Числовые данные, включенные во все три отчета, сопровождаются пояснениями. Иногда эти пояснения сами по себе содержат важную информацию, которая требует более тщательного изучения. Кроме того, отчеты сопровождаются таблицей финансовых показателей за последние несколько лет: сведения о доходах, балансовые показатели и дополнительные статистические данные, которые позволяют инвестору получить наиболее полное представление о состоянии компании.

Наконец, финансовая часть отчета содержит мнение независимого аудитора, подтверждающее, что представленные к проверке документы были подготовлены в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета и добросовестно и адекватно отражают финансовое состояние компании за отчетный период. Инвестору следует ознакомиться с мнением аудитора и пересмотреть свою оценку компании, если аудиторская проверка обнаружила в отчетах «темные пятна».

Для лучшего понимания примера, который мы приводим ниже, читателю необходимо усвоить значение нескольких терминов.

Отчет о прибылях и убытках

Термином объем продаж обозначают общую сумму выручки от реализации продукции за определенный период времени. Себестоимость реализованной продукции представляет собой издержки производства этой продукции. В нее входят стоимость сырья, заработная плата рабочих и служащих, стоимость топлива и другие прямые производственные издержки. Разница между объемом продаж и себестоимостью реализо-

ванной продукции называется валовой прибылью. К административным, общим и торговым издержкам относятся заработная плата руководителей компании, комиссионные торговым агентам, расходы на рекламу, расходы на научные исследования и разработки и другие общефирменные расходы. Термин амортизация (амортизационные отчисления) часто используют для обозначения постепенного снижения стоимости активов, таких, как здания и оборудование. Амортизация не является затратой (оттоком) денежных средств. Тем не менее она представляет собой еще один вид операционных издержек, возникающих в связи с сокращением срока службы активов. Срок службы таких активов составляет обычно больше года, и поэтому расчетные доли их первоначальной стоимости по мере их использования отражаются в годовых балансовых отчетах. Операционная прибыль рассчитывается путем вычитания из объема продаж себестоимости продукции, административных и торговых издержек и амортизационных отчислений.

Разница между всеми расходами и всеми доходами составляет прибыль компании до уплаты налогов (федеральных, местных, зарубежных), которую называют доналоговой прибылью. Прибыль, которая остается у компании после удержания налогов, называется чистой прибылью.

Балансовый отчет

Балансовый отчет состоит из трех основных частей: активы, или то, чем компания владеет; пассивы, или обязательства, т.е. то, что компания должна; и разница между ними, определяемая как собственный, или акционерный, капитал компании. Активы и обязательства компании могут быть краткосрочными

(применительно к активам используется термин оборотные) или долгосрочными. Термин «краткосрочный» относится к любому сроку не более 12 месяцев, начиная с даты выпуска балансового отчета, в то время как «долгосрочный» означает любой срок свыше 12 месяцев. Оборотные активы - это такие активы, которые предполагается обратить в деньги в течение 12 месяцев. Краткосрочные обязательства подлежат уплате в течение года.

Помимо таких важных оборотных активов, как наличные денежные средства и ценные бумаги, следует также упомянуть дебиторскую задолженность (деньги, которые должны компании в основном ее клиенты) и товарно-материальные запасы (производственные запасы, незавершенное производство, а также продукция, готовая для реализации).

Краткосрочные обязательства обычно включают в себя статью кредиторская задолженность, указывающую суммы, которые компания должна заплатить поставщикам сырья и другим партнерам для нормального осуществления деятельности. Статья краткосрочных обязательств векселя к погашению указывает, сколько компания обязалась заплатить в погашение долга банкам или поставщикам в течение 12 месяцев.

Одно из наиболее важных статей и часто используемых понятий - это оборотный капитал, представляющий собой величину, на которую оборотные активы превосходят краткосрочные обязательства. В приведенном ниже примере оборотный капитал компании XYZ составляет 630 дол. (946 дол. оборотных активов минус 316 дол. краткосрочных обязательств). Иногда краткосрочные обязательства превосходят оборотные активы, и тогда говорят, что у компании образуется «отрицатель-