назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [ 110 ] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171]


110

расходов и доходов, когда более высокое значение ППС означает более низкие значения мультипликатора и, напротив, низкое значение ППС означает более высокие значения мультипликаторов. Денежный мультипликатор можно также сравнить с мультипликатором расходов и доходов, поскольку он также работает в обоих направлениях. Денежный мультипликатор имеет отношение как к созданию денег, так и к разрушению денег.

Но не забывайте, что, несмотря на схожесть причин, лежащих в основе мультипликатора расходов и доходов и денежного мультипликатора, первый связан с изменением доходов и выпуска, а второй - с изменением предложения денег.

Рисунок 14-2 подводит окончательный итог нашему примеру расширения денежного прехигожения посредством многократных вкладов. Первоначальный вклад в банк в размере 100 дол. наличными (нижний правый блок) создает новые резервы такого же размера (верхний блок). Однако при нашем до-пушении 20%-ной резервной нормы для «поддержки» этого 100-долларового бессрочного вкчада необходимы резервы в размере всего лишь 20 дол. Избыточные SO дол. резервов позволяют создать посредством предоставления ссуд новые бессрочные депозиты на 400 дол,; это свидетельствует о том, что денежный мультипликатор равен 5, Таким образом, 100 дол, новых резервов обеспечивают совокупное предложение денег в размере 500 дол.: сюда входят 100 дол. первоначального бессрочного вклада плюс 400 дол. на текущих счетах, созданных посредством кредитования.

Вы можете попробовать проверить, насколько хорошо усвоили процесс многократного увеличения кредита банковской системой, с помощью двух задач, приведенных ниже.

1, Вновь проведите анализ табл. 14-2 (пройдите хотя бы три или четыре его ступени), исходя из предпосылки, что резервная норма равна 10, Каково максимальное количество денег, которое банковская система могла бы создать, получив 100 дол. в виде новых резервов и вкладов? (Нет, ответ не S00 дол.!)

2. Предположим, что банковская система «перегружена» и резервная норма составляет 20%. Объясните, каким образом банковскую систему, которая полностью исчерпала ссудный потенциал, можно заставить сократить объем выданных ссуд на 400 дол. щтсм снятия с текущего счета 100 дол. наличными, что вынуждает банк уменьшить резервы на 100 дол. {Ключевой вопрос 13.)

Некоторые модификации

Существует несколько осложняющих факторов, которые могут видоизменить количественную определенность нашего анализа.

Hoetie резервы 100 доп.

во дил. Избыточные резервы

аодол.

Обязатепьные резервы

400 доп. Ссуды банковской сипемы

100 дол. Лервоначальныл вклад

Созданные деньги

Рисунок 14-2. Результат процесса расширения денежной массы

Помещение на чековый счет 100 доп. наличными создает исходный 100-долларовый бессрочный вклад. Если резервная норма равна Э0%, для поддержания 100-долларовлго депозита закон требует создания резервое в размере лишь 20 дол. Избыточные резервы в размере 80 дол. позволяют банковской системе посредством выдачи ссуд создать бессрочные вклады на 400 дол. Таким образом, 100 дол. резервов обеспечивают 500 дол. денежной массы [100 дол, 400 дол.].

Прочие изъятия. Помимо изъятия обязательных резервов на каждой ступени процесса кредитования возможны два других изъятия денег у коммерческих банков, которые понижают способность банковской системы создавать деньги.

1. Утенка наличных денег. Заемщик может потребовать, чтобы часть ссуды была выплачена ему маличными. Или же получатель чека, выписанного заемщиком, может предъявить его в банк для частичной либо полной оплаты наличными, вместо того чтобы присовокупить к счету заемщика. Так, если в нашем примере человек, занявший 80 дол. в банке Л, попросит выдать ему 16 дол, HajTH4HbiMH, а оставшиеся 64 дол. гюместить на текущий счет, банк В получит лишь 64дол. новых резервов (нз которых только 51,20 дол. будут избыточными), а не 80 дол. новых (и 64 дол, избыточных) резервов. Такое сокращение избыточных резервов, соответственно, понижает кредитный потенциал банковской системы. На самом деле, если бы первый заемщик взял все SO дол. наличными и эти наличные деньги остались в обращении, процесс многократного увеличения тут же остановился бы. Но у.аоб-ство и безопасность текущих счетов делают такой поворот событий маловероятным.

2. Избыточные резервы. Наш анализ способности системы коммерческих банков увеличивать де-



ПОСЛЕДНИЙ ШТРИХ

БАНКОВСКАЯ ПАНИКА 1930-1933 гг.

