Финансы

Индекс неизменившихся акций 509

Рис. и-3:

Интерпретация недельных значений индекса неизменившихся акций

Интервал значений индикатора

ИНДЕКС НЕИЗМЕНИВШИХСЯ АКЦИЙ - НЕДЕЛЬНЫЕДАННЫЕ ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЬ 1928 - МАРТ 1987

Интерпретация длв данного периода

Больше чем	Меньше или равно	1 месяц	3 месяца	6 месяцев	12 месяцев
0.000	0.069	НЕЙТРАЛЬНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.069	0.078	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.078	0.085	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ
0.085	0.090	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.090	0.094	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.094	0.098	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.098	0.102	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО МЕДВЕЖИЙ
0.102	0.105	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.105	0.108	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.108	0.112	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.112	0.115	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.115	0.119	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ	СЛАБО БЫЧИЙ
0.119	0.122	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.122	0.126	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО БЫЧИЙ
0.126	0.130	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	БЫЧИЙ
0.130	0.135	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.135	0.143	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО БЫЧИЙ
0.143	0.152	СЛАБО БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СЛАБО БЫЧИЙ
0.152	0.167	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.167	0.259	СЛАБО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ

Определения понятий «Сильно бычий», «Бычий», «Немного бычий», «Нейтральный», «Немного медвежий», «Медвежий», «Сильно медвежий» даны в Приложении А.

Рис. и-4:

Интерпретация десятинедельного простого скользящего среднего индекса неизменившихся акций

ИНДЕКС НЕИЗМЕНИВШИХСЯ АКЦИЙ - ДЕСЯТИНЕДЕЛЬНОЕ СКОЛЬЗЯЩЕЕ СРЕДНЕЕ

ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЬ 1928- МАРТ 1987

Интервал значений индикатора

Интерпретация для данного периода

Меньше Больше или чем равно

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

12 месяцев

0.00О 0.079 0.086 0.092 0.096 0.100 0.103 0.105 0.107 0.110 0.112 0.114 0.117 0.119 0.123 0.127 0.130 0.135 0.142 0.154

0.079 0.086 0.092 0.096 0.100 0.103 0.105 0.107 0.110 0.112 0.114 0.117 0.119 0.123 0.127 0.130 0.135 0.142 0.154 0.194

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СЛАБО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СЛАБО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СЛАБО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СЛАБО МЕДВЕЖИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

СЛАБО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

СЛАБО БЫЧИЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ СЛАБО БЫЧИЙ СЛАБО БЫЧИЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ

МЕДВЕЖИЙ СЛАБО БЫЧИЙ СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ СЛАБО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ БЫЧИЙ БЫЧИЙ

СЛАБО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНОБЫЧИЙ

СЛАБО БЫЧИЙ

МЕДВЕЖИЙ

Отношение оборотов растущих/падающих акций

(Upside/Downside Ratio)

Данный индикатор вычисляется как отношение оборота растуш;их акций к обороту падающих акций. Для расчетов обычно используют дневные данные NYSE.

Отношение оборотов растушцх/падающих акций измеряет давление, ока-зьшаемое на рынок покупателями и продавцами. Высокие значения отражают давление покупки и считаются бычьими для фондового рынка. Низкие значения отражают давление продажи и считаются медвежьими.

Мы провели тесты отношения оборотов растуищх/падающих акций по дневным данным за период с мая 1964 по март 1987. Кроме того, для сглаживания случайных скачков данных мы применили простое скользящее среднее длиной 10 периодов. Результаты показаны на рис. U-5 и U-6 (стр. 512-513).

Тест проводился следующим образом. Область значений индикатора за период теста бьша разделена на 20 интервалов, с примерно одинаковым числом наблюдений в каждом интервале. В каждом интервале для каждого значения индикатора бьш подсчитан прирост или падение рынка в четырех последующих периодах времени (спустя 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и 12 месяцев). Объединенные результаты, полученные для наблюдений из каждого интервала, сравнивались статистическими методами (хи-квадрат тесты) с изменениями всего рынка (индекса Standard & Poors 500). На основе этого сравнения каждому интервалу значений индекса бьша поставлена в соответствие бычья или медвежья тенденция определенной степени.

Наши исследования подтверждают правильность традиционной интерпретации отношения оборотов растушцх/падающих акций. Сравнительно высокие значения отношения соответствуют очень сильной бычьей тенденции, тогда как относительно низкие значения (сглаженные десятидневным скользящим средним) являются признаком очень сильной краткосрочной медвежьей тенденции.

Дополнительные исследования отношения оборотов растушцх/падающих акций провел Мартин Цвейг (The Zweig Forecast, P.O. Box 5345, New York, NY 10150). Oh пришел к выводу, что дневные значения отношения, большие чем 9 к 1, говорят о чрезвычайно сильной бычьей тенденции*. Цвейг отметил, что почти все бычьи рынки, а также многие промежуточные движения рьшка вверх, начинались со значений отношения оборотов растущих/падающих акций, больших чем 9 к 1. Кроме того, Цвейг обнаружил, что в случаях, когда в течение короткого промежутка времени отношение оборотов растушцх/падающих акций два раза превышало уровень 9 к 1, отмечался значительный прирост рынка. В течение периода теста с января 1960 по май 1985 бьшо получено 12 таких «двойных» сигналов. По данным Цвейга,