Ю.аЗ b 1 с 2 ll.al ЬЗ с I

Максимальная сумма баллов - 33.

, Если вы набрали от 25 до 33, вы открыты дня поисков необходимой вам информащм и не боитесь, что она вас раздавит.

« Если вы набрали от 18 до 25, вы умеренно открьпы для информации, но это можно улучллтп..

• Количество баллов меньше 18 предполагает, что вам нужно 1фитически оценить вашу стратегию подхода к информации, и что вы, возможно, подвергаете себя двум факторам риска. Возмояпто, вы осуществляете инвестиции импульсивно или просто относитесь к типу личности, способной стать слиплсом зависимой от советов специалиста

Для совершенствования своего отношения к информащш необходимо выработать для себя порядок работы. Ежедневно читайте финансовые руфшсн вашей газеты и вьщелите один час в неделю па ознакомтение со специальным инвестиционным изданием, например. Investors Chronicle. Ведите дневник, записывая в него проделанную работу, иначе у вас можег сложиться ложное впечатление, что вы проделали гораздо большую pa6oiy, чем на самом деле.

Если у вас ес1ъ жстание изменить свое отношение к информации, то в десятой главе я подсказьвию, как это сделать. В первых трех главах книги я познакомил вас с рядом психологических концепций, обьясняющих поведение людей в финансовых ситуациях. Теория когнитивного диссонанса утверждает, что люди склонны избегать информации, которая может увеличить расхождение с их собственными взглядами. Теория информации утверждает, что болытшнство людей не очень сильны в анализе информации. Есть масса свддетеоьств недостаточной подготовки профессионалов рьлжа, и это может вызывать У них беспокойс1во. Теория личности утверждает, что любящие риск экстраверты часто вводят себя в заблуждение и игнорируют детали. В конце книги я попьпавэсь обьяснить, какой урок мы можем извлечь из всех этих недостатков, присущих исключительно человеку. Но для этого давайге сначала посмотрим, что мы можем узнать из анализа поведения аналитиков.

Глава 4. Внутри рынка:

аналитики

Покойный отец моей бывшей жены, Уильям Айзек ла Тоуретг, гордился тем, что мог найти хорошие бумаги на "медвежьем" рьшке. По его словам, на рынке "быков" деньги сможет сделать дше дурак. Он изучал .экономику в Колу.мбийском университете, защитил докторск-уЕО и закончил карьеру в должности вице-президента E.F. Hutton. К1У1Ш0Й компании на Уолл-Стрит. Его трюк заключался в поиске непривлекательной компании, производившей товары и услуги, необходимые людям и бизнесу даже в тяжелые времена. Он, например, бьш поклонником Xerox Corporation, еще зогда, когда фотокопирование все еще было новшеством

До середины 2000 года большой опыт "медвежьих" рьшков, помимо затяжного японского кризиса конца 1980-х и 1990-х, когда Nikkei 225 упал до 1.3000, и краха рынков Юго-Восточной Азии 1998 года, подрубившего фондовые рьшки и валюты Taiinauaa. Индонезии, Тайваня и Малайзии, бьш лишь у небольшого числа современных профессионалов рынка.

8 января 2001 года газета US Today написала, что американские компании находятся в "тисках сильнейше1"о за воследнее десятилетие кредитного кризиса". Газета мрачно сообщала, что компания Montgomery Ward, владеющая крупной сетью универсальных магазинов, начала процедуру банкротства по статье 11 (защита от кредиторов) и уволшга 28000 сотрудников. Калифорнийские электрические компании предупредили, что могут обанкропгться. а компании, выпускавпше бытовую технику, как та же Xerox, вдруг обнаружили, что для обеспечения продаж своих облигаций им нужно платиП. огромные проценты. Ситуация в Калифорнии сказалась на Уолл-Стрит, и Dow Jones понизился па 23%. й NASDAQ рухнул на 6,2%. Акции банков, как. например. Bank of America, нырнули вниз на

1% Для многих молодых аналитиков и даже аналитиков среднего возраста такая ситуация была повой н пугающей.

Роджер Ейтс, высокий, oneprH-fflbm муж>шна чуть старше сорока лет, один из директоров Invesco, рассказал: ше следующее. "У нас при входе вистгг именная табличка, которой бьш награжден наш ЯПОНСКИЙ фонд", - говорил Ейтс. Если бы я вложил в него деньги в 1998 году, то norepHJi бы их, а это вряд ли бы заслуживало какого-либо поощрештя. Во время падения японского фондового рьшка в 1998 году японский фонд, принадлежавший Invesco, поюрял всего \% своей стоимости, тогда как другие японские фонды потеряли в среднем 7%. "Поэтому при действительно хорошем анализе можно получить награду даже за потерянные деньги", - звеспюшш с улыбкой Ейтс. Пусть с иронией, но он нспытьгвает гордость, посколькз ему нравится считать "то, что мы делаем, в некоторой степени академической наукой", и его рассказ по.лчеркивает его веру в ценность хороших анадишков.

За последние 50 лет анализ рынка акций претерпел в Великобр1тташти радикальные изменештя. В 1950 году шшто не назвал бы себя аналитиком фондового рынка. Даже хорошо подготовлеш1Ье брокеры пе проводили систематического анализа ценных бумаг. Одной из причин отсутствия анализа было то, что атщии больше воспршпшались в качестве некой азартной игры, а не инструмента для инвестиций, пока Джордж Губи, управлявший пснсноштым фондом компании Imperial Tobacco, не решил, что это устаревший предрассудок, не имеющий никакого экономического смысла. Губи переключил свой фонд, инвестировавший главньм образом в облигации, на инвестиции в акции, чем помог изменить саму природу инвестирования. В результате этих изменений полиптки инвестирования пенсионные фонды вышли на рьшок акций. Акции стали респектабельными как никогда Сегодня пеиспонные фонды Великобретании владеют одними из самых крупнык инвесттпшонньтх портфеттей.

Сегодняшние финансовые рынки вьщеляют ддя анализа orpoMHbie ресурсьт Анализируются балансовые отчеты, скрупулезно изучаются прогнозы, компьютерные программы перемалывают различные варианты будущего. Теоретики следят за значениями уровней Фибоначчи, волнами Эллиотта, публгткацгтями в журнале