На рис.17 (стр. 54-55) приведены результаты некоторых проведенных нами тестов, результаты которых выглядят вполне сравнимыми. В таблицу не вошли многие индикаторы, результаты тестов которых, по тем или иным причинам, трудно сравнивать.

За исключением первых двух индикаторов, которые приведены как нео-птимизированные стандарты для сравнения, модели расположены в алфавитном порядке. Рядом с названием каждой модели приведен ее оптимальный параметр, который принес наибольшую полную прибьшь в пунктах сводного индекса Нью-Йоркской фондовой биржи ( NYSE ) при использовании недельных данных с января 1968 по декабрь 1986. Обратите внимание на то, что некоторые из индикаторов не бьши оптимизированы - именно они показали наихудшие результаты.

Заголовки колонок не нуждаются в объяснениях. Полная прибьшь под-считывалась, как сумма всех пунктов, приобретенных в длинных и коротких позициях на данных сводного индекса NYSE. Количество сделок - это полное количество операций на протяжении всего девятнадцатилетнего периода. Прибьшь на одну сделку - это полная прибьшь, поделенная на количество сделок.

Доля прибьшьных сделок - процентное отношение прибьшьных сделок к полному количеству сделок. Аналогично считается доля убыточных сделок. (По нашему мнению, значение доли правильных сделок как критерия эффективности сильно преувеличено. Гораздо более значимы такие критерии, как отношение полной прибьши к максимальному падению капитала и средняя прибьшь на сделку.)

Вознаграждение/Риск в одной сделке есть отношение прибьши, полученной в одной самой лучшей сделке, к убытку, полученному в одной самой худшей сделке.

Максимальное падение капитала в пунктах сводного индекса NYSE определяется как наибольшее падение суммы прибьшей, от максимума к минимуму, за весь период теста. Это ключевой критерий риска модели. Максимальное падение капитала в процентах определяется как максимальное падение капитала в пунктах, поделенное на значение сводного индекса NYSE перед началом потерь. Полная прибьшь, поделенная на максимальное падение капитала в пунктах NYSE, дает важное отношение Вознаграждение/Риск.

СРАВНИТЕЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ МОДЕЛЕЙ ВЫБОРА ВРЕМЕНИ ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ: ТЕМПЫ ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕНЫ И ОБОРОТА-ИЗБРАННЫЕ ИССЛЕДОВАНИЯ

И, наконец, для подсчета среднегодовой доходности полную прибыль делят на значение сводного индекса NYSE 31 декабря 1967, а затем полученное отношение делят на 19 лет периода теста.

Для полного понимания результатов этой таблицы недостаточно беглого просмотра. Мы рекомендуем вам перед тем, как выбрать инвестиционную стратегию, изучить отдельные индикаторы. Обратите внимание на то, что некоторые фундаментальные модели, основанные на значениях процентных ставок, свободных резервов банков, дивидендов и доходов, также дают прекрасные результаты. Они не бьши включены в таблицу, так как процедуры их испытаний не могут быть полностью сравнимы с такими же процедурами для технических индикаторов.

Полная прибыль за 19 лет

индикатор: оптимальные параметры(в пунктах NYSE)

Простое скользящее среднее.40 недель - стандарт для сравнения...............................................94 .44

Стратегия "купи и держи"...............................................................................................................85.01

Индикатор легкости движения Армса: 14 недель ............................................................................ 83.50

Индекс товарного канала: 90 недель...............................................................................................62.25

Нулевой индекс товарного канала: 53 недели.................................................................................98.85

Индекс спроса (неоптимизированный)...........................................................................................62 .98

Осциллятор покупательной способности индекса спроса:

осциллятор скользящих средних длиной 1 /49 недель.....................................................................73.76

Индикатор направленного движения: 11 недель............................................................................. 60.62

Направление линейной регрессии: 66 недель............................................................................... 127.39

Упрощенные правила Лоури (неоптимизированные) ......................................................................12.26

Схождение/Расхождение скользящих средних:

постоянные0.075/0.15/0.2(неоптимизированные) ........................................................................44.66

Схождение/Расхождение скользящих средних: постоянные 0.05/0.75/-........................................ 87.54

Экспоненциальное скользящее среднее: 42 недели или постоянная 0.0465.................................. 112. 38

Простое скользящее среднее; 45 недель...................................................................................... 111.79

Взвешенное скользящее среднее: 69 недель................................................................................ 118.21

Осциллятор разности между двумя простыми скользящими средними: 15 и 36 недель................... 95.46

Осциллятор разности между двумя простыми скользящими средними: 17 и 58 недель................. 101.08

Ценовой канал: правило прорыва канала длиной 29 недель............................................................99.20

Темпы изменений: 31 неделя........................................................................................................ 111.31

Индекс относительной силы (Уайлдера): 21 неделя, пересечения нулевого уровня.......................110.72

Стохастический осциллятор К39: 39 недель, К пересекает 50%.................................................... 115.79

Пересечение простого скользящего среднего оборота: 105 недель.............................................. 108.61

Индикатор баланса оборота, пересечение простого скользящего среднего: 9 недель ....................98.63

Индикатор баланса оборота, пересечение простого скользящего среднего: 66 недель...................91.71

Индикатор баланса оборота, темпы изменений; 24 недели........................................................... 104.85

Осциллятор накопления оборота: осциллятор скользящих средних длиной 1/21 недель................. 80.16

Рис. 17:

Результаты исследований моделей выбора времени для инвестиций