тутами, которые непосредствешю имеют возможность «двигать валютные резервы».
Не вызывает сомнения, что в рамках государственной структуры особое место занимают центральные банки. Обладая самыми крупными денежно-валютными средствами по сравнению с остальными национальными коммерческими банками, центральные банки (в определенных границах) имеют возможность проводить и контролировать кредитно-денежную политику.
Перед тем как перейти к непосредственному знакомству с крупнейшими центробанками мира, необходимо обрисовать функции и методы, присущие каждому из них.
Принято считать, что в основные функции любого Центробанка входит установление правил и контроль их выполнения, проведение денежно-кредитной политики, направленной на защиту экономических интересов страны и на поддержание валютного рынка. Эти функции, как правило, осуществляются следующими методами:
♦ установление официального валютного курса;
♦ регулирование основной учетной ставки, процентных ставок по вложениям в национальной валюте и нормы резервирования по счетам;
♦ проведение валютных интервенций, т. е. покупка или продажа крупных объемов валют на рынке, что всегда значительно влияет на курс национальной валюты;
♦ управление валютными резервами.
Наряду с валютными интервенциями, которые в современных условиях играют не последнюю роль для воздействия на динамику курса национальной валюты, центробанки широко применяют метод регулирования основных процентных ставок. Существуют три вида основных процентных ставок:
♦ discount rate - основная учетная (дисконтная) ставка. Процентная ставка, под которую Центробанк кредитует коммерческие банки. Чем выше эта ставка, тем больший интерес к ней проявляют иностранные инвесторы;
♦ геро rate - ставка репо. Процентная ставка, применяемая центробанками в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при покупке (учете) государственных казначейских обязательств. С помощью этой ставки центробанки осуществляют регулирование ссудных капиталов (FedFunds - это ставка геро в США);
♦ lombard rate - ломбардная ставка. Процентная ставка Центробанка под залог недвижимости, золотовалютных ценностей при выдаче кредитов коммерческим банкам.
Возникает очевидный вопрос: что происходит при изменении основных процентных ставок? Уменьшение процентных ставок приводит к повышению деловой активности, но в то же время увеличивается инфляция. Как следствие, снижение основных процентных ставок приводит к ослаблению курса национальной валюты. Справедливо и обратное утверждение, т. е. повышение процентных ставок приводит к снижению деловой активности, снижению инфляции и, как следствие, к удорожанию национальной валюты.
На данный момент в мире принято выделять следующие крупнейшие центробанки, которые оказывают наибольшее влияние на динамику валютных курсов:
♦ Федеральная резервная система (ФРС) США (f/Fi? - US Federal Reserve). ФРС США является независимым органом федерального правительства США и подотчетна конгрессу. Несмотря на это, президент США назначает членов Совета управления ФРС. Пост председателя Совета управления ФРС занимает Алан Гринспан (Alan Greenspan). Необходимо обратить внимание на то, что в структуре ФРС находится Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC - Federal Open Market Committee). FOMC является одной из основных ключевых структур современного государственного регулирования международных финансовых рынков. Возглавляет FOMC также Алан Гринспан;
♦ Европейский центральный банк (ЕСВ - Еитреап Central Bank). ЕСВ возглавляет Вим Дизпнберг (Wim Duinzinberg), «второй» человек после него - главный экономист ЕСВ Отмар Иссинг (Otmar Issing),
♦ Банк Англии (ВОЕ - Bank of England). Во главе Банка Англии стоит Эдди Джордж (Eddie George);
♦ Банк Японии (BOJ - Bank of Japan), руководимый Масару Хайя-ми (Masaru Hay ami);
♦ Бундесбанк Германии (ВиВа - Deutsche Bundesbank). Его возглавляет Эрнст Вельтке (Ernst Veltke);
♦ Национальный Банк Швейцарии (SNB - Swiss National Bank). Во главе Банка Швейцарии стоит г-н Росс (Roth).
Наряду с центробанками, в структуре государства стоит выделить отдельную группу организаций, оказывающих значительное влияние на валютный рынок:
Наймап Э. Л. Малая энциклопедия трейдера. - М.: ВИРА-Р, 2001. 296 с. 2 Там же; Кравченко П. П. Как не проигрывать на финансовых рынках. - М.: Инф.-аналит. и уч. центр НАУФОР, 1999. 208 с.
♦ Казначейство США (руководитель Лоуренс Саммерс {Summers));
♦ Министерство финансов Германии (министр финансов Айхель {Eichel));
♦ Министерство финансов Великобритании (министр финансов Гордон Браун {Gordon Braun));
♦ Министерство финансов Франции (министр экономики и финансов Лоурент Фабиус {Lourent Fabius)).
В заключение следует отметить, что центробанки совместно с правительством разрабатывают и осуществляют денежно-кредитную политику страны. При этом основными критериями при проведении экономических преобразований являются удовлетворение потребностей правящей группы общества и стабильность экономических показателей.
2.4. Фондовый рынок
Для более полного понимания механизмов, задействованных при изменениях в динамике курсов валют, нам, очевидно, необходимо разобраться с тем, что же стоит за словами «реальные сделки с валютным активами», а именно - что подразумевается под валютными активами и где совершаются указанные реальные сделки.
Для достижения намеченной цели нам прежде всего необходимо познакомиться с фондовыми рынками. Фондовые рынки представляют собой совокупность денежного рынка и рынка капиталов (валютные активы) в части торговли фондовыми инструментами, удовлетворяющими имущественные права своих владельцев на различные виды товаров указанных выше рынков.
Принято выделять следующие основные виды фондовых инструментов, или, как их еще называют, ценных бумаг - свидетельств собственности на капитал, право распоряжения которыми передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом. Это документы, содержащие какие-либо имущественные права, реализация которых возможна при их предъявлении:
1. Акции: простые (обыкновенные), привилегированные, именные и на предъявителя. Акция является, по сути, ценной деловой бу-