В своей книге «Магия выбора времени для операций на фондовом рынке» (J.M. Hurst, «Profit Magic of Stock Market Transactions Timing», Prentice Hall, New York, 1960) Дж.М. Херст описывает фондовый рынок как совокупность различных волн, которые объединяются, создавая циклы определенной продолжительности. Продолжительности циклов, или усредненные волны, можно использовать для построения модели, прогнозирующей появление циклических минимумов. По данным Херста, между различными циклами существуют пропорциональные соотношения: два периода десятинедельного цикла образуют двадцатинедельный цикл; два периода двадцати-недельного цикла являются основой триддатидевятинедельного цикла; два периода триддатидевятинедельного цикла соответствуют семидесятивосьми-недельному циклу. В течение времени циклы имеют тенденцию «сливаться», или совмещать начала своих периодов в основных минимумах рынка. Чем больше различных циклов совместились, тем больше вероятность формирования крупномасштабного минимума (например, август 1982, июнь 1983, февраль 1984, декабрь 1984 и сентябрь 1985).

Существует множество других циклов. Краткосрочные циклы на дневных графиках имеют продолжительность менее 30 дней. Структура краткосрочного тренда подвержена влиянию доминирующих долгосрочного и среднесрочного трендов, особенно в моменты коррекции, или «отката» в направлении, противоположном основному движению рынка.

Проведение циклического анализа может оказаться очень сложной задачей. Периодичность циклов часто искажается и может быть нарушена случайными событиями. Иногда в развитии цикла может возникнуть несколько «лишних» волн или, наоборот, вместо ожидаемого периода цикла в течение некоторого времени могут наблюдаться случайные движения цены.

Влияние дней месяца (Days Of The Month)

Какие дни месяца наиболее благоприятны для покупки и продажи акций? В одном из последних исследований Артур Меррилл (Merrill Analysis Inc., Box 228, Chappaqua, NY10514) no данным промышленного индекса Доу-Джонса определил, в какие торговые дни чаще наблюдался рост или падение акций*. Его результаты представлены на графике на рис. D-1. Меррилл обнаружил, что первые 6 торговых дней месяца имеют определенную бычью тенденцию, в особенности первые 2 дня. В первый и второй день месяца рост наблюдался в 60.5% и 59.7% случаев соответственно, тогда как рост индекса DJIA бьш отмечен только в 52.5 % времени.

Рис. D-1

Процент месяцев за период с 1897 по 1983, в данный день которых наблюдался рост промышленного индекса Доу-Джонса.

во esse

во.в%

-1в9.Т%

среднее,-- -»

1нячйнир ОС.О

-te 14

SI SO 4t-

вторая половина месяца

первая половина месяца

4+1в

Источник: с разрешения Merrill Analysis, Inc.

В среднем, на второй и третьей неделе прирост рынка был довольно низким. Результаты последней недели были несколько лучше, причем в последние три дня месяца наблюдалась небольшая бычья тенденидя.

Краткосрочный трейдер может применить на практике знание того, что темпы роста рынка в первые несколько дней месяца выше средних. Одна из возможных инвестиционных стратегий состоит в покупке акций на последней неделе месяца и продаже на второй неделе. Однако следует помнить, что сезонные тенденции и краткосрочные циклы часто нарушаются более мощными направленными движениями рынка.

Влияние дней недели (Days of The Week)

Какие дни недели наиболее благоприятны для покупки и продажи акций? В одном из последних исследований Артур Меррилл (Merrill Analysis Inc., Box 228, Chappaqua, NYI05I4) определил, в какие торговые дни чаще наблюдался рост или падение акций*. Его тесты проводились по данным промышленного индекса Доу-Джонса за период с 1952 по 1983 год.

Меррилл обнаружил, что DJIA в среднем рос в течение 52.1% времени. Во вторники, среды и четверги рост наблюдался в среднем 50.5%, 55.2% и 53.2% времени, что практически не отличается от среднего значения 52.1 %. Существенные отклонения от среднего значения наблюдались в понедельники и пятницы. Для понедельников характерна медвежья тенденция: рост в понедельники имел место только в 43.6% случаев. С другой стороны, для пятниц заметна существенная бычья тенденция - в пятницы рьшок рос в 57.7% спучаев. Тем не менее очевидно, что эти слабые тенденции мало заметны на фоне рьшочного тренда, направление которого имеет первостепенную важность для инвестора.

Индекс спроса (Demand Index)

Индекс спроса - это индикатор темпов изменений цены и оборота, разработанный Джеймсом Сиббетом (Sibbet Publications, 61 South Lake Avenue, Suite 301, Pasadena, CA 91101). По замыслу автора, изменения тренда индекса должны предшествовать изменениям тренда цены. Расхождения графиков индекса и цены дают сигнал о смене тренда. Пересечение графиком индекса уровня 1.0 также должно заранее предупреждать о смене тренда. Значения, близкие к 1.0, говорят о низких темпах изменений на рьшке, о «застое» рьшка. Формула для вычисления индекса, права на которую принадлежат ее автору, весьма сложна. Она включает вычисления нарастающих