Рис.7:

Результаты теста правила пересечения простого скользящего среднего длиной 12 месяцев, с 1944 по 1986

Данные приведены в трех колонках: результаты длинных и коротких позиций и полный итог. В колонке "Длинные" приводятся результаты только для длинных позиций. В колонке "Короткие" приводятся результаты только для коротких позиций. В колонке "Итог" для "Результатов на одну сделку" и "Результатов за весь период теста" приводятся минимумы или максимумы из значений колонок "Длинные" и "Короткие". Для разделов "Статистика" и "Результаты" приводятся объединенные результаты длинных и коротких позиций.

к 9.62, или 3.9 к 1. Отаошения, значения которых превышают 3 к 1, считаются очень хорошими.

Также следует заметить, что за 509 месяцев бьшо 52 сделки, примерно 1 сделка в 10 месяцев, причем 44.23 % из них бьши прибьшьными. Хотя большинство (55.77 %) сделок бьши убыточными, потери бьши значительно меньше, чем прибьшь. Таким образом, стратегия в целом оказалась эффективной. Эта ситуация характерна для многих моделей выбора времени инвестиций, из чего можно сделать вывод, что отношение вознаграждение/риск имеет большее значение, чем доля прибьшьных сделок.

На рис. 8, 9 и 10 (стр. 36-37) показаны аналогичные результаты для периода с 1910 года до окончания второй мировой войны в 1945 году. Обратите внимание на то, что график полного капитала на рис. 9 выглядит более зашумленным, чем в послевоенный период. Несмотря на это, наша стратегия дала положительный результат - прибьшь в 31.47 пунктов, тогда как прирост индекса S&P за этот период составил примерно 5 пунктов, которые бьши бы прибьшью приверженца стратегии «купи и держи».

Оглядываясь на историю рьшка, большинство инвесторов избегают коротких позиций. Этот вполне понятно - в течение многих лет рьшок рос. В этих условиях для получения прибьши на коротких позициях требовалось большое мастерство. Результаты, приведенные на рис. 11 и 12 (стр.38-39), получены в предположении, что короткие позиции не торговались: либо 100 % капитала вкладывалось в S&P, либо деньги бьши выведены из рынка. Мы, однако, каждый раз реинвестировали наши прибьши, в отличие от метода, реализованного в программах Сотри Тгас и Back Тгас, где прибьшь не реинвестируется, а просто суммируется. Реинвестиция прибьши делает чудеса - полная стоимость портфеля выросла с $1 до $75.01. Это означает, что за период с 28 февраля 1911 до 29 мая 1987, следуя правилу пересечения простого скользящего среднего длиной 12 месяцев, мы увеличили наше состояние в 75 раз.

На рис. 11 приведен график осциллятора, полученного делением цены закрытия индекса S&P на его простое скользящее среднее длиной 12 месяцев. Это еще один из способов представления данных, дающей лучшее представление об импульсе, ускорении и замедлении трендов и расхождении цены и ее импульса.

Итак, применение правила пересечения простого скользящего среднего длиной 12 месяцев в течение многих лет приносило хорошую прибьшь. Интересно, что благодаря сильному бычьему тренду за последние 76 лет вклад в полный капитал от коротких продаж оказался довольно маленьким. Можно бьшо бы отказаться от коротких продаж и вдвое уменьшить количество сделок, сохранив при этом размер прибьши. Хотя, конечно, нет никаких гарантий того, что этот исключительный рост рынка продолжится еще многие годы. Возможно, в будущем именно короткие позиции будут приносить наибольшую прибьшь.

10 1 3 1 7 21 25 29 33 37 41 45

Рис. 9:

Полный капитал для стратегии простого скользящего среднего длиной 12 месяцев иа данных закрытий месяца индекса Standard & Poors (S&P) 500 с 1910 no 1945.

{.........................Г-

«.88

3s.ee зе.ее 25,ее 2е,ее is.ee le.ee s.ee е.ее -5.ee

10 13 17 21 25 29 33 37 41 45

Рис. 8:

Индекс Standard & Poors (S&P) 500 и его простое скользящее среднее длиной 12 месяцев поданным закрытий месяца с 1910 по 1945.