Глава 3.

Сюжет был посвящен целой серии кризисов. В марте 1991 года компания Allied Lyons потеряла £150 млн. на сделках с валютой во время войны в Персидском заливе. В 1993 году гигант немецкой промышленности концерн Metallgesellschaft AG объявил об убытках в размере 1,8 млрд. немецких марок, понесенных в результате биржевых операций с нефтяными фьючерсами, и возможной потере еще 1,5 млрд. марок. В апреле 1994 года компания Procter & Gamble сообшцла, что будет вынуждена занести на баланс расходы в размере $102 млн. (после угшаты налогов) в результате понесенных убытков на производньк инстрзтиентах.

Пока подозрения относительно Лисона вьишывали на поверхность, в декабре 1994 года произошло еще две катастрофы с производными бумагами. Bankers Trust New York бьш вынужден заплатить $10 млн., чтобы урегулировать обвинения федеральных властей, возникшие после продажи производных ценных бумаг фирме Gibson Gieetings Inc. Затем графство Орандж, являющееся одним из богатейших административных районов США, обнаружило в своем инвеститщонном портфеле $1,5 млрд. убытка. Графство играло на рьшке производных ценных бумаг и, в результате было вьшуждено объявить о банкротстве, воспо.льзовавшись законом о загците от кредиторов. Как и во времена пузыря Южных морей и краха 1929 года, возникавшие где-то аналопгшые проблемы игнорировались с гибельной беспечностью.

Лисон скрывал некоторые потери на своем секретном счете под номером 8888. Но после землетрясения в Кобе в январе 1995 года его положение стало безнадежным. Nikkei упал ниже 18000. Barings понес убыгки в размере £380 млн. Лисон попытался отъпратъся и потерял еще £400 млн.

Выйдя из тюрьмы, Лисон пользуется большим спросом в качестве лектора, потому что только он может объяснить в деталях свои операции - спекуляции, суть которьк инвесторам до сих пор трудно понять.

В этом контексте следует коснуться одного момента, о котором мне рассказал Майкл Барнард. Он объяснил, что теперь по действуюпщм правилам он обязан направить инвестору, желающему купить фьючерсы, информацию с конкретны.м перечислением

.уществующих рисков и предупреждением, что инвестор может пшерять все. Инвестор обязан подписать декларацию и засвидетельствовать тем самым, что он (она) понимает степень риска. Только после вьшолнення этого правила разумного поведения брокера Барнард согласится на сделку.

Уж если так много профессионалов, похоже, не понимают сложности новьос финансовых инструментов, много ли найдется индивидуальных инвесторов, достаточно компетентных, нгобы сделать заявление, которое Барнард обязан ог них пофебовать в соответствии с установленными правилами?

Я попытался показать, как информационная переф;ка влияет на современный рьшок. Однако, утверждать, нго индивщвдмы одинаково реагируют на информацию и информационную перефузку, так же наивно, как делать вывод, что рынком управляет только алчность, страх и стадный инстинкт. И ттвесторам, и профессионалам следует знать о своих возможностях в этом вопросе.

Личность и восприятие информации

Мы часто слышим, как людгг, опись(вая своих знакомых, относят их к эксфавертам и ишровертам. Систематическое изучение ЛИ1Ш0СТИ начали еще древшю феки. Около 400 года до нашей фы Гиппократ говорил, что индивидуальные особенности человека определяются соотношением соков в его теле. Гиппократ вьщелил четыре типа темперамента: холерик или злая личность, у которой слишком много желтой желчи; меланхолик, имеющий слишком много черной желчи; флепштик - человек, имеющий слишком много слизи; и сангвиник или уравновешенный тип с сильной кровью. Эти идеи оказали влияние на Карла Юнга, а он в свою очередь повлиял на покойного Ганса Айзенка.

Юнг утверждал, что люди бьшают либо эксфавергам!-!, либо тровертами. Но он не предложил научной методики оценки этих особенностей личности. А вот Ганс Айзенк (Hans Eysenck, 1967) Рработал серию психологических тестов, широко применяемых в настоящее время. Методика Оценки Лшости, разработанная Айзенком (EPI, Eysenck Personality Inventory), позволяет провести количественную оценку эксфаверсивности или инфОверсивности

каждого из иас. Тест ЕР1 представляет собой вопросник, заполняемый субъектом, в котором, в частности, есть такие вопросы:

•Любите ли вы ходить на вечеринки?

•Часто .ли у вас бывает подактениое настроение без явной

ПрИЧ1ГНЫ?

•Быстро ли вам наскучивает ... 7

Субъекты должны ответить "да" или "нет" или отметить галочкой соответствующий ответ. Птпичиые личностнью черты экстравертов и интровертов были подтверждены довольно масштабными исследованиями.

Люди не бывают полными экстравертами или полными интровертами. Ошт находятся где-то в этом континууме. На одной чаше этих весов находятся экстраверты. Им быстро наскучивает однообразие, и они нуждаются в постоянной стимуляции. Экстравертам присуща социабельность, они любят вечеринки и больше интровертов склонны к риску, поскольку риск как раз и стимулирует их активность. Экстравсрть! также как правтшо более 0ПГИМИС1ИЧНЫ. А на противопатожной чаше весов находятся ifflTpOBepTbL Они педантичны, настойчивы, дотоншы и любггс наводить порядок. Айзенк доказывал, что в основе различий между этими двумя противоположными личностными ориентациями находится биология. У экстравертов процесс формирования возбуждения коры головного мозга медленный, у интровертов -быстрый. Поначалу может показаться, что все должно бьп"ъ наоборот. У активного экстраверта формирование возбуждеши коры головного мозга должно бы проходтгь быстрее. Но Айзенк объясняет, что одной из футткций коры ГОЛОВНОГО .мозга является сдерживание и коттгроль над более эмоциональными центрами мозга, отвечаюпщми за поведение, поэтому возбуждение коры головного мозга позволяет контролировать спонтанное поведешле.

Интроверты испытывают нервозность при совершении ошибок и более подвержены чувству стьща. Когда что-то вдет не так, они склонны во всем обвинять себя и обычно стараются обеспечить, чтобы этого больше ие повтортшось. Такая дотошность, безусловно, полезна при анализе информации. Одаако, как это ни иронично, по стиль поведения интровертов мешает им совершать торговые