назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [ 11 ] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117]


11

Якимкин В. Н. Рынок Форекс - ваш путь к успеху. - М.: Акмос-Медиа, 2001.272 с.

Найман Э. Л. Малая энциклопедия трейдера. - М.: ВИРА-Р, 2001. 296 с; Якимкип В. Н. Рынок Форекс - ваш путь к успеху. - М.: Акмос-Медиа, 2001. 272 с; RosenbergM. R. Currency Forecasting: А Guide to Fundamental and Technical Models of Exchange Rate Determination. - McGrow-Hill, 1996; Plummer T. Forecasting Financial Markets. - London, Kogan Page, 1989; Кравченко П. П. Как не проигрывать на финансовых рынках. - М.: Инф.-аналит. и уч. центр НАУФОР. 1999.208 с.

щей сформировавшейся тенденции), может произойти разворот тренда. При этом крупные хедж-фонды и маркет-мейкеры будут стараться сделать этот поворот по возможности плавным, чтобы успеть «перевернуться». Если же новость оказалась «недостаточно сильна», то, как правило, происходит незначительный откат в течение нескольких минут, а затем возвращение на прежние позиции.

Наши неоднократные замечания по поводу влияния параметра времени на значимость макроэкономических новостей обязывают более детально разобраться с этим вопросом. По длительности воздействия фундаментальных новостей на финансовые и фондовые рынки исторически принято различать два вида такого влияния:

♦ долгосрочное влияние. Как правило, фундаментальные факторы, относящиеся к этому виду, определяют состояние национальной экономики в целом и, как следствие, тенденцию валютного курса на протяжении месяцев и лет. Очевидно, что анализ данных факторов используется в первую очередь для открытия стратегических позиций;

♦ краткосрочное влияние. Как правило, это влияние статистических индикаторов и показателей на курс национальной валюты, сохраняющее свое действие в течение нескольких часов (нередко только на протяжении нескольких минут), но не более 2-3 дней.

При анализе финансовых рынков особое внимание следует уделять сше национальной валюты. Нетрудно убедиться в том, что сила национальной валюты прямо пропорциональна экономическому росту страны. Однако не стоит полагать, что при усилении национальной валюты, например USD (по каким-то причинам, суть которых для нас в данном контексте не важна), совсем не обязательно кросс курс EUR/ USD «пойдет вниз». Это произойдет только в том случае, если усиление единой европейской валюты по крайней мере не будет происходить быстрее, чем усиление американского доллара. В противном слу-



Якимкин В. Н. Рынок Форекс - ваш путь к успеху. - М.: Акмос-Медиа, 2001.272 с; Наймап Э. Л. Малая энциклопедия трейдера. - М.: ВИРА-Р, 2001. 296 с.

чае может случиться так, что, несмотря на усиление USD, кросс курс EUR/USD «пойдет вверх». Таким образом, на этом простом примере становится понятно, что для изучения обменных курсов на финансовых рынках необходимо следить не только за силами отдельно взятых валют, но также и за их изменением относительно друг друга.

Как указывалось ранее, сила национальной валюты прямо пропорциональна экономическому росту страны. Следовательно, нам необходимо познакомиться и с методами для оценки экономического роста страны.

Для учета экономического роста принято использовать следующую формулу:

Y-(A + В+ C)x(i-X),

где Y - искомая величина экономического роста страны, А - объем ВВП страны за исследуемый период, В - сальдо платежного баланса за исследуемый период, С - сальдо торгового баланса за исследуемый период, X - темп инфляции за исследуемый период. В обобщенном виде данная формула имеет вид:

F= Л(1 - Х(А)) + В(\- Х(В)) + С(1 - Х(С)).

Обобщенную формулу обычно используют в случае, когда слагаемые в этом выражении представлены в различных валютах (например, USD и EUR), для которых темпы инфляции различны.

При анализе конкретных кросс курсов принято, например, отношение курса единой европейской валюты к курсу американского доллара:

Y(EUR)/Y(USD).

Таким образом, курс EUR/USD (на спот-рынке FOREX) равен:

Y(EUR) A(EUR) + B(EUR) + C(EUR) (l-X(EUR)) Y(USD) ~ AiUSD) + B(USD) + C(USD) (1 - X(USD))

Отметим, что в некоторых случаях возможны упрощения. Так, например, если изменения коснулись только объема ВВП, го курс будет равен:

A(EUR)/A(USD).



Якимкин В. Н. Рынок Форекс - ваш путь к успеху. - М.: Акмос-Медиа, 2001.272 с.

Найман Э. Л. Малая энциклопедия трейдера. - М.: ВИРА-Р, 2001. 296 с; Якимкин В. Н. Рынок Форекс - ваш путь к успеху. - М.: Акмос-Медиа, 2001. 272 с.

Следует обратить внимание на то, что анализ именно таких упрощений позволяет судить о наиболее вероятном изменении курса одной валюты относительно другой.

Как отмечает в своей работе В. Н. Якимкин, косвенную оценку величины роста национального богатства государства можно произвести путем сравнительной оценки длины цикла производства в данной стране. Очевидно, что страны, имеющие более короткие циклы производства (в первую очередь те страны, в которых сфера производства смещена в легкую промышленность и сферу услуг и, кроме того, в добычу полезных ископаемых), имеют более высокие темпы роста по сравнению со странами с более длинными производственными циклами.

На практике оценить длину цикла производства достаточно проблематично. Данное обстоятельство связано с тем, что при отсутствии статистических данных для оценки принято использовать формулу:

7=(Л+£)/Д

где Z - длина производственного цикла, Л - ВВП страны за исследуемый период, Е - величина экспорта за исследуемый период, D - средняя величина за период всех активов страны (национального богатства, внешних займов и другого имущества, находящегося в распоряжении данного государства).

На основании вышесказанного можно сделать следующий вывод: если величина экономического роста одной страны больше аналогичной величины другой страны и при этом длина производственного цикла в первой стране короче, чем во второй, то это обязательно повлечет за собой рост курса национальной валюты первой страны относительно второй.

2.3. Финансовые институты

Ранее неоднократно отмечалось, что за любым изменением валютного курса стоят реальные сделки с валютными активами, которые обеспечивают движение капиталов. Следовательно, нам необходимо более подробно познакомиться и разобраться с теми экономическими инсти-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [ 11 ] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117]