Согласно исследованиям Артура Меррилла, значения, большие чем 1.05, считаются бычьими, а значения, меньшие чем 0.95, считаются медвежьими.

Технический индекс рьшка Wall Street Week

(Wall Street Week Index )

Технический индекс рынка Wall Street Week (W$W) является одним из наиболее популярных технических индикаторов. Этот индекс, построенный на совпадении сигналов десяти индикаторов фондового рынка, бьш разработан Робертом Нэрлоком, президентом, ответственным за рыночную стратегию компании Investors Analysis, Inc. (P.O. box 988, Paoli, PA 19301), и постоянным автором Wall Street Week (вместе с Луи Рюкейсером) с момента выхода журнала в 1970.

Впервые опубликованный в Wall Street Week 2 октября 1972 года, индекс W$ FT еженедельно обновляется. Он составляется из 10 технических индикаторов и не учитывает фундаментальные экономические данные, такие как прибьши компаний и дивидендьг Значения десяти индикаторов объединяются, образуя одно число, что облегчает восприятие изменений таких факторов, как психология инвесторов, развитие рынка, спекуляция и кредитно-денежная политика. Обычно такие изменения наблюдаются в ключевых поворотных точках рынка. Индекс используется для отождествления средне- и долгосрочных рьшочных трендов (3-6 месяцев и больше), но не для краткосрочных скачков цен. Индекс также может подтвердить продолжение текущего тренда (когда большинство его составляющих нейтральны) и заранее предупредить о готовящемся изменении тренда (когда пять или более его составляющих дают положительные или отрицательные сигналы).

История работы индекса

Способность индексапредсказывать изменения промышленного

индекса Доу-Джонса (DJIA) бьша статистически проверена Артуром Мерриллом (Merrill Analysis, Inc., Box 228, Chappaqua, NY 10514). Меррилл изучил все наблюдавшиеся значения индекса, равные или большие чем + 5. Он определил, вырастало или падало значение промышленного индекса Доу-Джонса (DJIA) через 1, 5,13,26 и 52 недели. Он также проверял, падало ли значение DJIA по истечении тех же сроков после поступления сигнала к продаже (значения ЖИравные, или меньшие чем -5).

В течение периода длиной 12 1/4 года, с 18 октября 1974 (дата первой ревизии индекса FTW) по 31 декабря 1986, индекс ЖИправильно предсказывал индекс DJIA за 1 неделю в 58.5% случаев, за 5 недель в 62.5% случаев, за 13 недель в 70.4% случаев, за 26 недель в 79.5% случаев, за 52 недели в

81.6% случаев. Все эти результаты статистически значимы. За последние 5 лет, с 1 января 1982 по 31 декабря 1986, соответствующие доли правильных предсказаний были следуюш51ми: 1 неделя, 60.6%; 5 недель, 64.4%; 13 недель, 74.0%; 26 недель, 88.5%; 52 недели; 79.2%. С точки зрения статистики, полученные результаты опять были высоко значимыми.

Построение индекса

Вычисляя индекс ЖЖ, Нэрлок учитывает значения 10 широкоизвестных технических индикаторов (их краткие описания приводятся на рис. W-1, стр. 556).

1.Отношение темпов роста индекса Доу-Джонса. Этот индикатор измеряет процентную разность между DJIA и его тридцатидневным простым скользящим средним. Для его вычисления складывают значения закрытия DJIA за последние 30 дней, делят сумму на 30 для того, чтобы получить среднее значение, а затем делят последнее значение закрытия DJIA на его скользящее среднее длиной 30 дней. При отклонении DJIA более чем на 3% от его тридцатидневного скользящего среднего рынок вступает в области перекупленности/перепроданности.

