назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66]


7

1.4. Рынок опционов

Опционы, как и другие подобные сделки, могут быть использованы либо для хеджирования, либо для торговли, когда участники сделок рискуют в надежде получить прибыль. Опционы па процептпые ставки отличаются от всех других контрактов, таких как свопы и срочные сделки, большей свободой, представляемой покупателю.

Основное различие между опционом и другими сделками состоит в том, что он дает право, но не налагает обязательств. Владелец опциона не берет на себя обязательства, подобные тем, которые берет на себя покупатель срочного контракта или свопа. К тому же опционы - это единственная сделка, которая может быть использована как для хеджировахшя торговых операций, так и для страхования различных финансовых активов.

Происхождение опционов

Опционы на финансовые активы существуют уже много лет. Однако только в последние десятилетия рынок опционов расширился и распространился на биржи. До 1973 г. опционы были приспособлены к потребностям индивидуального клиента, чтобы отвечать определенным требованиям. Это были главным образом опционы на товары, а не на финансовые активы. В 1973 г. на Чикагской бирже опционов были представлены стандартные опционы па ценные бумаги. К 1984 г. данный рынок вырос и стал вторым в мире рынком ценных бумаг с точки зрения стоимости этих бумаг в американских долларах.

В настоящее время на всех биржах мира можно торговать опционами па самые разные ценные бумаги, индексы ценных бумаг, товары, процентные ставки, иностранные валюты и некоторые срочные контракты. В конце 80-х годов опционы появились на биржах в различных частях света.

Что такое опцион?

Опцион - это контракт между двумя сторонами, который дает покупателю право (но не налагает на него обязательство) купить или продать определенное количество товаров или ценных бумаг по согласованной цене в определенный момент времени. Покупатель опциона платит продавцу премию за право



купить или ие купить (продать, не продать) по своему усмотрению инструмент торговли по заранее установленной цене.

Экономическую сущность опциона можно увидеть на следующем жизненном примере. 5 июля 1999 г. клиент обратился ко мне с просьбой дать ему совет. Все исходные данные, за исключением суммы сделки, - подлинные. Общий результат по данной сделке, естественно, пока неизвестен. Условный объем сделки 1000 долл.

Исходные данные:

1.На момент покутхки опциона курс доллара США к рублю = 24 руб. 50 коп.

2.Ставка рублевого депозита = 30% годовых.

3.Ставка долл. депозита =15% годовых.

4.В наличии 24 500 руб.

5.Продолжительность заключенного контракта на покупку опциона - 6 месяцев. Окончание действия опциона - 31 декабря 1999 г.

Особо следует отметить, что за 10 месяцев произошла девальвация рубля относительно доллара более чем в 4 раза.

Клиент хотел:

1.Не потерять на увеличении курса доллар/рубль в долларах.

2.Не потерять в рублях от возможного падения доллара относительно рубля.

На момент принятия решения экономическая ситуащ1Я в стране остается нестабильной. На дальнейший курс доллар/рубль могут повлиять следуюище факторы:

Положительные:

•получение кредита от МВФ с дальнейшей реструктуризацией внешнего долга России;

•повышение цен на нефть на мировых биржах помогло России получить несколько миллиардов долларов в годовом исчислении;

•улучшение платежного баланса страны с вытекающими последствиями.



Отрицательные:

•в средствах массовой информации происходит постоянное давление на рубль, которое сеет панические настроения среди населения;

•существует инфляция, хотя и небольшая;

•политическая нестабильность в настоящий момент является основным фактором нестабильности курса рубля.

Вывод: существует вероятность как повышения, так и возможного понижения курса доллара США по отношению к рублю.

Возможные альтернативные действия клиента:

Вариант 1. Разместить финансовые ресурсы на рублевом депозите.

Получим: (24 500 руб. х 0,15) + 24 500 руб. = 28175 руб. -общая сумма денежных средств через 6 месяцев.

Следовательно, курс рубля к доллару США на уровне 28,17 является практически пулевым вариантом, за исключением потери 75 долларов США, полученных по валютному депозиту.

Если курс долл./руб. будет ниже, чем 28,17, то можно говорить о прибыли, величина которой будет зависеть от курса на момент окончательного расчета.

Если курс будет выше 28,17, то будет получен убыток, величина которого зависит от курса на момент окончательного расчета.

Вариант 2. Купить доллары США и разместить их на депозите.

Получим: (1000 долл. х 0,75) + 1000 долл. = 1075 долл.

Если курс будет выше 24,5 руб./долл., то в зависимости от его конечной величины будет получена прибыль как в рублях, так и в долларах.

Если курс будет ниже 24,5 руб./долл., то в зависимости от его конечной величины будет получена прибыль в долларах, но в рублях может быть убыток.

Ориентировочный курс, при котором будет получен убыток в рублях, составляет менее 23,4 руб./долл.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [ 7 ] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66]