íàçàä Îãëàâëåíèå âïåðåä


[Ñòàðò] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [ 70 ] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]


70

Ðèñ. F-3

Èíòåðïðåòàöèÿ íåäåëüíûõ çíà÷åíèé Èíäåêñà ðàçíîñòè ñòàâêè ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ ôîíäîâ è ïåðâè÷íîé ñòàâêè

ÐÀÇÍÎÑÒÜ ÑÒÀÂÊÈ ÔÅÄÅÐÀËÜÍÛÕ ÐÅÇÅÐÂÍÛÕ ÔÎÍÄÎÂ È ÏÅÐÂÈ×ÍÎÉ ÑÒÀÂÊÈ - ÍÅÄÅËÜÍÛÅ ÄÀÍÍÛÅ ÏÅÐÈÎÄ ÀÍÀËÈÇÀ: ÌÀÉ 1978 - ÌÀÐÒ 1987

Èíòåðâàë çíâ÷åíèé

Èíòåðïðåòàöèÿ äëÿ äàííîãî ïåðèîäà

èíäèêàòîðå

Áîëüøå ÷åì

Ìåíüøå èëè ðàâíî

1 ìåñÿö

3 ìåñÿöà

6 ìåñÿöåâ

12 ìåñÿöåâ

-5.890

-3.360

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-3.360

-2.810

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-2.810

-2.590

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-2.590

-2.310

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÌÍÎÃÎ ÁÛ×ÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-2.310

-2.130

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÌÍÎÃÎ ÁÛ×ÈÉ

ÍÅÌÍÎÃÎ ÁÛ×ÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-2.130

-2.005

ÍÅÌÍÎÃÎ ÌÅÄÂÅÆÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-2.005

-1.880

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÌÅÄÂÅÆÈÉ

-1.880

-1.750

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.750

-1.680

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.680

-1.630

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.630

-1.600

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-1.600

-1.540

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.540

-1.490

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÌÍÎÃÎ ÁÛ×ÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-1.490

-1.450

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.450

-1.380

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.380

-1.310

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

-1.310

-1.220

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.220

-1.070

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÌÍÎÃÎ ÌÅÄÂÅÆÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-1.070

-0.880

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÌÅÄÂÅÆÈÉ

ÍÅÉÒÐÀËÜÍÛÉ

-0.860

1.700

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÍÅÉÒÐÀËÛÍÛÉ

ÑÈËÛÍÎ ÌÅÄÂÅÆÈÉ

ÑÈËÛÍÎ ÌÅÄÂÅÆÈÉ

Îïðåäåëåíèÿ ïîíÿòèé «Ñèëüíî áû÷èé», «Áû÷èé», «Íåìíîãî áû÷èé», «Íåéòðàëüíûé» «Íåìíîãî ìåäâåæèé», «Ìåäâåæèé», «Ñèëüíî ìåäâåæèé» äàíû â Ïðèëîæåíèè À.

Ôåä-èíäèêàòîð (Fed Indicator)

Ôåä-èíäèêàòîð - ýòî äîëãîñðî÷íûé êðåäèòíî-äåíåæíûé èíäèêàòîð, ðàçðàáîòàííûé Ìàðòèíîì Öâåéãîì (The Zweig Forecast, P.O. Box 5345, New York, NY 10150).* Öåëüþ èíäèêàòîðà ÿâëÿåòñÿ îòðàæåíèå äåÿòåëüíîñòè ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû, ïîçâîëÿþùåå ïðåäâèäåòü áû÷üè èëè ìåäâåæüè òåíäåíöèè ôîíäîâîãî ðûíêà.

Äëÿ âû÷èñëåíèÿ Ôåä-èíäèêàòîðà íåîáõîäèìî ñíà÷àëà ñïåöèàëüíûì ñïîñîáîì ïîñòàâèòü â ñîîòâåòñòâèå äâóì âåëè÷èíàì, äèñêîíòíîé ñòàâêå è ðåçåðâíûì òðåáîâàíèÿì (reserve requirements), íåêîòîðîå êîëè÷åñòâî ïóíêòîâ. Êîëè÷åñòâî ïóíêòîâ äëÿ êàæäîé âåëè÷èíû îöåíèâàþòñÿ îäèíàêîâûì îáðàçîì è çàòåì ñêëàäûâàþòñÿ.