2.Индекс максимумов/минимумов NYSE. Этот индикатор сравнивает количество акций, достигших новых максимумов и минимумов за последние 10 торговых дней. Десятидневные скользящие суммы количества новых максимумов и минимумов вычисляются и сравниваются. В значительных рьшочных «ямах» наблюдается мало новых максимумов. В «пиках» рынка наблюдается мало новых минимумов. Разворот, происшедший в «пике» или «яме» рьшка, подтверждает изменение тренда рьшка.

3.Индикатор разброса рынка. Этот индикатор является скользящей суммой значений разности между количеством растущих и падающих акций за последние 10 торговых дней. Он измеряет силу рынка, определяя, какая доля акций движется в одном направлении с индексами всего рьшка.

4.Краткосрочный торговый индекс Армса. Данный индикатор является десятидневным скользящим средним отношения оборотов растуоцих и падающих акций, торгуюш51Хся на Нью-Йоркской фондовой бирже. Индекс вычисляется следуюш51м образом: отношение количества растущих и падаюш51х акций делится на отношение оборота растущих акций и оборота падающих акций. Затем вычисляется десятидневное скользящее среднее полученного отношения. Значения индикатора, превышаюш51е уровень 1.20, считаются бычьими; значения ниже уровня 0.80 считаются медвежьими. Эти уровни ограничивают области чрез-

Рис. W-1:

Список составляющих технического индекса рынка Wall Street Week

Индикатор

технический индекс рынка Wall Street Week

Сигнал о достижении промежуточного минимума (положительные значения)

Сигнал о достижении промежуточного мексимума (отрицательные значения)

1.Отношение темпов роста индекса Доу-Джонса (DJIA к его скользящему среднему длиной 30 дней)

DJIA более чем на 3% ниже своего скользящего среднего длиной 30 дней

DJIA более чем на 3% выше своего скользящего среднего длиной 30 дней

2.Индекс максимумов/минимумов NYSE

Увеличение десятидневного среднего новых максимумов от значения, меньшего чем 10, до превышения среднего количества новых минимумов считается положительным

Увеличение десятидневного среднего новых минимумов от значения, меньшего чем 10, до превышения среднего количества новых максимумов считается отрицательным

3.Индикатор разброса рынка (скользящая сумма чистых приростов или падений за 10 дней)

Рост этого индикатора от значений меньших, чем +1000, до уровня, на котором он разворачивается и падает на 1000 пунктов от этого пика, считается положительным. Значения между +1000 и -1000 нейтральны.

Падение этого индикатора от значений, больших чем -1000, до уровня, на котором он разворачивается и вырастает на 1000 пунктов от этого минимума, считается отрицательным. Значения между +1000 и -1000 нейтральны.

4.Торговый индекс Армса (десятидневное скользящее среднее отношения оборота растущих акций к обороту падающих)

Десятидневное среднее выше 1.20

Десятидневное 0.80

среднее выше

5.% акций, которые выше своих скользящих средних(процент акций NYSE, продающихся по цене выше своих скользящих средних длиной 10 и 30 недель)

Для для

10 30

недель - ниже 30% недель - ниже 4 0%

Для для

10 недель - выше 7 0% и 30 недель - выше 60%

6.Отношение премий опционов (Недельные средние отношения премий пут/колл)

Отношение выше 95.5%

Отношение выше 42.С

7.Настроения консультационных служб (процент "консультантов-медведей" + 1/2 процента ожидающих коррекции

Выше 51.5%

Ниже 35.3%

.Отношение активности в дешевых акциях. (Недельное отношение оборота индекса дешевых акций Barrons к обороту в акциях DJIA)

Ниже 2.82%

Выше 7.59%

9.Индикатор активности инсайдеров. (Недельное отношение продаж/покупок инсайдеров)

Ниже 1.42%

Ниже 3.61%

Ниже 103%

10.Политика федерального резерва. Недельное отношение ставки федеральных фондов к дисконтной ставке)

Источник: С разрешения Investors Analysis, Inc.

Выше 125%

Точные формулировки критериев будут ежегодно пересматриваться для учета опыта последних пяти лет