Здесь инвестор приобретает право на покупку акций по цене исполнения 60 руб., уплатив премию 5 руб. Равновесие для него наступает в точке пересечения графика с осью абсцисс, где текущая рыночная цена равна цене исполпепия плюс премия. При дальнейшем отклонении текущей цены инвестор получает неограпичеш1ую прибыль, зависящую от конечной цены акции иа время окончания опциона. В то же время максимальная величина его убытков составляет 5 руб. независимо от падения цены акции.

Длинный пут

Здесь мы наблюдаем обратную ситуацию. Инвестор пе имеет 1ш прибылей, ни убьгг-ков при текущей цепе, равной цене исполпения минус премия. В случае дальнейшего падения текущей цены потенциальный доход неограничен. Вне зависимости от дальнейшего роста цены па акции убыток зафиксирован и равен размеру уплачешюй премии.

Короткий колл

В данном случае инвестор продал опцион "колл". Равновесие наступает в точке пересечения с графиком. При дальнейшем росте цепы выше 65 руб. образуются убытки.

Синтетический длинный пут

Наиболее привлекательным для инвесторов, желающих ограничить риски при размещении капитала, является страхование потерь от понижешш рьшочной стоимости активов с помоиц.ю при-обретепия опционов на продажу. Купив за 5 руб. пут на акции, держатель последних полностью страхует себя от возможного рыночного снижения стоимости актива. При этом уплаченная за пут сумма эквивалентна страховой премии.

Синтетический длинный колл

Симметричное отображение предыдущей стратегии - страхование обязательства на поставку акций с номоиц.ю покупки колла. Необходимость в этом может возникнуть у спекулянта, посчитавшего, что цеповая динамика не оправдывает его ожидания, и решившего ограничить размеры возможных убытков. Купив колл па акцию "А", инвестор застраховал себя от рисков повышения рыночной стоимости базисного актива.

Колл-спрэд па повышение

Держатели активов могут частично компепсировать риски по открытой позиции, выписывая оп1щоны на продажу. Основание для подобных действий служит ожидание инвестором падения рьшочной стоимости акций. Немедленная продаяш активов нередко сопряжена со

значительными издержками или невозможна по другим причинам. Продав колл, инвестор компенсирует хотя бы часть возможных убытков. Страховая премия в данном случае эквива-лмгша упущешюй выгоде от возможного роста стоимости акций.

В распоряжении менее азартных участников фондового рынка - многочисленные комбинации покупок и продаж опционов. На данном рисунке изображена позиция инвестора, купившего колл "при деньгах" па акцию "А" с ценой исполнения 60 руб. и продавшего колл "без денег" па тот же базисный актив с ценой исполпения 65 руб. (срок шесть месяцев, премия 3 руб.). Подобная комбинация называется "спрэд (буквально - разница) па повышение". Максимальный доход достигается при росте те-ку1цей цепы акции "А" сверх 65 руб. и равен разнице меяоду ценами исполпепия минус чистые расходы на уплату премии: 65 - 60 - 2 = 3 руб. В то же время максимальный убыток ограничен 2 руб., возникает при падении текущей цепы актива ниже 60 руб.

Пут - спрэд на понижение

Аналогично при игре на понижение можно продать пут "без денег" с ценой исполнения 55 руб. (премия 3 руб.) и купить пут "при деньгах" на актив той же срочности с ценой исполнеш1я 60 руб. Максимальный доход достигается при падении текущей цепы на акции ниже 55 руб. Максимальные убытки при любом росте цены на базисный актив пе превышают 2 руб.

Длинный стеллаж

Участники рьпжа, рассчитывающие на значительные колебш1ия курса базисного актива в период действия опционного контракта, скорее всего, проведут стеллажную сделку (двошюй опцион). В этом случае одпо-времепио покупаются колл