Ïðè ïåðâîì íà èññëåäóåìîì âðåìåííîì èíòåðâàëå ïàäåíèè äèñêîíòíîé ñòàâêè èëè ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé (áû÷èé ñèãíàë) îíè «ïîëó÷àþò» ïî äâà ïîëîæèòåëüíûõ ïóíêòà. Ïîñëåäóþùèå ïàäåíèÿ îáåèõ âåëè÷èí îöåíèâàþòñÿ â îäèí ïîëîæèòåëüíûé ïóíêò. Êàæäîå óâåëè÷åíèå äèñêîíòíîé ñòàâêè èëè ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé îöåíèâàåòñÿ â îäèí îòðèöàòåëüíûé ïóíêò (ìåäâåæèé ñèãíàë).

Îäèí íà÷àëüíûé ïîëîæèòåëüíûé ïóíêò ñ÷èòàåòñÿ óòðàòèâøèì çíà÷åíèå è îòáðàñûâàåòñÿ ÷åðåç 6 ìåñÿöåâ ïîñëå ñîîòâåòñòâóþùåãî ïàäåíèÿ äèñêîíòíîé ñòàâêè èëè ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé. Âòîðîé íà÷àëüíûé ïîëîæèòåëüíûé ïóíêò îòáðàñûâàåòñÿ ÷åðåç 12 ìåñÿöåâ ïîñëå ñîîòâåòñòâóþùåãî ïàäåíèÿ. Äðóãèå ïîëîæèòåëüíûå ïóíêòû îòáðàñûâàþòñÿ ÷åðåç 6 ìåñÿöåâ ïîñëå òîãî, êàê îíè áûëè ïîëó÷åíû. Îòðèöàòåëüíûå ïóíêòû òàêæå îòáðàñûâàþòñÿ ÷åðåç 6 ìåñÿöåâ. È, íàêîíåö, ïðè ïîëó÷åíèè êàæäîãî ïîëîæèòåëüíîãî ïóíêòà îòáðàñûâàþòñÿ âñå îòðèöàòåëüíûå ïóíêòû è, íàîáîðîò, ïðè ïîëó÷åíèè êàæäîãî îòðèöàòåëüíîãî ïóíêòà îòáðàñûâàþòñÿ âñå ïîëîæèòåëüíûå ïóíêòû.

Ïîñëå îöåíêè êàæäîé ñîñòàâëÿþùåé è ñëîæåíèÿ èõ êîëè÷åñòâà ïóíêòîâ âìåñòå èíäèêàòîð èíòåðïðåòèðóåòñÿ ñëåäóþùåì îáðàçîì:

+2 èëè áîëüøå ïóíêòîâ - ×ðåçâû÷àéíî áû÷èé Î èëè +1 ïóíêò - Íåéòðàëüíûé -1 èëè -2 ïóíêòà - Óìåðåííî ìåäâåæèé -3 èëè áîëüøå ïóíêòîâ - ×ðåçâû÷àéíî ìåäâåæèé

Öâåéã ïðîâåë òåñòû Ôåä-èíäèêàòîðà çà ïåðèîä ñ ÿíâàðÿ 1958 ïî íîÿáðü 1984 è ïîëó÷èë ñëåäóþùèå ðåçóëüòàòû:

