Кредитно-денежной политика

«««пшапмав1Н1»ааа»аяаап1ав1нмш1

Совокупный спрос

Потребление

1. Уровень ВВП

2. График потребления

1. Благосостояние

2. Уровень цен

3. Ожидания

4. Задолженность

5. Напоговые ставки

Мультипликатор = - 1

1 - ПСП

Инвестиции

1. Ожидаемая норма чистой прибыли

а. Технический прогресс

б. Капитальные затраты

в. Запас капитала

г. Ожидания; «доверие» к бизнесу

д. Налоговые стааки 2. Процентная ставка i

Спрос на деньги

Предложение денег -

Спрос на деньги для сдепок

Спрос на деньги как зктмв Попитика «дешевых» денег 1. Покупка ценных бумаг S. Снижение резервной нормы 3, Снижение учетной ставки Политика «дорогих» денег

1. Продажа ценных бумаг

2. Повышение резервной нормы 3. Повышение учетной ставки

3, Снижение личного подоходмого налога в сочетании с сокращением налога на доходы корпораций н акцизов будут способствовать:

а) увеличению потребления, совокупного спроса и совокупного предложения;

0) сокращению производительности, повышению иен на ресурсы и сокращению совокупного предложения;

в) повышению государственных расходов, сокращению чистого экспорта и увеличению совокупного спроса;

г) расширению предложения денег, снижению процентных ставок, увеличению инвестиционных расходов и реального объема выпуска.

4. Повышение стоимости доллара приведет к:

а) снижению цен на импортируемые ресурсы, цен на затрачиваемые ресурсы и росту совокупного предложения;

б) росту чистого экспорта и совокупного спроса;

в) росту совокупного предложения и совокупного спроса;

г) сокращению потребления, инвестиционных расходов, чистого экспорта и правительственных расходов.

Ответы: :в е 9 Т J I

РЕЗЮМЕ

1. Как и фискальная, кредитно-денежная политика призвана помочь экономике достичь такого уровня, для которого характерны стабильность цен, полная занятость и экономический рост

2, Для целей кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков являются ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам. К основным обязательствам относятся резервы банков-членов, депозиты Казначейства и банкноты ФРС.

3, Сушествуют три инструмента кредитно-денеЖ;-ной гюлитики: а) операции на открытом рынке; б) резервная норма; в) учетная ставка.

4. Воздействие кредитно-денежной полигики образует цепочку причинно-следственных связей: а) политические решения влияют на резервы коммерческих банков; б) изменение резервов сказывается на денежном предложении; в) изменение денежного предложения приводит к изменению процентной ставки; г) изменение процентной ставки воздействует на объем инвестиций; д) изменение инвестиций отражается на совокупном спросе; е) изменение совокупного спроса воздействует на равновесный реальный ВВП и уровень цен. В табл. 15-3 в обобщенном виде представлены основные черты политики «дешевых» и «дорогих» денег

5, К преимуществам кредитно-денежной политики относятся ее гибкость и политическая приемлемость. За последние 20 лет меры кредитно-денежной политики успешно использова,пись как для снижения темпов инфляции, так и для преодоления экономического спада. Сегодня практически все экономисты рассматривают кредитно-денежную политику как основной инструмент стабилизации экономики.

6. Кредитно-денежная политика сталкивается с некоторыми ограничениями и сложностями реализации: а) обновление и глобализация сферы финансов несколько затруднили проведение полити-

ки в жизнь и сделали ее эффект менее определенным и предсказуемым; б) вызванные политикой изменения денежного предложения могут оказаться частично перекрыты изменением скорости обращения денег; в) воздействие кредитно-денежной политики ослабляется, если кривая спроса на деньги пологая, а кривая спроса на инвестиции крутая; к тому же кривая спроса на инвестиции может сместиться, нейтрализуя эффект кредитно-денежной политики; г) изменение процентной ставки под воздействием кредитно-денежной политики меняет величину процентного дохода, получаемого заимодателями, а следовательно, и объем расходов некоторых людей, что уменьшает эффективность политики.

