назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132]


61

-.y\y\y.ysy

ОЦЕНКА PLUG

Для большинства операционных менеджеров отчет о прибылях и убытках компании представляет больший интерес, чем баланс. Отчет о прибылях и убытках позволяет оценить доход. Финансовому менеджеру ближе баланс. Когда нужно определить будущие потребности в финансовых потребностях, отчет о прибылях и убытках важен лишь в той мере, в какой он оказывает влияние на баланс.

Когда президента компании «Альфа» спросили об основных средствах, он указал на то, что бюджет капитала компании на 1999 г. в размере 43 тыс. руб. уже утвержден. Амортизация на 1999 г. составит 40 тыс. руб., так что чистые фиксированные активы увеличатся на 3 тыс. руб. до 290 тыс. руб. (280 тыс. руб. = 287 тыс. руб. + 43 тыс. руб. - 40 тыс. руб.).

Обратите внимание, что банковский кредит обозначен в таблице-схеме как PLUG. PLUG в переводе с английского -это вставка, пробка, затычка. Нам предстоит определить кредит, который должен быть "вставлен" в баланс таким образом, чтобы общие совокупные активы равнялись сумме пассивов и собственного капитала компании. Спускаясь дальше по строкам баланса, отметим, что "платежи в счет долгосрочного долга" просто-напросто представляют собой выплату части основного долга, т.е. принципиала срок для которой наступает в 2000 г.. Это обязательство зафиксировано в кредитном соглашении. По мере того, как этот обязательный платеж становится текущим пассивом, бухгалтер переводит его из категории долгосрочной задолженности в графу «платежи в счет долгосрочного долга».

Последняя запись, которая нужтается в разъяснениях, - это нераспределенная прибыль. Поскольку компания не планирует продавать новые акции в 1999 г., стоимость обыкновенных акций остается неизменной величиной. Нераспределенная прибыль определяется следтощим образом:

НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ (1999 г.) = НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ

ПРИБЫЛЬ(1998г.)+ ЧИСТАЯ ПРИБЫЛ>(1999г)-ДИВИДЕНДЫ (1991 г.).

1.560.000 руб = 1.510.000 руб 1101.000 pf6. - 50.500 руб.

Что это значит? А то, что когда компания зарабатывает прибыль, превышающую ее дивиденды, излишек средств добавляется к нераспределенной прибыли. Нераспределенная прибыль



- это основное связующее звено между отчетом о прибылях и убытках и балансом. По мере роста прибыли увеличивается нераспределенная прибыль, а потребность в кредите падает.

Последний этап в построении прогнозных документов определение размера PLUG. Мы знаем из основ бухучета, что

СОВОКУПНЫЕ АКТИВЫ = ПАССИВЫ + СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ. Исполь ля прогнозные величины, мы получаем:

8,4 руб. = 5,2 + PLUG PLUG = 1,88.

В нашем примере компании «Альфа» требуется не 500 тыс., а около ряух миллионов рублей для достижения стратегических целей.

Представьте, что Вы менеджер по кредитам солидного банка и Вам ну;1чНо оценить результаты расчетов. Каково Ваше мнение?

С одно it стороны, думаете Вы, дебиторская задолженность прогнозируется в размере почти 4 млн руб. и это отличное обеспечение займа в 2 млн руб.

С друге-й стороны. Вы неуверенны в решении потому, что нет в ко\тании системы финансового планирования.

Банковскрш менеджер по кредитам не может, к сожалению, принят!, решение.

14так, мы выполнили с Вами лишь одну часть упражнений по оценке перспективы. Теперь после замечаний банка руко-.водство компании готово приступить к финансовому планированию. Данный процесс включает анализ прогнозов и ре-:5ультат()в бюджетирования. Однако сначала определимся, удовлетворительны ли первоначальные прогнозные документы. Дли этого нам нужно оценить финансовое состояние компании, представленное в прогнозных документах. Основной вопрос при этом - не велика ли величина PLUG. Если ответ положительный, либо потому, что компания не хочет брать в кредит два миллиона, либо потому, что банк не готов предосшвить столь крупный займ, менеджеры компании должнь! изменить свои планы, и операционные планы привести в соответствие с финансовыми реалиями. Именно тут операционные и финансовые планы объединяются в одно целое, и создают осмысленную и целостную стратегию.



ПРИМЕР

Предположим, что финансовый менеджер хочет уменьшить размер PLUG. Он может:

1) сделать более умеренным рост ликвидности, так, чтобы денежные средства составляли всего 5% продаж вместо 6%;

2) ужесточить период погашения дебиторской задолженности, так, чтобы счета дебиторов составляли 13% продаж, а не 15%;

3) согласиться на более скромное снижение кредиторс1сой задолженности, так, чтобы она равнялась 16% продаж вместо 14%, Е5се эти действия по сокращению активов и увеличению пассивов уменьшат PLUG всего до 1,5 млн руб.:

Нельзя с уверенностью сказать, что новый операционный план обязательно лучше, чем первоначальный. Однако нам уже ясно, что прогноз полезен для оценки альтернативных стратегий развития.

АШШИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ

Анализ чувствительности - формализованное определение серии вопросов типа "что если". Что если продажи возрастут на 10% вместо 16%? Что если себестоимость реа1шзо15анной продукции составит 84% продаж вместо 86%? Анализ чувствительности подразумевает смену предпосылок (хотя бы одной из них), на которых строятся прогнозные докул1енты, и наблюдение за тем, как меняются при этом прогнозы. Это упражнение полезно как минимум по двум причинам. Оно предоставляет собой информацию относительно диапазона колебаний возможных результатов. Например, предположим следующее: анализ чувствительности показывает, что, в зависимости от будущего объема продаж, потребность компании во внешнем финансировании может варьироваться от полутора до двух миллионов рублей. И менеджеры понимают, что им не плохо было бы продемонстрировать достаточн>то гибкость в финансовых планах. Кроме того, анаг[из чувствительности позволяет финансовым менеджерам определить, какие предпосылки оказывают наиболее сильное воздействие на прогноз, а какие являются второстепенными. Это дает возможность правильно концентрировать усилия менед:к(фа, сосредотачивая их внимание на факторах, имеющих особое значение для успеха плана.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [ 61 ] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132]