ÈíòåðïðåòàöèÿÏîëíîå êîë-âî Ïðîöåíò ñëó÷àåâ, êîùà Ñðåäíåãîäîâîé

Ôåä-èíäèêàòîðàëåòèíäåêñ S&P 500 âûðîñ äîõîä

×ðåçâû÷àéíî áû÷èé7.683+25.6%

Íåéòðàëüíûé9.460+2.0%

Óìåðåííî ìåäâåæèé7.443-5.2%

×ðåçâû÷àéíî ìåäâåæèé2.522-4.8%

Êàê ïîêàçàíî, ïîêóïêà àêöèé â òîò ìîìåíò, êîãäà Ôåä-èíäèêàòîð èíòåðïðåòèðóåòñÿ êàê «×ðåçâû÷àéíî áû÷èé», ïðèíîñèò ñóùåñòâåííóþ ïðèáüøü, çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàþùóþ ñðåäíèå 5% (çà èñêëþ÷åíèåì äèâèäåíäîâ), êîòîðûå äàåò ïàññèâíàÿ ñòðàòåãèÿ «êóïè è äåðæè».

Ïîäðîáíîå îáñóæäåíèå Ôåä-èíäèêàòîðà ìîæíî íàéòè â êíèãå Öâåéãà «Ïîáåæäàÿ íà Óîëë-ñòðèò», âûøåäøåé â 1986 ãîäó (Winning On Wall Steet, Warner Books, New York, NY).



Ïåðâûå ïÿòü äíåé â ÿíâàðå (First Five Days in January)

Èåéë Õèðø (The Hirsch Organization, Inc., Six Deer Trail, Old Tappan, NJ 07675) îáíàðóæèë êîððåëÿöèþ ìåæäó òåì, ÷òî ïðîèñõîäèò íà ôîíäîâîì ðûíêå â òå÷åíèå ïåðâûõ ïÿòè äíåé ÿíâàðÿ è â òå÷åíèå âñåãî ãîäà.* Åñëè â ïåðâûå ïÿòü äíåé ðûíîê ðàñòåò, òî è â òå÷åíèå ãîäà îí áóäåò èìåòü òåíäåíöèþ ê ðîñòó. Åñëè ðûíîê ïàäàë â ïåðâûå ïÿòü äíåé ãîäà, òî ñêîðåå âñåãî â êîíöå ãîäà îí óïàäåò íèæå óðîâíÿ íà÷àëà ãîäà.

Êàê âèäíî èç òàáëèöû íà ðèñ. Á-4, ðîñò ðûíêà â ïåðâûå ïÿòü äíåé ëó÷øå ïðåäñêàçûâàë äàëüíåéøåå ðàçâèòèå ñîáûòèé, ÷åì ïàäåíèå â ïåðâûå ïÿòü äíåé. Ñ 1955 ãîäà èç 22 ëåò, íà÷àâøèõñÿ ñ ðîñòà, òîëüêî 2 ãîäà îêîí÷èëèñü èòîãîâûì ïàäåíèåì ðüøêà. Ñëåäîâàòåëüíî, òî÷íîñòü ñèãíàëîâ, äàâàåìûõ ðîñòîì â íà÷àëå ÿíâàðÿ, ðàâíà 91 %.

Ñèãíàëû, äàâàåìûå ïàäåíèåì â íà÷àëå ãîäà, íå òàê òî÷íû - òîëüêî 62% èç íèõ îêàçûâàëèñü âåðíûìè. Èç 13 ëåò, â ïåðâûå ïÿòü äíåé êîòîðûõ ðûíîê ïàäàë, 5 ëåò çàêîí÷èëèñü èòîãîâûì ðîñòîì ðûíêà.

Èòàê, ñèãíàëû äàííîãî èíäèêàòîðà, ïîëó÷åííûå íà èñòîðè÷åñêèõ äàííûõ, îêàçàëèñü óäèâèòåëüíî òî÷íûìè. Îäíàêî ëîãè÷åñêîå îáîñíîâàíèå èíäèêàòîðà ïåðâûõ ïÿòè äíåé ñîâåðøåííî íåÿñíî, ïîýòîìó åãî ñëåäóåò èñïîëüçîâàòü â êîìáèíàöèè ñ äðóãèìè, áîëåå ëîãè÷íûìè èíäèêàòîðàìè.

Îáñóæäåíèå ñõîäíîãî èíäèêàòîðà ìîæíî íàéòè â ãëàâå «ßíâàðñêèé áàðîìåòð».

[Ñòàðò] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [ 70 ] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]