Частным лицам не запрещено выпускать векселя и производные ценные бумаги.

Производной ценной бумагой называется такая ценная бумага, владелец которой имеет право на покупку или продажу акций и облигаций. Сертификат акции производной ценной бумагой не является. Типичный пример 1»роизводной цепной бумаги - опцион.

1.2.2. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

Первичное размещение ценных бумаг (выпуск) или первичный рынок ценных бумаг - это продажа эмитированных ценных бумаг их первым держателям, осуществляемая по единой цене. Цель эмитента при выпуске цепных бумаг - привлечение капитала.

Выпуск акций осуществляется:

•при учреждении акционерного общества. В этом случае уставный капитал распределяется между учредителями полностью. Наличие в момент учреждения акционерного общества акций, предполагаемых к размещению путем подписки (публичной продажи), не допускается.

•при увеличении размеров уставного капитала.

Формы выпуска ценных бумаг:

частное размещение (без регистрации проспекта эмиссии) среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 100 включительно) во все времена обращения данных ценных бумаг и на сумму пе более 50 млн Р>б.;

•открытая продажа (с регистрацией проспекта эмиссии) среди потенциально неограннче1П!огп круга инвесторов или на сумму более 50 млн руб.

В случае, если круг инвесторов ценных бумаг одного вида, выпущенных ранее путем частного размещения, предполагается расширить сверх установленного числа, либо в случае дополнительного выпуска ценных бумаг того же вида, если общий объем средств от их реализации превысит 50 млн. руб., необходимо зарегистрировать проспект эмиссии в том же порядке, который предусмотрен для открытой продажи.

Государственной регистрации подлежит выпуск акций и облигаций всех эмитентов.

В момент учреждения акционерного общества первичная эмиссия акций осуществляется только в форме закрытого размещения.

Вторичное обращение ценных бумаг или вторичный рынок ценных бумаг - последующая за первичным размещением торговля ценными бумагами, осуществляемая по курсовой стоимости. Если первичное размещение связано с "неорганизованным" (внебиржевым) рынком, то вторичное размещение подразумевает как внебиржевой, так и "организованный" (биржевой) рьшок.

Основные различия между внебиржевым рынком и фондовой биржей:

•на внебиржевом рынке отсутствует единый финансовый центр и нет четко выраженных границ, сделки заключаются разбросанными по всей территории инвестиционно-финансовыми фирмами и финансовыми посредниками по телефонной и компьютерной сети;

•внебиржевой рынок, в отличие от биржевого, не устанавливает жесткого набора требований к торгующим лицам и объектам торговли, не вводит единых правил заключения сделок;

•на внебиржевом рынке определение стоимости цепных бумаг происходит в результате переговоров продавца с покупателем один на один, тогда как на фондовой бирже курсовая стоимость ценной бумаги формируется широким кругом продавцов и покупателей.

Важнейшим элементом биржевой фондовой торговли является механизм допуска ценных бумаг на фондовую биржу - листинг. Многие компании, выпустившие иа финансовый рынок свои ценные бумаги, стремятся включить их в реестр фондовых ценностей (котировочные списки) бирж. Это стремле1П1е компаний диктуется двумя основными преимуществами, которые предоставляет торговля именно списочными ценными бумагами.

Во-первых, регистрация ценной бумаги предполагает определенный набор требований, предъявляемых к эмитенту со стороны биржи, что, в конечном счете, создает престиж и привлекает внимание широкого круга инвесторов.

Во-вторых, регулярность биржевой отчетности на страницах деловой прессы позволяет лучше информировать владельцев ценных бумаг о тенденциях стоимости и доходности и привлекает новых покуттателей. Это ведет к установлению ликвидного рынка списочного выпуска.

Эмитент ищет пути тесного сотрудничества с фондовой биржей, если предполагаемые выгоды от этого компенсируют издержки, связанные с выплатой единовременного (регистрационного) и ежегодных (поддержания в хорошем состоянии списка ценных бумаг) сборов, а также с необходимостью публичного раскрытия информации об изменениях в экономическом и юридическом положении компании, прямо или косвенно влияющих па стоимость ценных бумаг или доходов по ним.

1.3. Фьючерсный рынок

Понятие "фьючерс" пе поддается буквальному переводу. В английском языке оно означает "будутцее" во множественном числе. Американские фермеры и переработчики сельскохозяйственной продукции, впервые вовлеченные в 60-х годах прошлого века в регулярную оптовую рьпючную торговлю (прежде всего зерновыми), окрестили так заключенные между ними необычные для того времени сделки. По ним продавались и покупались не собственно товары, а стандартизированные обязательства-контракты на будущие поставки и платежи, гарантии по исполнению которых сторонами договора брала на себя Чикагская товарная биржа.

Основанная в 1848 г. 82 купцами, она с самого начала осуществляла операции с реальным товаром по предварительно согласованным между клиентами ценам. Это были срочные сделки с отсроче1шым исполнением, которые в американской практике называются форвардными. Именно эта биржа реального товара впервые в истории превратилась в й>ганизованный фьючерсный рынок (биржу) с внедрением в 1865 г. обезличенных договоров купли-продажи.

Фьючерс (фьючерсный контракт) представляет собой контракт, по которому инвестор, заключаюнщй его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество