Данные, приведенные на рис. 2, показывают, что страхование рисков валютных курсов на предприятиях осуществлялось на момент опроса в основном посредством форвардных сделок с валютой. Возможности страхования с помощью ОТС (межбанковских) опционов (7,9%) и своп-сделок (5,4%) использовались относительно мало. Все указанные инструменты страхования и их практическое применение будут подробно рассмотрены в последующих главах.

2.3. Центральные банки

Центральные банки выступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего они являются участниками, рынка, имеющими подобно коммерческим банкам собственные интересы. Для своей коммерческой деятельности, как, например, инкассация чеков и учет векселей, конвертация процентных доходов в иностранной валюте и т.п., они покупают и продают эту валюту. Большую часть такой коммерческой деятельности составляют платежи в иностранной валюте международным институтам.

Другой задачей центральных банков является обеспечение устойчивости собственной валюты не только внутри страны, но и в отношениях с другими валютами. Поэтому они участвуют в операциях на валютных рынках для защиты собственной валюты. Центральные банки решительно вмешиваются в рыночную ситуацию, покупая и продавая валюту, особенно в случаях экстремального отклонения курсов и отсутствия гарантий нормального функционирования валютных рынков (disoderly markets).

Центральные банки стран, входящих в валютные системы, обязаны поддерживать в твердо установленных границах курсы своей валюты относительно валют других стран, входящих в данную систему. При необходимости с помощью операций купли-продажи валюты они должны восстанавливать курсовые соотношения.

Вторжение центральных банков на валютный рынок с целью поддержания курса своей валюты называется интервенцией. Интервенции центральных банков совершаются на межбанковских рынках, через брокерские конторы, а также на валютных биржах.

2.4. Брокерские фирмы

Дилинговым подразделениям банков, даже хорошо технически укомплектованным и с компетентным персоналом, довольно сложно непрерывно отслеживать состояние рынков и быстро находить контрагентов для заключения наиболее выгодных сделок. Со вре-

2 Зак. 56 17

менем возникли брокерские конторы, взявшие на себя функции межбанковского посредничества в валютных и процентных сделках. Деятельность валютных брокеров в ФРГ сводится к роли посредников: открытие валютной позиции за счет собственных средств им не разрешается. Центр тяжести работы брокеров - их участие в спот-, своп- и процентных сделках.

Преимущество сотрудничества банков с брокерами заключается в их постоянной связи - в основном открытой телефонной или через другие средства коммуникации - с банками внутри страны и за границей. Банки, сотрудничающие с брокером, дают ему поручения на покупку-продажу валюты и устанавливают курсы, которые он передает другим банкам. Поскольку он в силу обстоятельств передает только наилучшие курсы покупки-продажи, банки получают эффективные курсовые позиции для быстрого заключения сделок.

Как и на межбанковском рынке, в отношениях между банками и брокерами сложились общепринятые международные правила. Банк, котирующий валюту, обязан торговать по установленным им курсам до их изменения. Чтобы обеспечить доверие к рынку, брокер не должен называть банки, устанавливающие курсы. Имена контрагентов становятся известными только при заключении сделки, причем сразу же.

Сделки с помощью брокерских контор заключаются в основном между банками. За посредническую деятельность брокер получает комиссионное вознаграждение от участвующих в сделке банков.

ОБЗОР: Участники рынка

Участники рынка

Сделки

Мотивы

Коммерческие банки

□ Сделки для клиентов □ Проведение платежей

□ Торговля за собст- □ Получение прибыли венный счет или выравнивание

позиций по клиентским сделкам

Предприятия

(импортеры,

экспортеры)

□ Покупка и продажа валюты

□ Сделки для страхования валютных рисков

□ Получение и предоставление кредита в инвалюте

□ Платежи в иностранной валюте

□ Создание надежной базы для калькуляции себестоимости, исключение валютных рисков, использование шансов

□ Получение выгодных условий

Центральные банки

□ Покупка и продажа валюты

□ Интервенции

□ Платежи, инкассация чеков, учет векселей и т.п.

□ Покупка-продажа валюты для поддержания валютных рынков, обеспечение их нормального функционирования