балансовой стоимости на акцию, используя оценку запасов по методу ФИФО, полученное значение будет включать прибыли по методу ФИФО, а не ЛИФО. Дело еще сильнее усложняется необходимостью учитывать будущие налоги на повышение суммы оценки запасов.

Ограничивай использование смешанных измерений

Есть, конечно, свои преимущества в том, чтобы по-разному обращаться с запасами в балансе и в отчете о прибылях и убытках. В то же время использование разных методов учета требует постоянной осторожности. Корректировку показателей товарных запасов по методу ФИФО следовало бы ограничить: 1) вычислением коэффициентов по данным балансового отчета и 2) анализом балансового отчета, ориентированным на оценку стоимости активов или ликвидационной стоимости, но не на оценку способности получать прибыль. Нужно постоянно помнить о различии между бухгалтерским пониманием стоимости активов и подходом аналитика к инвестиционной стоимости. Использование в отчете о прибылях и убытках показателя стоимости проданной продукции по методу ЛИФО дает полезную информацию для оценки способности получать прибыль, что является краеугольным камнем инвестиционной стоимости.

Глава 14

Влияние амортизации

и амортизационных отчислений

на налоги и доход

Расходы, которые должны быть распределены во времени

Износ оборудования, истощение месторождений природных ресурсов и амортизация капитальных вложений имеют нечто общее: есть расходы или издержки, которые следует распределить по годам периода, вместо того чтобы отнести их на какой-то один год.

В ходе критического анализа отчета о прибьшях и убытках следует обращать особое внимание на амортизационные и другие аналогичные отчисления, не влекущие расхода денег. Такого рода расходы следующим образом отличаются от обычных производственных расходов:

•они обычно не служат причиной немедленного и соответствующего по объему перемещения денег;

•они представляют собой денежную оценку сокращения стоимости основного или постоянного капитала, вызываемого физическим или моральным износом, истощением или иными причинами;

Износ основного капитала и амортизация

Главные вопросы относительно износа и амортизации

Теория бухгалтерского учета в части, относящейся к амортизационным отчислениям, достаточно проста. Если срок жизни элемента основных активов ограничен, нужно предусмотреть списание стоимости (не-восстанавливаемой) этого актива на протяжении его полезной службы за счет доходов, создаваемых этим активом. С этой простой идеей, однако, связаны пять затруднений:

•правила бухгалтерского учета позволяют в качестве базы для установления амортизационных начислений брать не стоимость, а другие оценки;

•компании обладают достаточно большой свободой как при выборе величины амортизационных отчислений, так и при установлении нормативного срока эксплуатации активов;

•некоторые компании могут не следовать принятой практике указания величины амортизационных отчислений в отчетах о прибылях и убытках;

•в большинстве случаев компании используют одну законную базу амортизации в налоговой декларации и другую - в публикуемых отчетах;

•иногда величина амортизационных отчислений бывает вполне приемлемой с позиций бухгалтерского учета, но неприемлемой с позиций инвесторов.

Наряду с этими техническими осложнениями есть и другое: некоторые склонны рассматривать амортизационные отчисления как своего рода «ненастоящие» расходы и обращают главное внимание на доход до отчисления средств в фонд амортизации, или на так называемый поток средств.

•ОНИ обеспечивают возмещение средств, инвестированных в создание основного капитала, за счет поступающих доходов;

•они создают временное различие между суммами, освобожденными от налогообложения, и издержками, по которым возникают отложенные налоговые обязательства.