назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [ 131 ] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]


131

. 4 9 %

.7 5%

5 111

21011ь

покупка

-2 . b

1.Ь2%

217%

-5194

206918

ПРОДАЖА

-0. 97

.587%

657%

-1202

205716

ПОКУПКА

.517%

79.95%

206548

ПРОДАЖА

1 .84%

78.09%

-5804

202544

ПОКУПКА

2 .55%

747%

-4764

197779

ПРОДАЖА

. 577%

74 .

577%

-2701

195078

ПОКУПКА

.857%

77 .

227%

5557

200655

ПРОДАЖА

.587%

847%

-4774

195861

ПОКУПКА

.187%

667%

-2505

195555

ПРОДАЖА

. 977%

697%

-1882

191675

ПОКУПКА

0.85%

547%

1624

193297

ПРОДАЖА

.527%

227%

-4480

188817

ПОКУПКА

.887%

107%

1664

190481

ПРОДАЖА.

.067%

74 .

607%

2052

195549.80

ПОКУПКА

.587%

227%

-14419

180950

ПРОДАЖА

.317%

557%

4179

185109

ПОКУПКА

. 797%

757%

-1471

185658.27

ПРОДАЖА

.087%

657%

-5659

177978

ПОКУПКА

.007%

657%

-5564

174415

ПРОДАЖА

. 457%

107%

175203

ПОКУПКА

.557%

657%

2718

177922

ПРОДАЖА

. 427%

087%

16761

194684

ПОКУПКА

. 897%

187%

-5650

IB9055.76

ПРОДАЖА

.557%

717%

2895

191946

ПОКУПКА

.907%

827%

-5560

186586

ПРОДАЖА

.187%

637%

-4066

182520.21

ПОКУПКА

.687%

317%

1259

183559

ПРОДАЖА

. 447%

757%

20991

204551

ПОКУПКА

.617%

147%

-5287

201265

ПРОДАЖА

.987%

137%

16070

217354.04

ПОКУПКА

-7.28

.187%

947%

-6918

210415.54

ПРОДАЖА

. 727%

667%

5715

216151.37

ПОКУПКА

. 877%

537%

4059

220170

ПРОДАЖА

.147%

597%

-4711

215459

ПОКУПКА

. 497%

907%

-16154

199524

ПРОДАЖА

.117%

017%

199547

ПОКУПКА

14 .

.987%

007%

11942

211490

ПРОДАЖА

.047%

047%

10660

222150

ПОКУПКА

-11.

.607%

. 44%

-10220

211950

2 90

.297%

757%

26039

257970

*В случае, когда на пятницу приходился праздник, цена закрытия недели определялась по закрытию четверга

о о р

во XI

<й ся о о



На рис. Р-3 (стр. 390) показаны результаты каждой сделки, проведенной по этому правилу в течение последних 9.5 лет. В первой и второй колонках приведены номера и даты сделок-всего 85 сделок, начиная с июля 1977, или 9 сделок за год. В третьей колонке показано направление сигнала. «Покупка» означает, что график пятинедельного скользящего среднего развернулся вверх. «Продажа» означает, что график пятинедельного скользящего среднего развернулся вниз. В колонке «Закрытие S&P 500» приводится значение закрытия индекса S&P 500 в день поступления сигнала. В колонке «Изменение в пунктах» показаны изменения индекса S&P 500, происщед-щие между сигналами. Знаком плюс (+) отмечены выгодные сделки, а знаком минус (-) - убыточные. Обратите внимание на то, что полная прибыль составила 120.03 пункта, или 63% , от прироста индекса S&P 500 за период теста, равного 190.55. Затем прирост в пунктах был пересчитан в процентные изменения, накоплен и пересчитан в стоимость портфеля в долларах (начальная стоимость $100 ООО). Полная нарастающая стоимость портфеля выросла до $237 970.02, или на 138% за 9.5 лет. Этот результат гораздо хуже результатов пассивной стратегии «купи и держи», которая за это время принесла прибьшь в размере 191%. Кроме того, данное правило допустило падение капитала почти на 26% (с 11 февраля 1983 по 21 декабря 1984), тогда как за это время индекс S&P 500 вырос на 23%. Также следует отметить, что с 11 февраля 1983 стоимость портфеля практически не увеличивалась. Из двух последних колонок таблицы видно, что 40 (или 47%) сделок принесли прибьшь, 44 (или 52%) оказались убыточными, а одна сделка не внесла изменений в стоимость портфеля. Несомненно, данный индикатор гораздо менее эффективен, чем стандартное правило пересечения простого скользящего среднего длиной 40 недель.

Индекс положительного оборота (Positive Volmne Index)

Индекс положительного оборота фокусирует внимание исследователя на поведении рынка в периоды растущего оборота. Это нарастающий индикатор, который может быть построен на основе рыночного индекса (такого как промышленный индекс Доу-Джонса) или на основе разности между количествами растущих и падающих акций, при наличии статистики оборотов на Нью-Йоркской фондовой бирже. Для вычислений можно использовать дневные или недельные данные.

Для вычисления индекса положительного оборота сначала сравнивают оборот текущего дня с оборотом предьщущего дня. Если оборот текущего дня меньше, то значение индекса не изменяется. Если же оборот увеличился, то, чтобы вычислить новое значение индекса положительного оборота,



изменение индекса рынка (разность между значениями предыдущего и текущего дней) делят на значение индекса рынка предьщущего дня. Полученное значение прибавляют к предьщущему значению индекса положительного оборота, так как этот индикатор является нарастающим. В следующей таблице показан пример расчета индекса положительного оборота (от начального значения равного 100).

Оборот (в

Процентное

Индекс

миллионах

Изменение

изменение

положительно-

День

акций)

оборота

индекса рынка

го оборота

100.00

Down

100.00

+ 0.57

100.57

Down

100.57

-1.54

99.03

Down

99.03

Down

99.03

+ 0.22

100.27

+ 0.22

100.27

Down

100.27

На третий день оборот вырос до 141 миллиона акций. Так как изменение оборота ПО сравнению со вторым днем положительно, индекс положительного оборота увеличивается. Его прирост равен значению процентного изменения индекса рынка (можно использовать любой индекс рьшка). Рост значения индикатора говорит о том, что наиболее опытные инвесторы покупают, в результате чего цены акций растут. На четвертый день значение индикатора не изменилось, так как изменение оборота бьшо отрицательным.

Графики индекса положительного оборота и индекса Standard & Poors 500 за период с 1984 по 1986 представлены на рис. Р-4 (стр. 394).

Обычно при интерпретации индекса положительного оборота используют несколько субъективные аналитические инструменты, такие как линии трендов (trendlines). Определив, покупают или продают в данный момент наиболее проницательные инвесторы, можно предсказать направление дальнейшего движения цен.

Для более объективной интерпретации индекса положительного оборота Норман Фосбэк (The Institute for Econometric Research, 3471 North Federal Highway, Fort Lauderdale, FL 33306) предложил использовать правило пересечения простого скользящего среднего*. Согласно его методу, значения индекса положительного оборота усредняются за последний год, а затем среднее значение сравнивается с текущим. Значение текущего периода (дня или недели), большее среднегодового, говорит о том, что действует

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [ 131 ] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194]