назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [ 134 ] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]


134

пределы интервала, в котором она находилась последние п периодов, следует действовать в направлении этого нового тренда.Мы провели тесты этих правил с помощью программы Back Trak по недельным данным сводного индекса NYSE за 19 лет (содержащим недельные максимумы, минимумы, обороты и закрьггия). Период длился с 5 января 1968 по 31 декабря 1986.

Для того, чтобы найти оптимальное п, мы провели тесты для всех интервалов от 1 до 78 недель. Сделки совершались по цене закрьггия недели. Как показано на рис. Р-7 и Р-8, наибольшая полная прибьшь бьша получена для правила прорыва торгового интервала длиной 29 недель. Полная прибьшь в размере 99.20 пунктов NYSE немного превысила прибьшь правила пересечения скользящего среднего длиной 40 недель, которую мы используем как стандарт для сравнения с другими моделями. Торговая активность бьша низкой - только 13 сделок за 18 лет. Поэтому бьша получена очень высокая средняя прибьшь на одну сделку - 7.63 пункта NYSE. Кроме того, из 13 сделок 9 (или 69.23%) бьши прибьшьными, и только 4 (или 30.77%) оказались убыточными.

Очевидно, что для успешной работы этой модели необходимо наличие тренда. В период с 1968 года по 23 марта 1973, когда на рынке не бьшо длительных сильных трендов, данная модель при постоянных колебаниях полного капитала за пять лет дала убыток в размере 2.28 пунктов NYSE. Сильный рост капитала, благодаря наличию тренда, начался с 1982 года. Отношение полной прибьши к максимальному падению капитала составило 99.20 к 14.46 или 5.68 к 1.

В целом правило прорыва торгового интервала длиной 29 недель дало на удивление хорошие результаты, учитывая исключительную простоту анализа и интерпретации. Несмотря на эту простоту, правило прорыва торгового интервала может бьггь действительно эффективным.

Отношение Цена/Дивиденды (Price/Dividend Ratio)

Данный индикатор является обратным по отношению к индикатору уровня дивидендов. Он показывает, во сколько раз цены акций выше размеров дивидендов. Для вычисления отношения рыночный индекс делят на сумму дивидендов на одну акцию, выплаченную за последние 12 месяцев. Например, если значение индекса рьшка равно $100, а сумма дивидендов на одну акцию, выплаченная за последние 12 месяцев, равна $4, то отношение Цена/ Дивиденды равняется 25 ($100 поделить на $4).

Очень низкие значения индикатора говорят о недооценке рынка и о потенциале роста, тогда как высокие значения говорят о переоценке и готовящемся падении цен.



Рис. Р-9:

Отношение цена/дивиденды (снизу) и промышленный индекс Доу-Джонса (сверху) с 1915 по 1987

2112 1476 1в31 721 504 352 24Б 172 128 84 59

ПРОМЫШЛЕННЫЙ ИНДЕКС ДОУ-ДЖОНСА МЕСЯЧНЫЕ

ДАННЫЕ 31.01.15 - 31.07.87 (ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ ШКАЛА)

Дивиденды X Нормальное соотношение (22.2) среднее за 72 года

36 33

27 24 21 18 15 12 9

ОТНОШЕНИЕ ЦЕНА (DJIA) / ДИВИДЕНДЫ

Дорого



Отношение Цена/Дивиденды часто используют как фундаментальный экономический показатель компаний, а также как средство сравнения различных компаний, отраслей и рынка в целом. Данный индикатор можно использовать и в техническом анализе.

На рис. Р-9 показан график отношения Цена/Дивиденды за 72 года для акций компаний, входящих в промышленный индекс Доу-Джонса. Среднее значение отношения за эти 72 года равняется 22.2.

Впервые отношения Цена/Дивиденды бьшо исследовано Эдисоном Гул-дом и Артуром Мерриллом. Позднее Нед Дэвис (Ned Davis Research, Inc., P.O. Box 2089, Venice, FL 34284) провел обширные тесты данного индикатора*. Он обнаружил, что превышение индикатором уровня 30 свидетельствует о переоценке рынка. С другой стороны, падение индикатора ниже уровня 16 говорит о том, что рынок недооценен. Данное правило нельзя использовать для точного выбора времени инвестиций, так как отношение Цена/Дивиденды может находиться на своих экстремальных уровнях в течение долгого периода времени. Однако отношение поможет инвестору понять, насколько текушая оценка рынка отличается от нормальной.

Более подробное изложение данной концепции можно найти в главе «Индикатор уровня дивидендов».

Отношение Цена/Прибыль (Price/Earnings Ratio)

Отношение Цена/Црибьшь обычно вычисляется для отдельной компании как рыночная цена ее акции, поделенная на годовую прибьшь компании (в расчете на одну акцию). Например, если прибьшь компании на одну акцию равна $5, а рыночная цена акции-$100, то отношение Цена/Црибьшь будет равно 20 ($100 поделить на $5).

Отношение Цена/Црибыль можно вычислить также и для группы акций или всего рынка в целом. Для этого просто складывают рыночные цены акций и делят результат на сумму прибьшей на одну акцию для данной группы компаний. Считается, что низкие значения отношения свидетельствуют о недооценке (и о потенциале роста для акций данной компании или группы компаний), тогда как высокие значения предупреждают о переоценке и возможном падении цен акций данной компании или группы компаний.

Отношение Цена/Црибьшь часто используют для фундаментальной экономической оценки компаний, а также как средство сравнения различных компаний, отраслей и рьшка в целом. Отношение Цена/Црибьшь, рассчитанное для всего фондового рьшка, может использоваться и в техническом анализе.

На рис. Р-10 показан график отношения Цена/Црибьшь за 82 года для

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [ 134 ] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]