Рис. С-34

Нарастающий индекс оборота (сверху) и индекс Standard & Poors 500 (снизу) с 1984 по 1986

«000.0 -5000.0 -fOOO.O -3000.0 -2000.0 -1000.0 0.0000

2S0.00

200.00 -

150.00 -

X (D О

О О Z а Z

<8if F«bHar Apr Hay Jgn h\ Ш S«pDct Nou Dec FebHar Apr Нзу Jgn Jul Щ Sep Oct NouDec

Циклы (Cycles)

Ян С. Нотли, президент Yelton Fiscal, Inc., 90 Grove Street, Ridgefield, CT 06877, изучал циклы с 1958 года. Данная глава взята с некоторыми сокращениями из его книги «Анализ трендов и циклов», май 1977 («Trend and Cycle Analysis, Toronto, Ontario, Canada: Dominion Securities Limited.)*

Циклом называют интервал времени, в течение которого завершается период регулярно повторяющихся событий или явлений. Ниже следует небольшой список исторических данных, наличие периодических явлений в которых бьшо отмечено Фондом изучения циклов (Foundation for Study of Cycles, 124 South Highland Avenue, Pittsburgh, PA).

Цикл лососи и ее обилия в Канаде

Цикл продолжительностью 17.7 лет в истории войн

за период с 600 до н.э. по 1957 н.э.

Цикл наводнений Нила продолжительностью 17.33 лет

Циклы производства пряжи из вискозы

Флуктуации количества птиц в районе Торонто

Циклы фондового рынка

Цикл производства чугуна

Ритмы дыхательных функций

Цикл производства битумного угля продолжительностью 18 лет

Цикл доходов населения в Англии

Цикл цен соевых бобов продолжительностью 19.75 лет

Количество кроликов в Канаде

Цикл оптовых цен продолжительностью 17.5 лет

Хлопковый цикл продолжительностью 5.9 лет

Сахарный цикл

Циклы производства обуви

Циклы повторения моды

Природные циклы: Дневной, годовой, лунный и цикл солнечных пятен

Цикл количества шотландских куропаток в Абердиншире

Циклы цен на медь

Циклы отложений осадочной породы

Цикл индекса курса акций группы нефтяных компаний Barrons продолжительностью 19.89 месяцев (1.66 лет) Длинные погодные циклы

Циклы доходностей облигаций промышленных предприятий Циклы эпидемий гриппа

Циклы объемов продаж автомобильных заводов Цикл засух продолжительностью 45 лет Комбинированный индекс Standard & Poors

Цикл производства пшеницы в Америке продолжительностью 7.65 лет Циклы общественно-политической жизни Великобритании Циклы японского бамбука

Анализ циклов имеет долгую историю. Сэр Уильям Гершель написал эссе о циклических явлениях под названием «О природе Солнца», которое бьшо опубликовано в Философских трудах Королевского общества 16 апреля 1801 года. В 1847 году Др. Кларк впервые отметил наличие пятидесятилетнего цикла в экономике. Позднее этот цикл исследовали B.C. Джевонс и Н.Д. Кондратьев.

В 1860 БСлемент Джаглэр описал общеэкономический цикл продолжительностью от 8 до 10 лет. Он также открьш фундаментальный механизм чередования периодов экономического благополучия и кризисов, причем кризисы, по его мнению, являются реакцией экономической системы на периоды благополучия. В его теории роль кризисов уменьшена, а основное внимание уделяется цикличности. Свои исследования Джаглэр проводил, используя банковские данные, значения процентных ставок и цен акций, статистику банкротств, регистрируемых патентов, цен на чугун и другие экономические данные. На Уолл-стрит открытый Джаглэром цикл фондового рынка продолжительностью 9.25 лет получил название «десятилетнего цикла» (Decennial Pattern), или «волны Джаглэра» (Juglar Wave). Этот цикл повторялся с 1834 года 16 раз. Согласно вероятностному тесту Бартельса, чисто случайно подобный цикл может возникнуть только один раз в 5000 испытаниях.

Возможно, «волны Китчина», или четырехлетние циклы, бьши известны семье Ротшильдов. Такой вывод можно сделать из их операций с британской консолидированной рентой. В 1923 году гарвардский профессор В.Л. Крам опубликовал результаты анализа истории котировок коммерческих векселей, находившихся в обращении в Нью-Йорке, по месячным данным с 1866 по 1922. Крам обнаружил наличие повторяющего цикла продолжительностью 40 месяцев. Важность открытия Крама состоит в том, что он впервые обнаружил цикл, который, благодаря его краткосрочности, можно наблюдать с замечательной регулярностью. Одновременно с Крамом еще один гарвардский профессор, Джозеф Китчин, обратил внимание на циклические изменения в банковских безналичных расчетах, оптовых ценах и процентных ставках в Великобритании и США в период с 1890 по 1922 годы. Несмотря на то, что сначала отношение экономистов к наличию «четырехлетнего цикла» бьшо скептическим, в настоящее время оно общепризнано.