назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [ 129 ] [130] [131] [132]


129

Выводы

1. Специфика деятельности финансового менеджера международной корпорации, прежде всего, состоит в том, что он должен;

• использовать в своих расчетах тенденции валютного рынка, поскольку операции такой корпорации осуществляются в разных валютах. В частности, обоснования инвестиционных решений должны производиться на базе долгосрочных прогнозов валютных курсов;

• уметь пользоваться дополнительными возможностями по устранению финансовых рисков, которые возникают на международных рынках;

• структурировать финансирование своих проектов с учетом возможностей привлечения капитала за рубежом;

учитывать в своем анализе положения законодательств и политическую ситуацию в других странах.

2. При осуществлении операций на международном рынке и обосновании международных инвестиционных проектов необходимо уметь предсказывать будущую динамику обменных ставок. Для составления долгосрочных прогнозов валютных курсов часто используют теории паритета процентных ставок и паритета покупательной способности.

Теория паритета покупательной способности увязывает уровень инфляции различных валют с динамикой их курсов. Согласно этой теории, обменные ставки различных валют изменяются так, что прирост курса любой валюты 1 отражает изменение ее покупательной способности относительно покупательной способности другой валюты (валюты 2).

Согласно теории паритета процентных ставок, более высокая доходность, получаемая в одной валюте (валюте 1), должна обеспечивать сложившийся на рынке уровень доходности в другой валюте (валюте 2) и компенсировать ожидаемое падение стоимости валюты 1 по сравнению с валютой 2.

3. Международные инвестиционные проекты можно оценить двумя способами:

1) все денежные потоки проекта выражаются в иностранной валюте, а затем дисконтируются по средневзвешенной стоимости капитала, также выраженной в иностранной валюте;

2) денежные потоки проекта выражаются в рублях с учетом прогноза рублевых цен, а в качестве дисконта принимается номинальная ставка доходности (стоимость капитала) в рублях. Результат (NPV) может быть затем переведен в иностранную валюту с использованием спот-ставки рубля к доллару.



Теоретически оба метода должны дать одинаковый результат.

4. Предприятие, столкнувшееся на международном рынке с повышенным процентным или валютным риском, может избрать несколько вариантов поведения. Оно может:

• при определенных условиях проигнорировать риск;

• переложить его на партнера;

• приобрести естественный или искусственный "иммунитет" по отношению к этим видам риска, осуществив определенную стратегию на денежном рынке;

• хеджировать зти риски с помощью форвардов, фьючерсов, опционов или свопов, процентных или валютных.

; 5. Рассматривая условия страны, в которой предстоит осуществлять деятельность, международная корпорация наибольшее внимание уделяет следующим трем факторам странового риска:

• условиям налогообложения;

• возможности вывоза (репатриации) валюты;

• политический и правовой риски, свойственные данной стране.

Каждый из указанных факторов способен существенно повлиять на эффект международных инвестиционных проектов и текущих операций.



ЛОБАНОВА

Елена

Николаевна

Лобанова Елена Николаевна - декан Школы финансового менеджмента АНХ при Правительстве РФ, профессор Высшей школы международного бизнеса.

В 70-е годы окончила экономический факультет МГУ им М.В. Ломоносова и защитила кандидатскую диссертацию. С 1980 г. работает в АНХ при Правительстве РФ. В 1992 г. завершила обучение в Гарвардской школе бизнеса (США, программа «СЕЕТР»), в 1993 г. прошла специализированное обучение в Уортонской школе бизнеса (США, Университет Пенсильвании, «Эккаун-тинг и финансовый менеджмент»). С 1994 г. по 1998 г. ежегодно проходила специализированное обучение по финансовому управлению в Кембриджском Университете (Институт менеджмента), Немецкой Академии менеджмента. Школе бизнеса ESERP Университета Барселона, Международном торгово-финансовом Институте Швейцарии.

Е. Н. Лобанова - научный руководитель и ведущий преподаватель учебного модуля "Управление финансами "; эксперт Международной организации экономического развития (OECD); участник консультационных проектов по управлению финансами российских предприятий. Е. Н. Лобанова является автором целого ряда методических пособий, конкретных аналитических ситуаций (кейсов); статей в отечественных и зарубежных журналах по проблемам стратегического финансового планирования, долевой экономики, финансированию госзаказов, цикличности экономического развития. Руководит авторским коллективом учебного модуля «Управление финансами» (1999 г.), работает научным редактором переводных изданий, среди кото-рых «Финансы. Мастерство» (1998 г.), «Факторы стоимости» (2000 г.).

Е. Н. Лобанова специализируется по следующему основному направлению: управленческие финансы, направление в котором органично сочетаются менеджмент и финансы корпорации.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [ 129 ] [130] [131] [132]