факторы настроения: дом, семья.

Показатель энтузиазма: ничего кроме ожиданий восстановления стоимости акций.

Футбольный клуб Manchester United - акции для болельщиков

Если взять акции спортивных клубов, вы увидите, что в них тоже просматриваются странные переплетения связей между успехом, привязанностью и ценой акций. В частности, в Великобритании на рьшке обращаются акции клубов Tottenham Hotspur, Newcastle United и Sunderland. В мае 1999 года Sunderland вернулся в высшую лигу, и цена его акций тотчас упала на 12 пенсов до 472 пенсой. Даже исторические заслуги не приносят акциям футбольных клубов дополнительных очков.

В мае 1999 года Manchester United добился уникального тройного успеха, заняв первое место в вьюшей лиге стратты, а также выиграв Кубок Футбольной ассоциации Великобриташ1и и Кубок европейских чемпионов. На следуюцщй год клуб мог продвигать себя на рьшок более агрессивно, чем когда-либо прежде. У клуба есть собственный телевизионньш канал, Manchester United - один из самых знаменитых футбольных клубов мира, поклонники которого живут повсюду от Японии до Огненной Земли. С гонки зрения маркетинга, эта торговая марка швестна всему миру.

Тем не менее, пока, несмотря на весь энтузиазм и успехи, цена акций клуба по-прежнему движется со скоростью пешехода, больше напоминая в этом отношении английскую сборную, чем Manchester United.

После тройного успеха в мае 1999 года цена акций Manchester United выросла до уровня чуть выше 195 пенсов. Затем она скатилась до 189 пенсов, что бьшо лишь на 2,5 пенса выше минимума того года. Показатель PER составлял 29,5, чго бьшо намного выше аналогтг1шого показателя акций Charlton Athletic (клуба, выбывгпего из высшей лиги, PER 18,7), но намного ниже показателей Newcasde United (PER 34,4) и Chelsea (PER выше 50), К 27 октября 1999 года, после ТОГО как Manchester United проиграл ряд важнейших матчей, показатель PER вырос до 32,8.

к январю 2001 года цена не слишком поднялась. Она составляла 217 пенсов. После неудачи клуба на Кубке Европы 2001 года цена откатилась до 177 пенсов, а показатель PER составлял 28,1.

Напрашивается вопрос, почему Manchester United, имеющий широчайшие возможности для интересных междунодных сделок и миллионы болельщиков, должен сохранять весьма умеренный показатель PER в условиях сегодняшнего рынка?

Одним из возможных объяснений может бьггь то, что акции футбольных клубов воспринимаются как хобби. Body Shop, Marks & Spencer, Sainsbury и Laura Ashley - это, несомненно, представители бизнеса, вызывающие привязанности и сильные чувства. А Manchester United - это страсть, ставшая бизнесом. Нам бьшо бы не сложно разбудить различные бурные ассоциации, но существует внутреннее убеждение, что футбол - не настоящая коммерция. Сетка на футбольных воротах очень отличается от всемирной сети Интернет.

Факторы настроения: преданность болельщиков, успех.

Показатель Э1пузиазма: низкий с финансовой точки зрения, поскольку футбол не воспринимается как настоягций бизнес.

Акциям футбольных клубов повредило то, что они более или менее вошли в моду в момент спада биотехнологического бума, когда возникли серьезные вопросы по поводу акщй, растущих по иррациональным причинам.

British Biotech - эмбрион идеи

Акции British Biotech появились на рынке в 1992 году. Резкие изменения цены акций компании начались только в 1994 году. Как и у всех бистехнологических компаний, ее привлекательность объяснялась надеждой на создаЕше чудо-лекарства, которое принесет немыслимую прибыль. Поговаривали, что British Biotech работает над лекарством от рака. К середине 1996 года акции компании взлетели до 330 пенсов. Рыночная капитализация компании находилась в районе £2 млрд., и компания вот-вот должна бьша войти в расчетную базу индекса Footsie 100.

Такие блестящие показатели могли иметь смысл только в

ГпаввЭ.

случае достижения компанией к 2004 году уровня выручки от продаж лекарственных препаратов порядка £1- млрд. и прибыли от этих продаж на уровне £80 млн.

А компания в это время сообщала о годовом убытке в размере £25 млн., и ей все еще предстояла огромная исследовательская работа, прежде чем ее препараты могли появиться на рынке. Однако, в середине 1997 года цена ее акций по-прежнему находилась на высоком уровне, достигая 252 пенсов.

Затем на рьике появился скептицизм. В течение второй половины 1997 года акции компании круто попиш вниз, поскольку пресса пронюхала про реальные проблемы, связанные с подтверждением эффективности некоторых лекарственных препаратов компании. Ситуация была типичной для испытывающей проблемы "сухой акции. Из-за отсутствия лояльности, на которую можно бьшо бы опереться, негативный поток новостей нанес ущерб цене акций компании.

В июле 1998 года бумага упала дО 36 пенсов, потеряв за период около полугода 200 пенсов. Но худшее было впереди. В феврале 1999 года один из лекарственных препаратов British Biotech, Marimastat, предназначенный для лечения рака поджелудочной железы, не прошел первой фазы клинических испытаний. Sunday Business (21 февраля 1999 г.) предсказьшала дальнейшие проблемы и рекомендовала продавать акции компании, когда они опустились до 22 пенсов. Проблема состояла в разногласиях с руководителем исследовательской программы.

25 марта 1999 года газета Evening Standard сообщила о том что "испытьшающая трудности компания" British Biotech прекращает работы над лекарственным препаратом Zacutex, предназначавшимся дпя лечения острого панкреатита. Клинические испытания не показали существенной разницы между препаратом Zacutex и индифферентным вещестюм. Разработка этого препарата обошлась компании в £30 млн. Biotech объявила об уходе главного специалиста по медицине Питера Йенсена. Компания также приняла решение сократить 60 из 350 сотрудников и сосредоточить исследования на так называемьк ингибиторах мегаллоэнзимов.

15 июня 1999 года цена акций компании составляла 16 пенсов,