- 1/
- H-H-H -
36 27 Vs Hack W 2,48 7 3 32 Vs 32 V2 32 V2
18 Vs 14 V4 HallFB 0,60 13 40 17 V2 17 V4 17 V2 ........
17 V4 13 V4 HallPrt 0,80a 7 18 15 V2 15 Vs 15 V4 ........
166 133 V2 Hallibtn 1,68 13 230 I52V2 150% 151V2 - 1Ve ................... Hallibrtn wi ... 1 51 Ve 51 Vb 51 Vb ........
The new stocks first day of trading 3/25/76
брокеру TO же количество акций. Прибыль, или разница между ценой, по которой акции были проданы, и ценой, по которой они были позже куплены, достается продавцу «в короткую» (разумеется, за вычетом комиссионных и налогов).
В середине месяца каждая биржа объявляет общую сумму коротких позиций. Объявление представляет собой перечень, в котором отдельно для каждой компании указывается количество акций, которые были проданы «в короткую» и оставались «незакрытыми» по короткой позиции на указанную дату, обычно на 14 или 15 число месяца. Большая часть этих акций должна быть вновь куплена в будущем. Можно сказать, что наличие крупной незакрытой позиции подразумевает вступление в биржевую игру как «медведей» (поскольку многие инвесторы думают, что цены на акции пойдут вниз), так и «быков» (поскольку эти акции должны быть выкуплены в будущем и в силу этого воплощают в себе значительный потенциал покупательной способности).
Помимо Wall Street Journal другие крупные газеты также подробно освещают финансовые новости. Так, одна из сравнительно недавно появившихся газет, посвященных рынку инвестиций, - Investors Daily. Несмотря на то что таблицы котировок акций расположены в ней в нетрадиционном и несколько хаотичном порядке, содержащиеся в ней глубокие аналитические исследования и расширенная статистическая база удачно сочетаются с ее сравнительно невысокой ценой.
Трактовка финансовых новостей
Социальные, экономические и политические условия складываются на каждом рынке по-своему, хотя «идейные консер-
36 27 Vs HackW 2,48 7 1 32 5/8 32 Va 32 Va - Ve
18 5/8 143/4 HallFB 0,60 13 74 178 "l/g 17 V2 + Ve
17 V4 1ЗЗ/4 HallPrt 0,80a 7 5 15 V4 15 Vs 15 V4 " Ve
166 1331/2 Hallibtn 1,68 13 373 I55V2 153 153% + Зд
Before the "when issued" period 3/24/76
- 1,
- н-н-н -
36 27 Vs Hack W 2,48 7 5 32 зд 32 V4 32 з/4
185/8 14З/4 HallFB 0,60 12 10 17 Vs 17 17
17 V4 I3V4 HallPrt 0,80a 6 2 MVs 14V8 14Vs 166 133 V2 Hallibtn 1,68 13 155 I52V4 1503/8 150% -
52V8 48 V4 Hallibrtn wi ... 60 507/8 50V2 50/ +V8
The last day of the "when issued" period 4/29/76
- H-H-H -
36 27 Vs HackW 2,48 7 4 33 32 V2 33 + V4
185/8 14 V4 HallFB 0,60 12 35 17 Vs 16 V2 16 V4 " V4
17V4 133/4 HallPrt 0,80a 7 11 153/3 14З/4 153/g + зд
52V8 48V4 Hallibrt n,68 13 562 50V4 493/ 50V4 - V2
The "new" stock is trading alone 4/30/76
ваторы» нет-нет да укажут на сходство, существующее между ними. Тем не менее инвестор может почерпнуть достоверную информацию о последних событиях на рынке, если сконцентрирует внимание на двух главных темах новостей - деловом цикле и инфляции.
Деловой цикл, описывающий периоды подъема или упадка экономики в целом, оказывает существенное влияние на колебания прибылей большинства компаний. Чтобы удержаться «на траверзе» динамики движения рынка, инвестору необходимо следить за состоянием следующих показателей:
(1)тенденции потребительских ожиданий и потребительских расходов;
(2) действия, предпринимаемые Советом управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) по сокращению или увеличению денежной массы (предложения денег);
(3) тенденции движения процентных ставок (хорошими ориентирами служат ставка процента по казначейским векселям или базисная ставка ссудного процента);
(4) правительственный индекс опережающих показателей;
(5) повышение или снижение налоговых ставок;
(6) накопление или ликвидация товарно-материальных запасов фирм;
(7) программы капиталовложений предпринимательского сектора 8 новые производственные мощности и оборудование;
(8) государственные расходы на оборону и социальные нужды.
Сегодня бизнес приобрел больший, чем когда бы то ни было, глобальный характер. Деловой цикл в США формируется под беспрецедентно возросшим влиянием международной торговли, межгосударственных валютных курсов, а также конкуренции со стороны зарубежных услуг и товаров.
Причиной инфляции, или удешевления денег из-за повышения цен, являются, по мнению многих экономистов, чрезмерные правительственные расходы. Инфляционным процессам необходимо уделять самое пристальное внимание, поскольку инфляция и деловой цикл находятся в тесной связи. Кроме того, что особенно важно, инфляция непосредственно влияет на инвестиционный климат. Увеличение или уменьшение темпов инфляции может сместить баланс доходности между инвестициями в акции, облигации и другие ценные бумаги.
В связи с этим инвестору следует внимательно изучать индекс потребительских цен и индекс цен производителей. Примерно в середине каждого месяца правительство публикует показатели каждого индекса за предыдущий месяц. Кроме того, индекс бюро коммерческих исследований (Commodity Research Bureau) наряду с ценами на золото, серебро и нефть также служит отличным показателем динамики инфляции.
С течением времени инвесторы приходят к твердому заключению, что инфляция - явление постоянное и сдержать ее лишь на время может либо замедление или упадок деловой активности, либо жесткая политика ФРС. Политическая система США в ее нынешней форме способствует развитию инфляции.
Однажды Гарри Трумэн сказал: «На этом доллар успокоится». Но не так-то просто «успокоить» Конгресс. В нынешних