Финансы

Мы провели тесты отношения коротких продаж Публики/Специалистов за период времени с января 1946 по март 1987 по недельным данным. Кроме того, для устранения случайных выбросов мы сглаживали недельные данные десятинедельным скользящим средним. Результаты приводятся на рис. Р-14иР-15 (стр. 410-411).

Тест проводился следующим образом. Область значений индикатора за период теста была разделена на 20 интервалов, с примерно одинаковым числом наблюдений в каждом интервале. В каждом интервале для каждого значения индикатора был подсчитан прирост или падение рынка в четырех последующих периодах времени (спустя 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и 12 месяцев). Объединенные результаты, полученные для наблюдений из каждого интервала, сравнивались статистическими методами (хи-квадрат тесты) с изменениями всего рынка (индекса Standard 8с Poors 500). На основе этого сравнения каждому интервалу значений индекса была поставлена в соответствие бычья или медвежья тенденция определенной степени.

Наши исследования подтверждают, что низкие значения индикатора говорят об очень сильной медвежьей тенденции, а высокие - об очень сильной бычьей тенденции. За последние 40 лет, после того как десятинедель-ное скользящее среднее отношения коротких продаж Публики/Специалистов поднималось до уровня 0.75 или выше, рьшок (измеренный индексом Standard 8с Poors 500) в среднем вырастал на 1.78% через месяц, 6.04% через 3 месяца, 11.42% через 6 месяцев и 22.92% через год. На рис. Р-16 (стр. 412) приведено детальное описание данных результатов. Обратите внимание на то, что все сигналы, полученные в пределах 3 месяцев после первого значения 0.75 или выше, считались повторными и не включались в статистику. Следует также отметить, что после 1974 года значения 0.75 или выше ни разу не наблюдались. Возможно, это говорит о том, что в последнее время ценность данного индикатора уменьшилась.

Рис. Р-14:

Интерпретация недельных значений отношения коротких продаж публики/ специалистов

ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ ПУБЛИКИ/СПЕЦИАЛИСТОВ - НЕДЕЛЬНЫЕ ДАННЫЕ

ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЬ 1946 - МАРТ 1987

Интервал значений индикатора

Интерпретация для данного периода

Меньше Больше или чем равно

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

12 месяцев

0.000 0.221 0.266 0.290 0.315 0.337 0.361 0.382 0.401 0.424 0.448 0.474 0.504 0.535 0.564 0.607 0.654 0.712 0.804 1.000

0.221 0.266 0.290 0.315 0.337 0.361 0.382 0.401 0.424 0.448 0.474 0.504 0.535 0.564 0.607 0.654 0.712 0.804 1.000 2.223

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕМНОГО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕМНОГО БЫЧИЙ

БЫЧИЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ

Определения понятий «Сильно бычий», «Бычий», «Немного бычий», «Нейтральный», «Немного медвежий», «Медвежий», «Сильно медвежий» даны в Приложении А.

Рис. Р-15:

Интерпретация недельных значений отношения коротких продаж публики/ специалистов для десятинедельного скользящего среднего

ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ ПУБЛИКИ/СПЕЦИАЛИСТОВ ДЛЯ ДЕСЯТИНЕДЕЛЬНОГО

СКОЛЬЗЯЩЕГО СРЕДНЕГО - НЕДЕЛЬНЫЕ ДАННЫЕ ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЬ 1946 - МАРТ 1987

Интерввл значений индиквтора

Интерпретация для данного периода

Меньше Больше или чем равно

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

12 месяцев

0.000 0.267 0.304 0.329 0.347 0.364 0.383 0.401 0.422 0.445 0.467 0.489 0.508 0.528 0.552 0.582 0.622 0.666 0.742 0.943

0.267 0.304 0.529 0.347 0.364 0.383 0.401 0.422 0.445 0.467 0.489 0.503 0.528 0.552 0.582 0.622 0.666 0.742 0.943 1.549

МЕДВЕЖИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛ ЫЫЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ БЫЧИЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕМНОГО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

МЕДВЕЖИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ НЕМНОГО БЫЧИЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ БЫЧИЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