Финансы

Предсказания существенных изменений доходов компаний

(Recession Forecasts)

Джоэл Леви из Smith Barney предположил, что неудача нашей модели «точного» прогноза прибьшей компаний обусловлена тем, что модель не отличает незначительное временное падение прибьши от существенных экономических изменений.

Используя более чувствительные месячные (а не квартальные) данные, мы провели тест модели, которая покупала за 6 месяцев до начала роста экономики после ее упадка и продавала за 6 месяцев до начала существенного экономического упадка.

Мы провели тесты этого правила принятия решений по месячным данным закрытия индекса Standard & Poors 500 за период с 1944 по 1986. Результаты этой модели бьши столь же удивительны, как и результаты модели «точного» предсказания доходов компаний. Данная модель отфильтровала 87% неудачных сделок. На рис. R-16 (стр. 436) показан постоянный рост капитала без сколько-нибудь существенных его падений. На рис. R-15 (стр. 435) приведены значения полной прибьши (381.49 пунктов NYSE) и отношения Лучшая сделка/Худшая сделка, или Вознаграждение/Риск (42.62 к 10.35, или 4.12 к 1). Бьша отмечена высокая точность сигналов-из 17 сигналов 88.24% принесли прибьшь. Осталось только найти способ точно предсказьшать значительные экономические изменения... .

Рис. R-15:

Результаты тестов модели точного предсказания прибылей компаний (по ценам закрытия месяцев индекса Standard & Poors 500 с 1944 по 1986)

Виды операций

Ре;ул,тат? нэ одну сделку

Длинные Короткие Итог

Результаты на одну сделку

Лучшая сделка	(Максимум П/У в закрытой сделке)	42.62	41.41	42. 62
	. . Дата	680630	740930	680630
Худшая сделка	(Минимум П/У в закрытой сделке)	1.85	-10.35	-10.35
	Дата	480531	800131	800131
Максимум П/У, достигнутый в открытой позиции		141.05	32 . 80	141.05
	Дата	860831	740831	860831
Минимум П/У, достигнутый в открытой позиции		-12.07	-8.79	-12.07
	. Дата	800331	681130	800331
Результаты за весь пеоиод теста		Результаты за весь пеоиод теста
Макс. П/У (Максимум П/У по всем закрытым позициям за период теста)		233.53	251.20	251.20
	. . Дата	810131	820531	820531
Мин. П/У (Минимум П/У по всем закрытым позициям за период теста)		-0. 17	-2.02	-2.02
	. . Дата	480531	450430	450430
Макс, капитал	(Максимум П/У по всем закрытым и открытым позициям)	392.25	251.20	392.25
	. . Дата	860831	820531	860831
Мин. капитал	(Минимум П/У по всем закрытым и открытым позициям)	-2.86	-2.02	-2.86
	. . Дата	480229	450430	480229
Статистика			Статистика
Периоды	(Количество периодов в каждой позиции и во всем тесте)
Сделки	(Количество сделок в каждой позиции и во всем тесте)
# Прибыльных	(Количество прибыльных сделок . .)
# Убыточных	(Количество убыточных сделок . .)
% Прибыльных	(Доля прибыльных сделок от общего количества сделок)	100.00	77.78	8 8.24
% Убыточных	(Доля убыточных сделок от общего количества сделок)	0.00	22,22	11.76
Результаты			Результаты
Комиссия	(Полная комиссия, взятая с закрытых сделок)	0.00	0.00	0.00
Проскальзывание (Полное проскальзывание по закрытым сделкам)		0.00	0.00	0.00
Полное П/У(Полное число пунктов, полученных по всем закрытым позициям)		175.13	76.-07	251.20
Открытое П/У	(П/У по позициям, оставшимся открытыми в конце теста)	130.29	0.00	130.29
П/У (Чистое П/У: Полное П/У за вычетом Комиссии и Проскальзывания)		175.13	76.07	251.20
Капитал (Чистое П/У плюс Открытое П/У на момент окончания теста)		305.42	76.07	381.49

Данные приведены в трех колонках: результаты длинных и коротких позиций и полный итог В колонке "Длинные" приводятся результаты только для длинных позиций. В колонке "Короткие" приводятся результаты только для коротких позиций. В колонке "Итог" для "Результатов на одну сделку" и "Результатов за весь период теста" приводятся минимумы или максимумы из значений колонок "Дпинные" и "Короткие". Для разделов "Статистика" и "Результаты" приводятся объединенные результаты длинных и коротких позиций.

Короткая

ДатаилиДатаЦена

выхода Длинная*входавхода

Макси-Мини-Макси-Мини- Нарасгаю1шя

Цена мальные мальные Полные Чистые мальный мальный прибыль выходаП/УП/УП/УП/У капитал капитан или капитал

450430	440831
480531	450430
490430	480531
530131	490430
531130	530131
570228	531130
571031	570228
591031	571031
600831	591031
680630	60C831
700531	680630	118.
730531	70053
740930	730531	188.
790731	740930	232 .
800131	790731	232 .
810131	800131	24 4 .
820531	810131	251 .
861231	820531	392 .

z n г I

*Ц - закрыта длинная позиция. - закрыта короткая позиция Дата выхода - этодень, в который была закрыта данная позиция Дата входа - это день, в который была открыта данная позиция П/У - это прибыль или убытки в данной сделке Капитал - это полные нарастающие П/У

Даты и цены сделок для модели точного предсказания прибылей компаний (по ценам закрытия месяцев индекса Standard & Poors 500 с 1944 по 1986)