новейшего типа - индексные фонды - покупают акции, представляющие тот или иной индекс, лишь с целью обеспечения доходности не ниже доходности рыночных индексов.

Доходные фонды формируют портфели из облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Управляющие фондом стремятся обеспечить акционерам удовлетворительный доход в форме дивиденда или процента.

Облигационные фонды стремятся к получению вьюокого дохода и сохранению стоимости капитала и с этой целью инвестируют средства в первую очередь в облигации, а кроме того, подбирают правильное соотношение бумаг с коротким, средним и длительным сроками погашения. В последние годы большой популярностью пользуются освобожденные от налогообложения фонды муниципальных облигаций.

Сбалансированные фонды вкладывают средства как в обыкновенные акции, так и в облигации, руководствуясь популярной концепцией, согласно которой условия, неблагоприятные для инвестирования в обыкновенные акции, зачастую подходят для вложения в облигации, и наоборот.

> Фонды денежного рынка обеспечивают своим акционерам возможность участия в операциях с высококачественными краткосрочными финансовыми инструментами, включая депозитные сертификаты, казначейские и коммерческие векселя.

Ассоциация инвестиционных компаний (Investment Company Institute) выделяет 16 типов фондов:

- фонды «агрессивного роста»;

- фонды «роста»;

- фонды «роста и дохода»;

- международные фонды;

- «глобальные» фонды;

- фонды золота и драгоценных металлов;

- сбалансированные фонды;

- доходные фонды;

- опционные и доходные фонды;

- фонды корпоративных облигаций;

- фонды государственных доходов США;

- фонды «Джинни Мэй» (GNMA, или Ginnie Мае Funds);

- фонды долгосрочных муниципальных облигаций;

- фонды муниципальных облигаций одного штата;

- взаимные фонды денежных рынков;

- фонды краткосрочных муниципальных облигаций.

Естественно, классификация фондов может строиться на основе практически неограниченного числа различных показателей и критериев. Каждый день создаются новые фонды, чьи инвестиционные подходы и деятельность становятся все разнообразнее.

С чего начать

Как правило, чем крупнее фонд, тем меньший, по сравнению с рыночными показателями, прирост капитала получает его акционер. Фонд обыкновенных акций с активами от 50 млн до 1 млрддол. является для большинства инвесторов оптималь-

ным. Существуют, конечно, и исключения из этого правила. Например, две инвестиционные компании, Wellington и Fidelity, весьма успешно управляли очень крупными портфелями ценных бумаг. Однако, как свидетельствует накопленный опыт, чем крупнее фонд, тем сложнее им управлять.

Как и при изучении компаний-эмитентов для индивидуального вложения средств, при выборе фонда инвестору следует обратить особое внимание на руководителей фонда, эффективность управления; да и критерии здесь те же. Во-первых, необходимо взглянуть на показатели деятельности выбранного фонда за последние 5-10 лет и сравнить с показателями других фондов со схожими инвестиционными целями. Необходимо также познакомиться с представителями инвестиционного комитета и узнать, какие задачи руководство фонда решает в данный момент. В какие бумаги в основном вложены средства фонда? Долю каких бумаг в портфеле фонд наращивает или сокращает? Какую долю своих активов фонд держит в форме наличных, учитывая текущее состояние рынка? Какую информацию предоставляет руководство фонда в финансовых отчетах и заявлениях для прессы?

Главная сложность для взаимного фонда заключается в выборе инвестиционной компании, способной обеспечить наилучшие показатели с точки зрения инвестиционных целей фонда.

Инвесторам, не располагающим достаточным временем для самостоятельного управления портфелем и стремящимся к его максимальной диверсификации, стоит обратиться к услугам взаимных фондов. Но, как и в случае выбора акций конкретных компаний, никогда не следует забывать старинную поговорку Уолл-стрит: «Семь раз проверь, один раз вложи».