Финансы

Рис. 0-4:

Интерпретация дневных значений отношения коротких продаж малых лотов

ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ МАЛЫХ ЛОТОВ - ДНЕВНЫЕ ДАННЫЕ ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЫ 962 - МАРТ 1987

Интервал значений индикатора

Меньше Больше или чем равно

0.000 0.001 0.002 0,003 0.004 0.005 0.006 0.007 0.006 0.009 0.010 0.011 0.012 0.013 0.014 0.015 0.018 0.021 0.027 0.042

0.001 0.002 0.003 0.004 0.005 0.006 0.007 0.008 0.009 0.010 0.011 0.012 0.013 0.014 0.015 0.018 0.021 0.027 0.042 0.738

Интерпретация для данного периода

1 месяц

3 месяца

6 месяцев

12 месяцев

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕМНОГО МВДВЕЖИЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕМНОГО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕМНОГО БЫЧИЙ БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ НЕЙТРАЛЫНЫЙ СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ НЕЙТРАЛЫНЫЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ НЕЙТРАЛЫНЫЙ НЕЙТРАЛЫНЫЙ НЕЙТРАЛЫНЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕМНОГО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

МЕДВЕЖИЙ

СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

НЕЙТРАЛЫНЫЙ

НЕЙТРАЛЬНЫЙ

СИЛЬНО БЫЧИЙ

Определения понятий «Сильно бычий», «Бычий», «Немного бычий», «Нейтральный», «Немного медвежий», «Медвежий», «Сильно медвежий» даны в Приложении А.

Отношение коротких продаж малых лотов обычно интерпретируют согласно принципу противоположного мнения. Если «маленькие» инвесторы полагают, что цены упадут ниже, и увеличивают свой оборот коротких продаж, то дается бьгаий сигнал. Напротив, уменьшение активности коротких продаж малых лотов считается медвежьим сигналом для фондового рынка.

Мы провели тесты отношения коротких продаж малых лотов по дневным данным за период с января 1962 по март 1987. Также для сглаживания случайных выбросов данных мы провели тест десятидневного простого скользящего среднего данного индикатора. Результаты показаны на рис. 0-4 и О-5 (стр. 343-344).

Рис. 0-5:

Интерпретация десятидневного простого скользящего среднего отношения коротких продаж малых лотов

ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ МАЛЫХ ЛОТОВ - ДЕСЯТИДНЕВНОЕ СКОЛЬЗЯЩЕЕ СРЕДНЕЕ

ПЕРИОД АНАЛИЗА: ЯНВАРЬ 1962 - МАРТ 1987

Интервал знвчений индикатора

Интерпретвция для данного периоде

Больше чем	Меньше или равно	1 месяц	3 месяца	6 месяцев	12 месяцев
0.000	0.003	СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ
0.003	0.004	СИЛЬНО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.004	0.0О5	НЕЙТРАЛЬНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	БЫЧИЙ
0.0О5	0.006	НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.006	0.007	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.007	0.006	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	МЕДВЕЖИЙ
0.008	0.009	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕМНОГО МЕДВЕЖИЙ
0.009	0.010	НЕМНОГО БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.010	0.011	НЕМНОГО БЫЧИЙ	БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ
0.011	0.012	БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.012	0.013	СИЛЬНО БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.013	0.014	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.014	0.015	СИЛЬНО БЫЧИЙ	СИЛЬНО ВЫЧИЙ	НЕМНОГО БЫЧИЙ	НЕМНОГО БЫЧИЙ
0.015	0.016	БЫЧИЙ	БЫЧИЙ	БЫЧИЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ
0.016	0.017	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЬНЫЙ
0.017	0.018	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.018	0.022	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.022	0.029	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	СИЛЫНО МЕДВЕЖИЙ	НЕЙТРАЛЫНЫЙ
0.029	0.042	НЕЙТРАЛЫНЫЙ	БЫЧИЙ	СИЛЫНО БЫЧИЙ	СИЛЬНО БЫЧИЙ
0.042	0.320	СИЛЬНО БЫЧИЙ	СИЛЬНО БЫЧИЙ	СИЛЬНО БЫЧИЙ	СИЛЬНО БЫЧИЙ

Тест проводился следующим образом. Область значений индикатора за период теста бьша разделена на 20 интервалов, с примерно одинаковым числом наблюдений в каждом интервале. В каждом интервале для каждого значения индикатора бьш подсчитан прирост или падение рынка в четырех последующих периодах времени (спустя 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев и 12 месяцев). Объединенные результаты, полученные для наблюдений из каждого интервала, сравнивались статистическими методами (хи-квадрат тесты) с изменениями всего рынка (индекс Standard & Poors 500). На основе этого сравнения каждому интервалу значений индекса бьша поставлена в соответствие бычья или медвежья тенденция определенной степени.

Рис. 0-6:

Десятидневное простое скользящее среднее отношения коротких продаж малых лотов: значения, большие или равные 0.042 за 1962-1986 годы

ОТНОШЕНИЕ КОРОТКИХ ПРОДАЖ МАЛЫХ ЛОТОВ - ДЕСЯТИДНЕВНОЕ СКОЛЬЗЯЩЕЕ СРЕДНЕЕ

Процентные изменения S&P 500

		Значение	через 1	через 3	через 12	через 6
Дата		индикатора	месяц	месяцев	месяцев	месяцев
	1962	0.04	-3.80	-0.46	6.85	20.79
	1962	0.06	1.89	12.98	20.45	29.21
	1966	0.05	-3.75	7.89	16.88	24.04
	1968	0.04	4 .70	13.66	14 .83	12.94
	1970	0.04	7.07	15.05	24.97	34.44
	1974	0.04	-9.19	-3.57	8.53	15.81
	1985	0.04	6.91	9.51	28.54	25.34
	1986	0.05	5.89	17.93	13.83	28.31
		Среднее изменение	1.22	9.12	16.86	23.86

Наши исследования подтверждают правильность традиционной интерпретации отношения коротких продаж малых лотов. Высоким значениям индикатора соответствует бычья тенденция, а низким - медвежья. В частности, когда за последние 25 лет десятидневное простое скользящее среднее отношения коротких продаж малых лотов достигало значения 0.042 или выше, средний прирост рынка (измеряемый индексом S&P 500) равнялся 1.22% через 1 месяц, 9.12% через 3 месяца, 16.86% через 6 месяцев и 23.86% через 12 месяцев. Более подробно результаты представлены на рис. 0-6. Обратите внимание на то, что все сигналы, полученные в пределах 3 месяцев после первого значения 0.042 или выше, считались повторными и не включались в статистику.

Индикатор баланса оборота (On Balance Volmne)

Индикатор баланса оборота (OBV) - это индикатор, подтверждающий направление тренда, в основе которого лежат данные по обороту. Чаще всего данный индикатор связывают с именем Джозефа Е. Грэнвилла, автора «Новой стратегии дневной торговли на фондовом рынке для максимальных доходов» [А New Strategy of Daily Stock Market Timing for Maximum Profit,