7. Недавно ФРС сообщила об изменениях в кредитно-денежной политике путем заявлений о своих ставках по федеральным фондам. Когда считается необходимым, ФРС прибегает к операциям на открытом рынке для изменения процентной ставки, которую используют банки для межбанковского обмена однодневными кредитами избыточных резервов. В целом, процентные ставки, включая базовую процентную ставку, растут и снижаются вместе с процентной ставкой по федеральным фондам. Базовая ставка процента - это ставка, которую банки устанавливают для своих первоклассных заемщиков.

8. Влияние политики «дешевых» денег на ВВП страны усиливается при увеличении чистого экспорта, которое происходит в результате снижения внутренней процентной ставки. Точно так же политика «дорогих» денег усиливается при сокращении чистого экспорта, В определенных условиях может возникнуть противоречие между воздействием кредитно-денежной полигики на международную стоимость доллара ил» устранения таким образом дисбаланса внешней торговли и использованием этой политики для внутриэкопомической стабилизации.

ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ

Кредитно-денежная по.читика {monetmy policy) Операции на открытом рынке

{open-market operations) Резервная норма {reserve ratio) Учетная ставка {discount rate)

Политика «дешевых* денег {easy money policies) Политика «дорогих» денег {light money policies) Скорость обращения денег (velocity of money) Базовая процентная ставка (prime interest rate)

вопросы и учебные задания

1. Используя балансовые отчеты коммерческого банка и федерального резервного банка, покажите атияние на резервы коммерческого банка каждой из следующих сделок.

а. Федеральные резервные банки покупают ценные бумаги у частных фирм и потребителей.

б. Коммерческие банки берут ссуды в федеральных резервных банках.

в. Совет управляющих ФРС понижает резервную норму.

2. Ключевой вопрос. Помещенная ниже таблица представляет собой упрощенные консолидированные балансы системы коммерческих банков и 12 федеральных резервных банков. Покажите, как будут выглядеть столбцы (I) - (3) этих балансовых отчетов после осуществления описанных ниже.трех сделок. Дайте развернуть[й ответ, то есть проанализируйте отдельно каждую сделку, исходя в каждом случае из данных числовых показателей (все числовые значения - в миллиардах долларов).

а. Допустим, снижение учетной ставки побуждает коммерческие банки взять в федеральных резерв-

ных банках дополнительный заем в размере 1 млрд дол. Покажите, как изменился балансовый отчет, заполнив столбец (1) в каждой таблице.

б. Федерзтьные резервные банки продают ценные бумаги на 3 млрддол. населению, которое оплачивает покупки облигаций чеками. Покажите изменение балансового отчета, заполнив столбец (2) в каждой таблице.

в. Федеральные резервные банки покупают ценные бумаги на 2 млрддол. у коммерческих банков. Покажите, как выглядит новый балансовый отчет, заполнив столбец (3).

г. Теперь вновь проанализируйте эти три сделки, задавшись тремя вопросами. 1. Изменилось ли под прямым или косвенным воздействием каждой из сделок предложение денег, и если «да», то как? 2. На сколько возросли или сократились резервы коммерческих банков в результате каждой из сделок? 3, Как в результате каждой из сделок изменилась способность системы коммерческих банков создавать деньги при условии, что резервная норма равна 20%?

Консйпидированный балансовый отчет: асе коммерческие банки

Активы:

Резервы....................................................33

Ценные бумаги.....................................60

Ссуды.........................................................60

Обязательства }

и собственный капитал:

Бессрочные вклады.......................150

Займы у федеральных резервных банков..............................3

Консолидированный балансовый отчет: 12 федеральных резервных банков

Активы:

Ценные бумаги.....................................60

Ссуды коммерческим

банкам......................................................3

Обязательства и собстванный капитал: Раэервы коммерческих -

банков „..„,.............................................33

Депозиты Казначейства...................3

Банкноты Федеральной

резервной системы.......................27

3, Ключевой вопрос. Представьте себя членом Совета управляющих ФРС. Экономика переживает острую и лштельную инфляцию. Как вы предложили бы

изменить: а) резервную норму; б) учетную ставку; в) операции на открытом рынке? Объясните, каким образом каждое из предложенных вами изменений по-