Промышленный

Датаиндекс Доу- Прибыль в процентах

Джонса

Рис. D-43

Медвежьи сигналы согласно теории Доу с 1897 по 1986

Промышленный Датаиндекс Доу- Прибыль в процентах

Джонса

Прогаозы доходов компаний (Earnings Forecasts)

То, что доходы компаний важны для формирования цен на их акции, не вызовет сомнений ни у кого на Уолл-стрит. Кроме того, считается, что поведение цен фондового рынка опережает общее состояние экономики примерно на 6 месяцев. Согласно этой теории, умение правильно предсказывать прибыли компаний за два квартала должно значительно повысит:, эффективность инвестиций.

Мы провели тест эффективности работы гипотетического инвестора, точно предсказывающего значения доходов компаний. Использовались публикуемые в «Статистических сведениях Standard & Poors» {Standard & Poors Statistical Record) данные no суммарной прибыли за последние четыре квартала для S&P 500. Покупка осуществлялась за два квартала до начала роста доходов, а продажа - за два квартала до начала падения доходов. Как ни странно, результаты теста системы совершенного прогноза доходов оказались очень слабыми, особенно после 1973 года. Как показано на рис. Е-1 и Е-2, капитал или полная накопленная прибьшь за период с 1944 по 1986 равнялась 21.47 пунктов S&P, или 8 % от значения прибьши системы, построенной на ценах и дивидендах (глава «Индикатор уровня дивидендов»). Как видно из

Рис. Е-1

Полный капитал для модели направления доходов при условии совершенного предсказания доходов (по месячным данным индекса Standard & Poors 500 за период с 1944 по 1986)

50 54 58 62 66 70 74 76 82

Полный капитал

Рис. Е-2

Результаты теста модели направления доходов при условии совершенного предсказания доходов (по месячным данным индекса Standard & Poors 500 за период с 1944 по 1986)

Виды операций

Результаты на одну сделку

Длинные Короткие Итог

Лучшая сделка(Максимум П/У в закрытой сделке)

•Дата

Худшая сделка(Минимум П/У в закрытой сделке)

•Дата

Максимум П/У, достигнутый в открытой позиции

. .Дата

Минимум П/У, достигнутый в открытой позиции

• Дата

Результаты за весь период теста

Макс. П/У (Максимум П/У по всем закрытым позициям за период теста)

•дата

Мин. П/У (Минимум П/У по всем закрытым позициям за период теста)

.Дата

Макс, капитал (Максимум П/У по всем закрытым и открытым позициям)

. .Дата

Мин. капитал (Минимум П/У по всем закрытым и открытым позициям)

. . Дата

Статистика

Периоды Сделки

# Прибыльных #Убыточных % Прибыльных % Убыточных

Результаты

(Количество периодов в каждой позиции и во всем тесте) (Количество сделок в каждой позиции и во всем тесте) (Количество прибыльных сделок ..) (Количество убыточных сделок..) (Доля прибыльных сделок от общего количества сделок) (Доля убыточных сделок от общего количества сделок)

Комиссия(Полная комиссия, взятая с закрытых сделок)

Проскальзывание (Полное проскальзывание по закрытым сделкам) Полное П/У(Полное число пунктов, полученных по всем закрытым позициям) Открытое П/У (П/У по позициям, оставшимся открытыми в конце теста) П/У (Чистое П/У: Полное П/У за вычетом Комиссии и Проскальзывания) Капитал (Чистое П/У плюс Открытое П/У на момент окончания теста)

Данные приведены в трех колонках: результаты длинных и коротких позиций и полный итог В колонке "Длинные" приводятся результаты только для длинных позиций. В колонке "Короткие" приводятся результаты только для коротких позиций. В колонке "Итог" для "Результатов на одну сделку" и "Результатов за весь период теста" приводятся минимумы или максимумы из значений колонок "Длинные" и "Короткие". Для разделов "Статистика" и "Результаты" приводятся объединенные результаты длинных и коротких позиций.