Волна банковской паники, прокатившаяся по США в Т930-1933 гг., привела к многократному сокращению денежного предложения в стране.

В самые первые месяцы Великой депрессии обанкротились несколько слабых и неустойчивых по своему финансовому состоянию банков. Сразу же поползли слухи, будто клиенты этих банков потеряпи все свои незастрахованнь1е вкпа-ды, и тогда многих охватипо беспокойство: не произойдет ли что-то подобное и с другими банками. Вкпадчики испугались, чго в их банках уже нет денег, которые они туда когда-то впожили. Разумеется, во фрагментарной резервной банковской системе именно так и происходит. Движимые страхом вкпадчики в массовом порядке стапи изымать свои вклады - снимать со счетов напичность. Они стремипись получить назад свои деньги до того, как те окончатепьно растают. Этот «набег на банки» привел к банкротству банков, некогда занимавших вполне прочное финансовое положение. За три года потерпепи крушении бопее 9 тыс. банков.

Массовый перевод чековых вкпадов в наличные средства, охвативший страну в 1930-1933 гг., привел к сокращению предложения денег в экономике. Это утверждение вызывает удивгение, так как чеки, выписанные «под наличность», сокращают объем вкпадов на бессрочных депозитах и увеличивают на ту же сумму количество напичных денег на руках. Как в таком спучае может сократиться предпожение наличных денег? Наш анапиз процессов создания денег поможет правильно ответить на этот вопрос, но теперь речь уже идет об уничтожении денег

Предположим, что население бросипось снимать со своих счетов 10 мпрд доп. Размеры бессрочных депозитов сразу сократятся на те же самые 10 мпрд доп., масса денег на рукв>! увепичится на ту же сумму. Но тут нас поджидает по-вушке. Предположим, что резервная ставка [норма) составляет 20%, напичные деньги в обьеме 10 млрд доп. поддерживали, когда они были помещены в банк, 50 млрд доп.,

10 млрд дол. - Б виде депозитов, ппюс еще 40 мпрд дол., созданные путем займов. Изъятие 10 млрддол. заставили банки сократить кредитование [а следовательно, и суммы бессрочных вкладов) на 40 млрд дол., чтобы поддерживать установленную резервную норму. Короче говоря, происходит уничтожение 40 мпрд дол. депозитных денег. Именно это и произошло в начале 30-х годов.

Это многоразовое «сжатие» бессрочньгх депозитов по-могеет банкам удовлетворить дальнейшие требования об изъятии денег Дпя попучения большего количества денег банки распродавали государственные ценньге бумаги. Из ма-териапов этой гпавь[ вь! уже знаете, что продажа банками государственных ценных бумаг, как и сокращение займов, сокращает предложение денег Покупатели предъявпяют чеки в обмен на ценные бумаги, сокращая тем самым свои бессрочные вкпадьг банки попучают деньги и тем самым под- держиваюг свои банки «на плаву)). Иными сповами. утрата.. резервов банковской системой, а также паника вокруг цен-т. ных бумаг привели к тому, что размер бессрочных вкладов сократился значитепьно больше, чем наблюдапся рост наличных денег в руках населения. Так быпо подорвано предпожение денег.

В 1933 г. президент Франкпин Рузвельт положип конец банковской панике, объявив «национапьные банковские каникулы», которые начапись с того, что все банки были на неделю закрыты, а завершились принятием программы федерального страхования депозитов. И все же объем денежной массы в экономике сократился на 25%. Этот глубочайший в американской истории спад предпожения денег стал одной из причин самой тяжкой и лродопжительной депрессии в стране.

В наши дни такое огромное сокращение денежного предложения, какое произошло в 1930-1933 гг., просто немыслимо. Благодаря гарантиям ФКСД банкротство отдельного банка не перерастает во всеобщую банковскую панику. Кроме того, если во время банковской паники 1930-1933 гг. ФРС оставалась в бездействии, сегодня она незамедлительно приняпа бы меры дпя поддержания резервов банковской системы и уровня денежного предпожения в стране. Именно эти меры ФРС будут предметом нашего рассмотрения в главе 15.

