Рис. С-1

Линия денежного потока в опционы на покупку и продажу

Линия потока денег в колл/пут-опционы (CPFL) и Сводный индекс NYSE

CPFL достигает нового пика на несколько месяцев раньше индекса -признак

внутренней силы рынка

Продажа-

4/1/ВЗ1/в/в4

7/в/в4 1/4А6 7/6/85 1/3/S7 в/в«в М2Л7

Отношение Колл/Пут (Call/Put Ratio)

Отношение Колл/Пут - это просто величина, обратная более известному отношению Пут/Колл (Put/Call Ratio). Она вычисляется, как частное дневных оборотов колл-опционов и пут-опционов. Обычно для расчетов используется статистика Чикагской опционной биржи.

Интерпретация Отношения Колл/Пут основана на мнении, что участники торгов опционами в среднем ошибаются и, следовательно, высокие значения отношения дают медвежий сигнал, а низкие - бычий. Более подробные правила принятия решений можно найти в главе, посвяшенной отношению Пут/Колл; при этом следует помнить, что сигналы для отношения Колл/Пут будут противоположными. Например, если какое-либо значение отношения Пут/Колл дает бычий сигнал, то такое же значение отношения Колл/Пут будет медвежьим.

Распознавание фигур на графике (краткосрочное) (Chart Pattern Recognition (short-term)

С помощью программы Back Trak (Micro Vest, P.O. Box 272, Macomb, IL 61455) можно тестировать правила принятия решений, основанные на распознавании формаций разворота тренда (trend reversal chart formations) или на прорывах простейших фигур. Подобные методы в корне отличаются от индикаторов, следующих за направлением тренда, которым, в основном, посвящена эта книга. Использование краткосрочных фигур на недельных графиках лучше отражает стиль работы спекулянта, чем инвестора.

При работе с краткосрочными графическими моделями для защиты капитала и повышения общей прибьшьности необходимо использовать технику защитных остановок. Правило защитной продажи на уровне минимума прошлой недели при открытой длинной позиции и защитной покупки на уровне максимума прошлой недели при открытой короткой позиции во всех случаях повышало эффективность торговой системы. Во всех представленных здесь результатах тестов использовались эти защитные остановки (за исключением некоторых случаев, где это специально указано). Без использования защитных остановок графические модели не только не приносят прибьши, но, в большинстве, убыточны.

Мы провели тесты многих фигур на недельных данных (включающих максимум, минимум, закрытие и оборот) сводного индекса NYSE за девятнадцатилетний период с 5 января 1968 по 31 декабря 1986. Обратите внимание на то, что в результатах тестов на рис. С-2 - С-13 прибьшь дана в центах, а не в долларах.

Результаты тестов графических моделей на исторических данных оказались весьма информативными и, иногда, неожиданными. Некоторые популярные модели дали неудовлетворительные результаты, другие оказались эффективными. Следует отметить, что многие графические модели в течение долгого времени не давали никаких сигналов, тем самым теряя потенциальную прибьшь. Не исключено, что можно достичь лучших результатов, используя графические модели в комбинации, а не по отдельности. Подобные комбинированные модели еще предстоит исследовать.

Точка разворота (Pivot Point Reverse)

Точка разворота предупреждает о смене направления тренда. Верхняя точка разворота определяется как период, максимум которого выше максимумов предыдущего и последующего периодов. Минимум в нижней точке разворота должен быть ниже минимумов предьщущего и последующего периодов. Можно построить торговую систему, основанную на предположении о том, что после появления точки разворота направление тренда долж-

РисС-2

Результаты теста точек разворота по недельным данными сводного индекса Нью-Йоркской фондовой биржи с 1968 по 1986. (Вход в сделку по цене закрытия; выход при пересечении уровня максимума или минимума предыдущего периода)

Количество произведенных сделок.............. > 387 Уплаченные комиссии .................................> О

Количество недельЧастота сделок............................................> 0.85

с открытыми позициями............................... > 835 Наибольшая прибыль в сделке....................> 1245

Количество выгодных сделок....................... > 140 Средняя прибыль в сделке..........................> 167

Прибыль всех выгодных сделок.................... > 23431 Наибольший убыток в сделке ......................> -487

Количество убыточных сделок...................... > 239 Средний убыток в сделке ............................> -66

Потери во всех убыточных сделках............... > -15780 Наибольшая последовательность

Наибольшая последовательностьприбыльных сделок.....................................> 18

прибыльных сделок...................................... > 5Отношение прибыль/залог..........................> 3.83

Отношение прибыль/убытки......................... > 0.59 Частота защитных остановок.......................> 0.85

Количество защитных остановок.................. > 328 Наибольший нереализованный убыток........ > -393

Максимальное падение капитала................. > -2348 количество недель со сделками..................> 985

Максимальный достигнутый капитал............ > 9150 Прибыль или убытки в длинных позициях .... > 3655

Прибыль или убытки в коротких позициях .... > 3996 Средние недельные прибыль/убытки..........> 9.16

Полные прибыль или убытки......................... > 7651

НО измениться. При появлении верхней точки разворота следует продавать по цене закрытия.

При появлении нижней точки разворота следует покупать по цене закрытия. Как видно из таблицы на рис. С-2, полная прибыль данной системы составила 76.51 пунктов NYSE, что ниже нашего стандарта (результатов правила пересечения простого скользящего среднего длиной 40 недель). Тем не менее это прекрасный результат для такой простой модели.

Коридор между точками разворота (Pivot Point Channel)

Точки разворота можно использовать для определения текушцх уровней поддержки и сопротивления. Верхняя точка разворота или точка сопротивления - это период, максимум которого выше максимумов предыдущего и последующего периодов. Уровень сопротивления определяется как значение максимума в верхней точке разворота. Нижняя точка разворота или точка поддержки - это период, минимум которого ниже минимумов предыдущего и последующего периодов. Уровень поддержки определяется как значение минимума в нижней точке разворота. Через последнюю верхнюю и нижнюю точки разворота можно провести горизонтальные линии, образующие торговый коридор. Если цена поднялась над максимумом последней верхней точки разворота, то, следовательно, уровень сопротивления преодолен и нужно покупать (открывать длинные позиции). Падение цены ниже последней нижней точки разворота свидетельствует о «прорыве» уровня поддержки, при этом следует продавать и открывать короткие позиции.

По нашим данным максимальная прибьшь (95.39 пунктов NYSE) достигается, если для преодоления сопротивления и прорыва поддержки установлен порог величиной 0.001% (рис. С-3). Кроме того, система бьша оптимизирована с использованием «скользящей» защитной остановки (trailing stop) величиной 75% от уровня самого высокого максимума или самого низкого