаются при растущем открытом интересе, рынок рассматривается как технически слабый.

Эти четыре основных правила могут быть сведены в два общих наблюдения:

Когда цена и открытый интерес повышаются или понижаются вместе, текущий ценовой тренд заслуживает доверия. Когда цены и открытый интерес расходятся, рынок может изменить курс.

Мы назвали эти правила основными, потому что они легки и просты в использовании. Это - руководящие принципы, которые следует применять совместно с другими техническими индикаторами, чтобы создать всестороннюю картину состояния того или иного специфического рынка.

Стохастики

Слово "стохастик" пришло из греческого языка и означает "хорошо предсказывающий". В современном рыночном анализе стохастик - это осциллятор, созданный с помощью математики, измеряющий относительное положение цены закрытия в дневном диапазоне торговли.

Идея, заложенная в стохастик, состоит в том, что лошади тянут в том направлении, в котором движется дилижанс. Если рынок находится в установленном восходящем тренде, дневные цены закрытия имеют тенденцию пребывать в верхней части ценового диапазона дня. На медвежьих рынках цены имеют склонность закрываться в нижней части дневных диапазонов торговли. Стохастик выражает эту идею в математических терминах. Он придает определенный смысл положению текущей цены закрытия, сравнивая ее с самым высоким максимумом и самым низким минимумом за последние не-

сколько дней. Изменения в значениях осциллятора становятся обоснованием для входа в рынок или выхода из рынка.

Близкий родственник стохастика - осциллятор движущей силы (momentum oscillator), - используется, чтобы измерить темпы изменения цен. Самый простой и наиболее широко известный инерционный осциллятор, по всей вероятности, индекс относительной силы (Relative Strength Index, RSI), изобретенный Дж. Уэллесом Уайлдером-младшим и опубликованный в 1978 г. в его книге "Новые концепции в технических торговых системах" (New Concepts in Technical Trading Systems).

Расчет RSI начинается с вычисления отношения числа "верхненаправленных" дней к числу "нижненаправленных" дней. Уайлдер изучал последние 14 дней торговли, но также можно оценивать и большее или меньшее количество дней. Полученное отношение верхненаправленных и нижненаправленных дней затем проходит через несколько математических процедур. Конечный результат: числовой индекс от О до 100, выражающий текущую силу рынка.

RSI можно использовать несколькими способами. Высокое значение RSI означает "перекупленный" рынок, склонный к откату. Низкая величина RSI имеет противоположное значение. Как оценивать силу сигнала? Исследование, проведенное Питером В. Ааном "Поведение RSF ("How RSI Behaves," Futures magazine, January 1985 г.) показало, что среднее значение RSI для вершины рынка составляет 72, а средняя величина Л5/для основания - 32.

Расхождение между RSI и ценами, на которых он основывается, также является предупреждением о грядущих переменах. Например, если RSI не следует за самыми недавними повышениями цены при длительном бычьем движении, то восходящий тренд можно рассматривать как затухающий.

Наконец, некоторые технические феномены, встречающиеся в барных гистограммах, например, уровни поддержки и сопротивления, могут также эффективно применяться к диаграммам RSI.

Описания расчетов и использования стохастиков и индекса относительной силы Уайлдера можно найти в Приложении "D" и в книге Перри Кауфмана, упомянутой в списке рекомендуемой литературы в конце главы.

Противоположное мнение

На свете очень много фьючерсных трейдеров. Их нелегко сосчитать, поскольку фьючерсные брокеры неохотно раскрывают сведения о своих клиентах, но согласно оценке - их сотни тысяч. Для сравнения: на рынки ценных бумаг привлечены, как считается, приблизительно 50 миллионов инвесторов.

Если существует конечное количество фьючерсных трейдеров, оно может быть достигнуто. Иными словами, существует возможность, что конкретный фьючерсный рынок может буквально перестать вмещать новых ифоков.

Для примера предположим: цены на некотором рынке повышались на протяжении нескольких месяцев. Открытый интерес также возрастал и теперь находится на рекордно высоком уровне. При таком сценарии можно