назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [ 45 ] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]


45

С другой стороны, если бы цена акций Baltimore Buggy Whip поднялась до 85 дол., то стоимость собственных средств продавца «в короткую» уменьшилась:

7000 дол. -и 5000 дол. , 0.412 = - 8500 дол. "ОО

3500 дол. = 0,412 x 8500 дол.

По мере повышения цены на акции текущая маржасокращается, что, в свою очередь, приводит к уменьшению текущей стоимости собственных средств. При цене акции 85 дол. и текущей марже, равной 41%, инвестору, несмотря на эти нерадостные показатели, все же не грозит требование о внесении дополнительного обеспечения. Если правила брокерской компании предусматривают по сделкам короткой продажи поддержание минимального остатка в 35%, требование о внесении дополнительного обеспечения будет предъявлено инвестору в случае повышения цены акции до 89 дол.

Налоги

Налоговое законодательство, сложное само по себе, кроме того, постоянно изменяется. Для решения налоговых проблем лучше всего воспользоваться помощью опытного бухгалтера. Проведение многих описанных инвестиционных операций требует четкого понимания их налоговых последствий.

Вкладчикам, ведущим активные операции на рынке, постоянно приходится принимать различные решения, связанные с налогами. Сегодня это особенно актуально, поскольку Закон о налоговой реформе 1986 г. в который раз изменил порядок декларирования инвесторами доходов от прироста капитала.



В частности, было отменено удержание 60% налога на прирост капитала в отношении физических лиц, на имущество, переданное по наследству, и на средства на попечительских счетах.

По новому законодательству, весь доход от прироста капитала (как краткосрочного, так и долгосрочного) теперь рассматривается как обычный доход. Несмотря на то что ставки напогов могут выходить за рамки 15-28%, в которые вписывается доход большинства семей, ставки налога на прирост капитала, по закону, не могут превышать 28%.

Как и прежде, капитальный убыток (как краткосрочный, так и долгосрочный) может быть списан с обычного дохода (до 3000 дол. обычного дохода), хотя правило зачета в пропорции 2 к 1, ранее действовавшее применительно к чистому долгосрочному капитальному убытку, отменено.

Частный инвестор, который хочет официально зафиксировать факт убытка в целях налогообложения и продолжить вложения в ценные бумаги, может поступить следующим образом:

(1) немедленно продать акции и купить их снова через 31 день или позже;

(2)купить равное количество акций (эквивалент) и через 31 день продать акции, находившиеся в собственности первоначально;

(3) продать акции и немедленно купить вместо них другие.

Инвесторы, которые хотят перенести прибыль данного года в декларацию за следующий год, могут использовать продажу «в короткую против сейфа». Эта операция в принципе ничем не отличается от короткой продажи, за исключением того, что ко-



роткая позиция покрывается инвестором за счет уже имеющихся (таких же) акций на его длинной позиции, а не за счет займа у брокера.

Инвестору никогда не следует откладывать разработку своей налоговой стратегии до конца налогового года.

Арбитраж

Арбитражем на Уолл-стрит называют одновременную покупку и продажу двух разных ценных бумаг, связанных друг с другом определенными качествами (например, одна ценная бумага конвертируется в другую), для получения прибыли на разнице их цен. Эту операцию можно проводить с одинаковыми ценными бумагами, обращающимися на разных рынках, или обладающими взаимной конвертируемостью, или связанными со слияниями и тендерными предложениями, изменением структуры капитала компании и реализацией активов корпорации.

Специалист по арбитражу слияний (или, по терминологии Уолл-стрит, riverboat gambler) готов нести риск значительных убытков ради получения сравнительно небольшой прибыли в короткие сроки. Покупка одних акций и короткая продажа других практически исключает все риски кроме довольно редкой возможности изменения условий соглашения в сторону сокращения сроков слияния, и несколько более частых ситуаций отмены предложения о слиянии. Другими словами, если предлагаемое слияние компаний доходит до завершения, опытный специалист по арбитражу всегда получит некоторую прибыль. Однако если слияние не состоялось, купленные на длинную позицию акции могут резко упасть в цене, а акции на

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [ 45 ] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111]