Рис. F-4

Первые пять дней января с 1950 по 1985

Хронологические данные

Закрытие прошлого Годгода

5-ый день января

Прирост от 1 -го до 5-го дня января

Номер

Сортировка по приросту

Прирост от 1-го до 5-го дня января

Прирост за год

Сводный индекс S&P 500

Источник: с разрешения Hirsch Organization, Inc.

Индекс покупок, производимых инвестиционными фондами (Funds Net Pvuchases Index)

Индекс покупок, производимых инвестиционными фондами - это индикатор настроений, разработанный Артуром Мерриллом (Merrill Analysis, Inc., Box 228, Chappaqua, NY 10514).*

Меррилл полагает, что инвестиционные фонды находятся под управлением высококвалифицированных аналитиков, которые чаще бывают правы, чем ошибаются, относительно будущего движения цен на рынке. Изучая их поведение, можно понять, каковы их ожидания.

Ддя вьиисления индекса покупок, производимых инвестиционными фондами, необходимы три вида информации о паевых фондах: закупки обыкновенных акций, продажи обыкновенных акций и полные активы фонда, предназначенные для акций, облигаций и доходных фондов (income flinds). Эти данные ежемесячно публикуются в Barrons с опозданием примерно на месяц. На более своевременную информацию можно подписаться в Институте инвестиционных компаний (Investment Company Institute, 1600 М Street NW, Washington, DC 20036).

Чтобы вычислить значение индекса покупок, производимых инвестиционными фондами, сначала вьиитают величину продаж обыкновенных акций из величины покупок обыкновенных акций. Затем полученную разность делят на значение полных активов фонда. Затем производят экспоненциальное сглаживание (постоянная сглаживания равна 33%, что эквивалентно пятимесячному простому скользящему среднему). И, наконец, полученное число делят на значение стандартного отклонения.

Используя исторические данные за 10 лет, Меррилл провел тест индекса покупок, производимых инвестиционными фондами. Согласно его результатам, положительные значения индекса, большие чем две трети стандартного отклонения от среднего значения, следует интерпретировать как бычьи для временных горизонтов 13, 26 и 52 недели. Отрицательные значения индекса, большие по абсолютной величине, чем две трети стандартного отклонения, следует интерпретировать как медвежьи для временных горизонтов 13, 26 и 52 недели. На рис. F-5 представлен график индекса покупок, производимых инвестиционными фондами.

Рис. F-5

Пример графика индекса покупок, производимых инвестиционными фондами

Источник: с разрешения Merrill Analysis, Inc.