акции со сходными характеристиками, причем акции каждой компании «обслуживает» отдельный специалист, который является членом биржи. Главной обязанностью специалиста является «поддержание добросовестной и адекватной рыночной конъюнктуры» по закрепленным за ним акциям, для чего специалист покупает и продает акции за свой счет в тех случаях, когда нет других конкурентоспособных предложений о покупке или продаже акций.
В торговой точке брокеры присоединяются к «кучке» других брокеров, которые также получили приказы по акциям XYZ. «Сколько стоит XYZ?» - спрашивает брокер, представляющий продавца из Атланты. «Тридцать и три восьмых на три четверти», - отвечает кто-нибудь из присутствующих, обычно специалист. Эти цифры выражают предлагаемые на данный момент цены покупки и продажи: 30 /g - это наивысшая цена покупки, которую готовы заплатить в «кучке» брокеров, а 30 / - это самая низкая цена, по которой акции XYZ в «кучке» готовы продать. Разница между этими двумя ценами называется «спред».
Брокер, представляющий интересы владельца магазина из Атланты, попытается сбить цену и предложит «30 V2 за сотню», но если предложение останется без ответа, он будет повышать свою предлагаемую цену по частям в одну восьмую (Vs) доллара - это минимальное изменение цены в торговле большинством акций. Возможно, при цене 30 /з брокер, представляющий учителя, выкрикнет: «Продано», решив, что это лучшая цена, которую он может получить на данный момент. Сделка состоялась. Зачастую официальные представители извещают о ней своих клиентов уже через несколько минут после того, как приказ попал на биржу. Условное обозначение акций, которое обычно представляет собой сокращенное название ком-
пании, и цена, по которой была исполнена сделка, немедленно заносятся в консолидированную систему информации о курсах акций и выводятся на электронные дисплеи во всех брокерских конторах, действующих в США.
В том случае, если бы в «кучке» брокеров не было предложений на продажу акций в тот момент, когда брокер покупателя из Атланты пришел в торговую точку, то выполнять его приказ пришлось бы самому специалисту, который и продал бы требуемые акции, находящиеся в его собственности. И наоборот, если бы среди брокеров не нашлось покупателя на предлагаемые к продаже акции, специалисту пришлось бы купить их самому. Цены предложения и покупки, назначаемые специалистом, определяются особыми приказами клиентов, относящимися к акциям отдельных компаний, которые специалист заносит в специальный блокнот для записи своего фондового портфеля. В портфель вносятся приказы, которые не могут быть выполнены немедленно, поскольку они «за пределами рынка», т.е. цены, установленные в них клиентами, ниже или выше тех, что действуют на рынке в данный момент. У специалиста или компании, которую он представляет, всегда должно быть в наличии достаточно денег, чтобы купить 2 тыс. акций любой компании, которая за ним закреплена. Стараясь поддержать добросовестную и адекватную конъюнктуру рынка, специалист стремится сузить «спред» и свести к минимуму резкие колебания цен в ту или иную сторону.
В тех случаях, когда специалист продает или покупает акции за свой собственный счет, принято говорить, что он выступает в роли дилера, такого же дилера, какие действуют на внебиржевом рынке. Дилер участвует в сделке в качестве принципала, самостоятельно покупая либо продавая акции клиенту.
Брокер же всего лишь представляет интересы клиента в качестве посредника или агента.
Эта традиционная система использования услуг специалиста за несколько последних лет существенно изменилась. В 1976 г. НЙФБ ввела в действие электронную систему расчетов по небольшим сделкам (Designated Order Turnaround (DOT) system, далее - ДОТ). С тех пор усовершенствованная и переименованная в СуперДОТ, она представляет собой электронную систему передачи приказов, с помощью которой брокерские компании - члены биржи могут направлять полученные приказы непосредственно специалисту в торговой точке.
До тех пор пока колокол не возвестит о начале очередного торгового дня, СуперДОТ, непрерывно сопоставляя приказы на покупку и продажу, выдает предварительный баланс специалисту, который на основе разницы спроса и предложения определяет цену на акции для начала торговли. К тому же специалист сменил свой блокнот для записи портфеля заказов на компьютер, на дисплей которого он может мгновенно вызвать интересующие его данные. Такое оборудование позволяет увеличить ежедневные объемы торговли до миллиарда акций, а одну сделку выполнять меньше чем за три минуты.
Специалист выступает в качестве дилера в том случае, если инвестор покупает или продает от 1 до 99 акций, что называется нестандартной сделкой, или нестандартным лотом. На НЙФБ лимитный приказ на нестандартную сделку (т.е. приказ с ограниченной ценой) обрабатывается в компьютере и выполняется автоматически по цене «ближайшей» стандартной сделки, заключенной в данной торговой точке. Специалист регулярно получает информацию о том, сколько акций по нестандартным