Рис. и-5:

Интерпретация дневных значений отношения оборотов растущих/падающих акций

ОТНОШЕНИЕ ОБОРОТОВ РАСТУЩИХ/ПАДАЮЩИХ АКЦИЙ - ДНЕВНЫЕ ДАННЫЕ

ПЕРИОД АНАЛИЗА: МАЙ 1964 - МАРТ 1987

Интервал значений индикатора

Интерпретация для данного периоде

Определения понятий «Сильно бычий», «Бычий», «Немного бычий», «Нейтральный», «Немного медвежий», «Медвежий», «Сильно медвежий» даны в Приложении А.

Рис. и-6:

Интерпретация десятидневного простого скользящего среднего отношения оборотов растущих/падающих акций

ОТНОШЕНИЕ ОБОРОТОВ РАСТУЩИХ/ПАДАЮЩИХ АКЦИЙ - ДЕСЯТИДНЕВНОЕ СКОЛЬЗЯЩЕЕ СРЕДНЕЕПЕРИОД АНАЛИЗА: МАЙ 1964- МАРТ 1987

Интерввл знвчений индикетора

Интерпретвция для двнного периода

Определения понятий «Сильно бычий», «Бычий», «Немного бычий», «Нейтральный» «Немного медвежий», «Медвежий», «Сильно медвежий» даны в Приложении А.

спустя 6 и 12 месяцев после каждого из этих 12 сигналов, рынок вырастал в среднем на 14% и 20.7% соответственно.

Индикаторы волатильности (Volatility Ratios)

Для простоты можно определить волатильность как процентное изменение цены или уровень флуктуации цены за определенный период времени, например, за неделю. Можно получить простую, но, тем не менее, полезную оценку волатильности, разделив максимальную цену на минимальную (используя данные NYSE). Для получения более точной оценки следует использовать отношения или процентные изменения, а не изменения в пунктах, которые сильно зависят от уровня цен. К примеру, разность между максимальной и минимальной ценами в течение недели в последние годы достигала беспрецедентных значений, таких как 6 или 12 пунктов NYSE. При этом недельные отношения максимальной/минимальной цен находились в исторических границах, как показано на рис. V-3 (стр. 516)и V-6 (стр. 518). Среднее отношение за 1968-1977 годы равнялось 1.0247 или 2.47% в неделю. Границы интервала бьши следующими: от 1.12250 до 1.00205, или от 12.25% до 0.205%. За период 1977-1986 среднее значение отношения равнялось 1.02565, или 2.565%, что мало отличается от значения предьщущего периода (1968-1977). Границы для периода 1977-1986 бьши следующими: от 1.09274 до 1.00640, или от 9.274% до 0.64%.

Несмотря на то, что концепция волатильности очень интересна, мы не смогли найти симметричное для продаж и покупок правило, дающее стабильную прибьшь. Например, правило, которое открывает длинные позиции при росте волатильности и короткие позиции при падении волатильности, давало прибьшь для 86 из 100 недельных интервалов, используемых для расчета волатильности. Но график распределения прибьши при этом изменялся скачкообразно и бьш очень зашумлен, что говорит о случайной природе результатов (см. рис. V-7 и V-8, стр. 518 и 520). Эта нестабильность подтвердилась в тестах по периоду с 1968 по 1977 (результаты не приводятся), когда большинство испытаний дало убытки. Таким образом, несмотря на то, что наблюдения волатильности рынка весьма интересны, для долгосрочного инвестирования эта концепция не имеет большой ценности.