назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [ 23 ] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]


23

ло строительства жилых домов в количестве 1,4 миллиона может оказать стимулирующее влияние на цену меди, если это число характеризует рост показателя на 20 процентов по сравнению с прошлым годом. Точно такое же сообщение может иметь угнетающее воздействие на цены медных труб и проводов, если 1,4 миллиона окажется удивительно низким уровнем начала строительства нового жилья.

Также важно оценить любые долгосрочные тенденции ценообразования, потребления и использования. Это ведет к еще большему количеству вопросов. Можно ли заменить медный провод алюминиевым? Каковы предполагаемые темпы образования новых семей в следующем году? Какие дома будут строиться? Больше или меньше электропроводки и труб понадобится для но-юго жилья по сравнению со стандартным, отдельно взятым домом на одну семью?

Все это факторы, затрагивающие цены на медь. Но вы владеете не медью. У вас только медный фьючерс, и здесь находится тонкая, едва различимая фань. Возможно, фундаментальное сообщение, первоначально выглядевшее бычьим, окажется нейтральным или даже негативным для фьючерсных цен. Причина может быть в том, что фьючерсная цена уже учла это сообщение, и оно уже было известно "на рынке" до его публикации. Большая часть трейдеров ожидала резкого роста данных о предполагаемом начале строительства новых жилых домов и заранее купила фьючерсные контракты. Публикация ожидаемых данных в этом случае не вызвала новых покупок.

Исчезающие определители

Вы, возможно, играли в эту ифу, когда были несколько моложе. Участники садятся в круг Тот, кто начинает ифу, записывает на бумажке простое сообщение, чтобы его можно было потом проверить, а затем передает его на словах человеку, сидящему рядом. Тот повторяет его следующему и так далее, пока оно не вернется к тому, с кого начали. Переданное сообщение сравнивается с записанным оригиналом, и результаты подчас оказываются просто удивительными. Но неизменно то, что всегда исчезают определители. И то, что звучало, как "К следующей пятнице у Тома будет почти двадцать долларов" превращается в "У Тома есть двадцать долларов".

Явно бычье или медвежье правительственное сообщение не вызовет движения цен, если трейдеры ожидали сообщение подобного рода и в ожидании уже купили или продали фьючерсы.



ФУНААМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

Такая же ловушка поджидает и фундаментального аналитика. Например, в результате множества предположений можно прийти к заключению, что, скажем, к следующей весне золото должно достичь $425 за унцию. Но чем дольше вы смотрите на число "425", тем легче забыть о "приблизительных оценках", выполненных на пути к этой величине. Число, рассматриваемое само по себе, подразумевает арифметическую точность и категоричность.

Некоторые фундаментальные аналитики пытаются не попасть в эту западню, избегая голых чисел в любых своих данных. Если они, например, анализировали цены на свинину, то выразили бы количество голов свиней в расчете на одно фермерское хозяйство, указали бы планы воспроизведения поголовья, ожидаемое количество поросят на один помет, а итоговый прогноз цен - в виде вероятностных диапазонов. Такой подход к фундаментальному анализу усовершенствовал Джек Швагер, чья книга упомянута в конце главы.

Поиски информации

Данные для эффективного фундаментального анализа, не так-то легко найти - по крайней мере не все они находятся в одном месте. Министерство сельского хозяйства США хранит офомные архивы исторической информации о сельскохозяйственных товарах, многое публикуется в периодической печати. Остальное зарыто в файлах. Управление геологии США также хороший источник данных о производстве и потреблении металлов; Федеральная резервная система хранит большое количество экономических индикаторов и показателей, влияющих на будущий курс процентных ставок; Министерство торговли располагает информацией, которая может помочь вам определить состояние здоровья доллара США.

Существует множество журналов, информационных бюллетеней и служб, занимающихся созданием диафамм, относящихся к прогнозированию цен на фьючерсы. Некоторые из них чисто технические, другие - только фундаментальные; иные при построении своих заключений комбинируют оба вида анализа. Список подобных периодических изданий, их содержание и адреса подписки публикуются в Investment Publications, издаваемом International PublshngCompany, 625 Michigan Avenue (Suite 1920), Chicago, IL 60611

Есть также частные или неправительственные источники фундаментальных данных. Наиболее известный из них - "Ежегодник биржевых товаров" (Commodity Year Book). Издаваемый на протяжении 50 лет ежегодник "Бюро по изучению биржевых товаров (Commodity Research Bureau) содержит исторические диаграммы и таблицы по более чем 100 биржевым товарам, включая все основные фьючерсные рьнки.

Это все, что мы собирались рассказать о фундаментальном анализе. Разделы в главе 16 содержат описание каждого товара, где он выращивается или производится, соответствующие фундаментальные факторы, данные по фьючерсному контракту, а также перечисляют источники дополнительной информации о конкретном рынке.



РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

"Ежегодник биржевых товаров" (Commodity Year Book). BRIDGE Information Systems, Inc., Chicago (annual).

"Фундаментальный анализ" (FundamentalAnalysis), JackSchwager Schwager on Futures Series, Wiley, New York, 1995 г.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [ 23 ] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]