назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [ 18 ] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]


18

30 что происходи п«;л)&т0гс1 вы повесили ТРУвку

наловчившиеся в прогнозировании торговых диапазонов дневных цен, готовы рискнуть возможностью неисполнения, чтобы добиться возможного ценового преимушества.

Стоп-ордера могут использоваться и для входа, и для выхода с рынка, но они выполняют функцию, отличную от Л Г-ордеров. Самый простой способ избежать путаницы между этими двумя типами ордеров это запомнить, что чаше всего стоп-ордера используются для сокращения убытков. Если у вас длинная позиция, падающие цены создают убытки. Поэтому любой спящий ордер на продажу, поставленный с целью сократить эти убытки, должен находиться ниже (below) текущих уровней цен. Наоборот, любой ордер на покупку, предназначенный для сокращения убытков в существующей короткой фьючерсной позиции, должен находиться выиле (above) текущих ценовых уровней.

Возьмем конкретный пример. Предположим, вы в течение месяца держали длинную фьючерсную позицию по декабрьским S&P500. Вы купили фьючерс по 545,70, а теперь он торгуется по 574,10. Вы имеете хороший прирост, но чувствуете, что цены не смогут подняться намного выше. Поэтому решаете, если рынок упадет ниже 572,50, то вы выйдете из него. Вот какой ордер вы дали бы своему брокеру:

"Продать один декабрьский S&P 500 по стоп 572,45". (Sell one December S&P 500 at 572,45 stop)

Когда вы размещаете этот ордер, декабрьские S&P 500 торгуются по 574,10. Если цены продолжат повышаться, цена стоп-ордера никогда не будет затронута, и ваш ордер не будет выполнен. Однако если ваша оценка рынка оказалась правильной и цены вдруг начнут скользить вниз, ваш стоп-ордер автоматически преобразуется в рыночный ордер, когда будет достигнута цена стоп в 572,45, и в этот момент ваша длинная позиция будет закрыта.

Чтобы понять значение слова "стоп" в ордере, посмотрите, что происходит, если вы исключите его:

"Продать один декабрьский S&P 500 по 572,45". (Sell one December S&P 500 at 572,45)

Если бы этот ордер был введен, когда декабрьские фьючерсы S&P 500тор-говались по 574,10, он мог быть законно исполнен немедленно, поскольку установленный ценовой предел давно пройден. В реальных условиях брокер торгового зала, получивший такой ордер, скорее всего, заподозрит ошибку и запросит брокерскую фирму прежде, чем обработает его.

Как и с М/Г-ордером, нет гарантии получения цены стопа, когда ордер будет исполнен. Стон-ордер становится рыночным ордером, когда достигается цена стопа, если цены в это время перемещаются быстро. Цена, которую вы получите, может оказаться на несколько "тиков" в стороне от цены стоп-ордера.

Ордер стоп-лимит (stop limit) сочетает достоинства и стоп-ордера, и лимитного ордера. Вот как он выглядит:



"Купить одну сентябрьскую немецкую марку, стоп 0,6158, лимит 0,6175". (Buy one September deutsche mark at 0,6158stop, limit 0,6175)

Ничто не будет делаться по этому ордеру, пока не достигнута цена стопа. В этот момент, однако, он становится не рыночным ордером, а лимитным ордером. Брокер торгового зала может исполнить его законным образом только по цене 0,6175 или ниже Если цены подскочат выше 0,6175 немедленно после достижения цены стопа, ордер может остаться невыполненным.

Цель ордера стоп-лимит устранить вероятность получения неблагоприятной цены. Стоп-лимит ордер не используется широко. Его применяют главным образом на вяло торгующих или ликвидных, но весьма изменчивых рынках.

Многие трейдеры считают, что цены закрытия в конце торгового дня лучшее отражение состояния рынка. В конце концов, это цены, которые покупатели и продавцы готовы оставить на ночь. Существует специальны й ордер фьючерсного рынка для получения цены закрытия. Вот как он выглядит:

"Продать один мартовский евродоллар по МОС". (Sell one March Eurodollar МОС)

МОС - сокращение от "market on close" (рынок при закрытии). Брокер торгового зала будет держать такой ордер, пока не останется одна-две минуты до звонка, извещающего о закрытии биржи, и тогда он обработает его как рьночныи ордер. Цена, которую вы получите, не обязательно будет точной ценой закрытия (closing or settlement price), но она будет где-то в диапазоне закрытия, который определяется произвольным образом - обычно в последние 60 секунд торговли.

Ордера могут также исполняться при открытии рынка. В таком случае к ордеру будут добавлены буквы МОО - сокращение от "market on opening" (рынок при открытии). МОО-ордера применяются, чтобы воспользоваться преимуществом накопления рыночных ордеров за ночь. Например, краткосрочный трейдер подозревает, что за ночь накопилось много ордеров на покупку Как только эти ордера выйдут на рынок, цены откатятся назад, он может продать короткие позиции при открытии в надежде выкупить свои контракты по более низкой цене позднее в тот же день. МОО-ордера используются не столь широко, как МОС-ордера.

Любой ордер, в котором не упоминается время, рассматривается как однодневный ордер. Это значит, что он теряет силу после окончания торговой сессии, в течение которой он был поставлен. GTC аббревиатура для good til canceled (действителен до отмены), которая может быть добавлена к любому спящему ордеру Большинство брокеров предпочитает использовать однодневные ордера, ставя ордер повторно каждое утро, если необходимо. Пожалуй, не найдется брокера с многолетним стажем, который, вернувшись как-то раз из отпуска или деловой поездки, не узнал бы, что забытый GTC-ордер сработал в его отсутствие. Открытая в результате этого позиция редко оказывается прибыльной.



в главе 4 мы говорили о товарных спрэдах. Спрэд включает в себя длинную позицию по одному товару и компенсирующую короткую позицию по тому же самому или экономически с ним связанному товару. Существует специальный ордер, который может использоваться для установления таких двойных позиций. Поскольку трейдер спрэда заинтересован только в ценовом различии между двумя сторонами спрэда, он ничего не теряет, размещая свой ордер в таком контексте. Например:

"Спрэд: купить 5 чикагской пшеницы мая/продать 5 чикагской пшеницы июля, премия мая - 5 центов". (Spread buy 5 Chicago May wheat/sell 5 Chicago July wheat. May 5 cent premium)

Любой ордер, в котором не упоминается время, рассматривается как однодневный ордер.

Ордер, поставленный таким способом, предоставляет брокеру торгового зала широту маневра. Он может выполнить каждую сторону отдельно, принимая любые доступные цены, либо он будет иметь дело непосредственно с трейдером торгового зала, специализирующегося на спрэдах. Если один и тот же ордер проводится как две отдельные сделки: например, покупка 5 чикагской майской пшеницы по 3,95 и продажа 5 июльской пшеницы по 3,90 -ваш брокер торгового зала окажется связанным по рукам. У него есть два ордера, содержащие два различных лимита, и он так или иначе должен исполнить их оба в надлежащее время.

Есть и другие возможные ордера, которые могут использоваться на фьючерсных рынках. Они больше известны своими экзотическими особенностями, чем возможностью получения желательной цены или времени исполнения. Биржи публикуют списки ордеров, которые они готовы принимать. Как правило, ордера с условием не принимаются в последний день торговли фьючерсным контрактом, потому что торговая деятельность может оказаться слишком беспокойной для их должной обработки.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

"Курс по фьючерсам и опционам". (Futures and Options Course. Futures Industry Association, Washington, DC, 1995 г.).

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [ 18 ] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]