назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]


20

5&

арщиа

лата имеет также право объявлять запросы дополнительной маржи в течение торгового дня, если того требуют рыночные условия, что случалось не раз.

Трейдеры, сохраняющие свои фьючерсные позиции после последнего торгового дня по фьючерсам, должны закрывать свои фьючерсные контракты поставкой или деньгами.

Поставка

Последний день торговли фьючерсным контрактом определяется биржей. Это будет день в течение периода поставки, которым обычно является календарный месяц. Например, последним днем торговли декабрьскими фьючерсами на казначейские облигации на Чикагской Товарной Бирже является седьмой рабочий день, отсчитываемый с конца декабря. После этой даты декабрьские фьючерсные контракты на казначейские облигации этого года истекают и больше не торгуются.

Трейдеры, задержавшие фьючерсные позиции дольше последнего дня торговли, не могут закрыть свои фьючерсные контракты с помощью компенсационной фьючерсной сделки. Короткие трейдеры должны поставить реальный товар в указанный биржей пункт поставки, а длинные - вступить во владение реальным товаром и уплатить за него полную цену На рынках, где расчеты производятся деньгами, трейдер должен при расчете уплатить или получить разницу между наличной ценой и ценой фьючерса.

Процесс поставки на разных биржах отличается, но, как правило, начинается, когда владелец короткой позиции просит своего брокера подготовить уведомление о поставке. Это уведомление представляется брокером в расчетную палату биржи, которая направляет его одному из своих членов, владеющих длинной позицией, все еще открытой в соответствии с записями в книгах расчетной палаты. Член палаты, в свою очередь, направляет уведомление одному из своих клиентов, все еще владеющему длинной позицией.

Процесс поставки обычно начинается держателем короткой позиции, который может выбрать любой день в течение периода поставки.



На некоторых биржах назначенный владелец длинной позиции может отклонить уведомление, продав в шорт эквивалентное количество новых фьючерсных контрактов и передав уведомление через расчетную палату другому владельцу длинной позиции. На других биржах уведомление поставки не может быть просто передано, оно должно быть обязательно принято, а наличный товар получен и оплачен.

Только частные лица могут быть членами фьючерсной биржи.

Форма поставки меняется в зависимости от товара. Свидетельством поставки зерновых может быть складская расписка на фактическое зерно, хранящееся хоть у "черта на рогах". Хлопок может быть поставлен только в любой из пяти лицензированных складов на Юге. "Поставка" фьючерсов, торгующихся на фондовый индекс, подразумевает только перемещение денег. Трейдер, принимающий поставку по длинной фьючерсной позиции в немецкой марке, получает кредит на немецкие марки в германском банке, назначенном расчетной палатой. Поставка по короткой фьючерсной позиции в казначейских облигациях заканчивается перерегистрацией права собственности на наличные облигации. При этом реальные сертификаты облигаций из рук в руки не переходят.

В некоторых случаях по фьючерсному контракту можно поставить боль ше, чем один сорт товара. Яркий пример этого - фьючерсный контракт на казначейские облигации. Много было написано о выборе оптимальной для поставки наличной облигации, потому что ее можно выбрать из числа всех непогашенных казначейских облигаций с погашением в диапазоне по крайней мере в 15 лет.

В прошлом поставка по фьючерсному контракту была относительно редким явлением. Производители, обработчики и дистрибьюторы пищевых продуктов, металлов и волокон использовали фьючерсные рынки, чтобь застраховаться от ценового риска, но продолжали вести свой нормальный ежедневный наличный бизнес со своими традиционными клиентами. С появлением финансовых фьючерсов поставка через фьючерсные контракты стала более распространенной. Фактически некоторые трейдеры финансовыми фьючерсами открывают свои позиции с явной целью осуществления или принятия поставки.

Процедуры поставки различны, и детальное их изучение находится вне возможностей этой книги. Если вы намереваетесь заняться осуществлением или принятием поставок по фьючерсным контрактам, обязательно заранее ознакомьтесь с тонкостями этого специфического рынка.



АРЕНА

КОМИССИОННЫЙ ТОРГОВЕЦ ФЬЮЧЕРСАМИ

FCM - наиболее заметные члены фьючерсного бизнеса носят имена, Merrill Lynch, Smith Barney и Dean Witter. /СЛ/связывают частного индивидуального трейдера с рынками опционов и фьючерсов. РСМ ведут счета общественных клиентов; они принимают и хранят для клиента деньги, предназначенные для покрытия маржи; исполняют его сделки; сообщают об их результатах и ведут полные записи открытых позиций клиента, остатка средств, а также прибылей и убытков. Они предоставляют текущую рыночную информацию и исследовательские отчеты об историческом поведении цен.

Открытие счета

Когда вы открываете у /СМфьючерсный или опционный счет, вас просят заполнить и подписать несколько форм. Одна форма - личная информация. Другая, касающаяся вашего дохода и собственного капитала содержит много вопросов, которые вы нашли бы в заявлении на выдачу ссуды. В соответствии с законом требуется, чтобы ваш брокер имел эти данные. В его обязанности входит квалифицировать вас в соответствии с правилом "знай-своего-клиента" (know-your-customer). Если он полагает, что вы не имеете достаточно финансовых средств для принятия рисков, связанных с торговлей фьючерсами или опционами, он должен отказать вам в открытии счета.

Наиболее важная, с точки зрения вашего брокера, форма называется примерно так: "Соглашение о товарном счете" (Commodity Account Agreement). Оно определяет, предназначен счет для хеджирования или спекуляции. Также здесь идентифицируется а1аделец счета, который может быть частным лицом, объединением двух или более сторон, товариществом или корпорацией.

Соглашение о товарном счете содержит "Доверенность на перевод средств" (Transfer of Funds Authorization). Этот парафаф заранее дает разрешение вашему брокеру на перемещение ваших денег, если вы получаете запрос на пополнение маржи и по каким-либо причинам не выполняете его. Действия, которые он уполномочен предпринять, включают закрытие фьючерсной позиции, вызвавшей запрос на пополнение маржи, или перевод денег с другого вашего счета в фирме на ваш товарный счет для покрытия дефицита.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТуРА

"Полный путеводитель по фьючерсным рынкам" (The Complete Guide to the Futures Markets), Jack Schwager Wdey, New York, 1984 г.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [ 20 ] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]