нежное предложение посредством кредитования основывался па предположении, что коммерческие банки готовы точно соблюдать установленные законом резервные требования. Чем больше избыточных резервов держат банкиры, тем меньше совокупный потенциал банковской системы по расширению кредита. Например, допустим, что банк А, получив 100 дол. новой наличности, решил добавить к своим резервам 25 дол., а не законодательно установленный минимум в 20 дол. Тогда он даст в ссуду только 75 дол. вместо 80 дол. и, соответственно, уменьшится денежный .мультипли-

катор-. Фактически в последние годы банки держали минимальные резервы. Объяснение этому очень простое: избыточные резервы не приносят банку процентного дохода, а ссуды и инвестиции прино-

в частности, в нашей формуле денежного мультипликатора m = VR к обязательной резервной норме R мы теперь лрибавляем дополнительные избыточные резервы, которые предпочитает держать банкир. Например, если банкир хочет иметь дополнительные избыточные резервы, равные 5% от каждого вноаь приобретенного бессрочного вкпэда. то знаменатель будет равен 0,25 [резервная норма 0,20 ппюс дополнитвльные иэбыточкьщ резервы 0,05). Денежный мультипликатор понижается с 5 до 1/0,25, или до 4.



сят. Значит, наша предпосылка, согласно которой банк будет давать в долг столько денег, каковы его избыточные резервы, обоснована и в обшем довольно точна.

в то время как отдельный бонк в системе множества банков может без опасений ссужать (создавать) лишь такое количество двнег, которое равно его избыточным резервам, банковская система способна одалживать создавоть} деньги в количестве, многократно превосходящем ее избыточные резервы.

+ Денежный мультипликотор обратно пропорционален обязательной резервной норме и указывает, во сколько раз банковской системо способна увеличить предложение денег в расчете но каждый доллар избыточных резервов.

+ Утечка наличных денег и стремление банков держать избыточные резервы могут уменьшить величину денежного мультиппикатора.

Необходимость денежного контроля

Наше описание способности банковской системы создавать деньги опирается на предпосылку, согласно которой коммерческие банки готовы создавать деньги посредством выдачи займов, а домохозяйства и фирмы готовы занимать. В действительности готовность банков предоставлять ссуды на основе избыточных резервов подвержена циклическим колебаниям, и в этом кроется причина государственного контроля за денежным предложением ради обеспечения экономической стабильности.

Когда экономика процветает, банки расширяют кредит до максимума своих возможностей. Ссуды

являются приносящими процент активами, и в экономически благоприятные времена опасность неплатежеспособности заемщиков довольно мала. Но, как мы увидим в главе 15, предложение денег оказывает существенное влияние на совокупный спрос. Выдавая ссуды и тем самым создавая деньги в максимально возможном для них количестве, коммерческие байки в периоды процветания могут породить чрезмерный совокупный спрос и инфляцию.

Когда же на экономическом горизонте сгущаются тчи, банкиры поспешно берут назад свои предложения о займах, стремясь к безопасной ликвидности (избыточным резервам), даже если для этого приходится жертвовать потенциальным процентным доходом. В такие периоды банкиры опасаются массового изъятия вкладов паникующим населением и к тому же сомневаются а способности заемщиков вернуть долги. Неудивительно, что в годы Великой депрессии 30-х годов банки владели крупными избыточными резервами, но кредитование пребывало в глубоком упадке. Таким образом, во времена спада банки способны сократить денежное предложение, ограничивая выдачу ссуд. Подобное сужение денежного предложения сдерживает совокупный спрос и способствует усилению спада. Стремительное сокращение денежного предложения послужило одним из факторов, вызвавших Великую депрессию («Последний штрих»).

Наш окончательный вывод состоит в том, что от стремящихся к прибыли банкиров можно ожи,аать таких изменений денежного предложения, которые усиливают циклические колебания. Hmcihio по этой причине Федеральной резервной системе необходимо иметь в своем распоряжении определенные политические инструменты, предназначенные ,гчя управления предложением денег в антициклическом, а не проциклическом направлении, К анализу этих политических инструментов мы обратимся в главе 15.

РЕЗЮМЕ

1. Разобраться в операциях коммерческого банка помогает его балансовый отчет, в котором активы равны обязательствам и собственному капиталу.

2. Современная банковская система опирается на частичные резервы,

3. Коммерческие банки обязаны держать установленные законом резервы в виде вкладов в федеральном резервном банке или в виде кассовой наличности. Эти резервы равны определенной доле обязательств коммерческого банка по бессрочным вкладам. Избыточные резервы равны фактическим резервам за вычетом обязательных резервов.

4. Банки теряют как резервы, так и бессрочные вклады, когда на них выписываются чеки.

5. Когда коммерческие банки предоставляют ссуды, они создают деньги, то есть бессрочные депозиты, или банковские деньги. Создание чековых складов посредством банковского кредитования является самым важным источником денег в экономике США. Деньги уничтожаются, когда происходит возврат ссуд.

6. Способность отдельного коммерческого банка создавать деньги путем выдачи ссуд зависит от размера его избыточных резервов. Вообще говоря -пл.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [ 110 ] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171]