назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [ 15 ] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]


15

Только средства, превышающие уровень первоначальной маржи, являются свободными и их можно изымать или использовать иначе.

Более короткий путь к тому же самому ответу - просто сравнить цены открытия и закрытия контракта на золотые фьючерсы. Цена закрытия составляет 385,70 минус цена открытия 383,00, что равняется $2,70 за унцию. Для 100 унций это составляет $270.

При установке минимальных уровней маржи биржа определяет также тип соответствующей фьючерсной позиции. Спекулятивные короткие или длинные позиции представляют самые высокие риски и поэтому имеют самые высокие маржевые требования. На другом конце спектра - хеджеры, как правило, имеющие самые низкие требования по марже. Причина этого в том, что хеджеры держат взаимокомпенсирующие наличные и фьючерсные позиции на один и тот же (или близкий) товар, что дает общий экономический эффект, подобный спрэду.

ЕЖЕДНЕВНАЯ ПОПРАВКА ПО РЫНКу

Член расчетной палаты вносит первоначальную маржу в расчетную палату, когда осуществляется открытие позиции. Неисполненные фьючерсные контракты подвергаются переоценке расчетной палатой в соответствии с состоянием рынка в конце каждого торгового дня. Иными словами, для всех открытых позиций производится добавление прибыли и списание убытков. В качестве стандарта для этих вычислений используется цена закрытия.

Если счет члена расчетной палаты приобретает положительный остаток в результате ежедневной переоценки {marking to market) его позиций, он может на следующий день снять эту положительную сумму. Если же член расчетной палаты оказы вается должен деньги, ему необходимо депонировать соответствующую сумму до открытия торгов на следующий рабочий день. Это называется вариационной маржей {variation margin).

В больщинстве расчетных палат требования маржи для участника расчетов основываются на его чистых активах после взаимного учета всех его длинных и коротких позиций. Двумя исключениями являются Чикагская Торговая Биржа {Chicago Mercantile Exchange) и Нью-Йоркская Торговая Биржа {New York Mercantile Exchange), требующие, чтобы участники расчетов маржировали свои длинные и короткие позиции отдельно, без взаимного учета компенсирующих позиций.

Биржи также уполномочены в случае чрезвычайных обстоятельств запрашивать вариационную маржу в течение торгового дня. Как правило, она



должна вноситься в расчетную палату в течение I часа. 19 октября 1987 г., день, когда индекс Доу-Джонса упал больше, чем на 500 пунктов. Чикагская Торговая Биржа сделала два таких экстраординарных запроса о довнесении вариационной маржи для длинных позиций по фьючерсам на фондовый индекс S&P 500 (S&P 500 Stock Index).

КОМИССИОННЫЕ

FCM оказывает различные услуги своим частным клиентам. Эти услуги включают: безопасное хранение средств, информирование о текущем состоянии рынка, принятие ордеров и информирование о ценах исполнения, выдачу периодических письменных сообщений о торговой деятельности, прибылях и убытках, и остатках на счетах, публикацию отчетов об исследованиях рынка. Для выполнения этих услуг Я7Л/берет комиссию с каждой сделки, проводимой его клиентом. Это комиссия за "поездку в оба конца" платится только один раз, при закрытии позиции.

Фьючерсные комиссионные не универсальны. Они изменяются от товара к товару, в зависимости от типа фьючерсной позиции, от одного FCM к другому. В соответствии с законом комиссионные по фьючерсным сделкам на американских биржах предмет переговоров между FCMw клиентом. На практике только самые крупные клиенты имеют достаточно влияния, чтобы вести переговоры. /СЛ/издают "рекомендуемые" сетки комиссионных для ориентирования своих брокеров, и большинство клиентов выплачивает эти суммы без вопросов.

Самая низкая комиссия - для позиции, которая открывается и закрывается в течение одной и той же торговой сессии, потому что ее не нужно полностью вводить в систему бухгалтерского учета FCM. Также внизу шкалы находятся комиссии по спрэдам, которые меньше размером, чем были бы комиссии для двух позиций, введенных раздельно, если бы они не образовывали спрэд. Самые высокие комиссии - для чистых длинных или коротких позиций, оставляемых на ночь.

Самая большая разница в комиссионных - между РСМ. Крупная брокерская фирма может взять $200 за сделку, которую недорогой брокер, ориентированный на массы, проведет за $25. Суть - в наборе получаемых клиентом услуг В крупной фирме вам выделили бы личного брокера для помощи в принятии торговых решений. Фирма время от времени снабжала бы вас напечатанными исследовательскими отчетами, указывающими на потенциально выгодные ситуации. Фирма, вероятно, вела бы бизнес на рынках всех типов, так что ваши деньги легко перемещались бы из акций в облигации, во фьючерсы или на счета валютного рынка.



ЗЕЛЕНЬ

На большинстве рынков установлен предел движения цены в течение одного дня. Ежедневный лимит отсчитывается от цены закрытия вчерашнего дня и применяется в обоих направлениях.

В Соединенных Штатах есть несколько крупных недорогих брокерских фирм, работающих с фьючерсами. Некоторые из них специализируются только на фьючерсах. Многие даже не имеют исследовательских отделов и признают, что они существуют для людей, принимающих самостоятельные торговые решения. Другие стали более конкурентоспособными, предоставляя своим клиентам персональных брокеров и публикуя результаты рыночных исследований.

Ежедневный ценовой предел для каждого товара устанавливается биржей, на которой товар торгуется.

ОГРАНИЧЕНИЯ ДВИЖЕНИЯ ЦЕН

Время от времени неожиданные новости электризуют фьючерсный рынок, резко бросая цены вверх или вниз. На большинстве рынков существуют офаничения, как далеко могут двигаться цены в течение одного дня. Цель этих дневных ценовых лимитов принудительно задействовать "период охлаждения", давая участникам рынка время для оценки того или иного события и определения его воздействия на их активы.

Ежедневный лимит отсчитывается от предыдущей цены закрытия дня и применяется в обоих направлениях. Он различен для каждого товара. Для сои, например, нормальный дневной ценовой лимит - 30 центов. Если соя закрылась бь сегодня на 6,50, ее максимальный диапазон торговли на завтра был бы от 6,20 до 6,80. Если бы завтра она закрылась на 6,48, ее максимальный диапазон торговли на следующий день от 6,18 до 6,78.

Когда цена достигает предела в течение торгового дня, рыночная активность имеет тенденцию к замедлению и может даже прекратиться, подчиняясь тем же самым экономическим силам, которые вызвали движение цен. Если цены, например, достигли верхнего предела, это означает, что на рынке много покупателей и мало продавцов. Если продавцов по предельной це-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [ 15 ] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94]