PMC. M-Z6:

Отношение наличных средств к активам паевых фондов (снизу) и промышленный индекс Доу-Джонса (сверху) с 1966 по 1986

ПРОМЫШЛЕННЫЙ ИНДЕКСДОУ-ДЖОНСА

МЕСЯЧНЫЕ ДАННЫЕ 31.12.65 - 31.01.97 (ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ ШКАЛА)

ОТНОШЕНИЕ НАЛИЧНЫХ СРЕДСТВ К АКТИВАМ ПАЕВЫХ ФОНДОВ

Индекс отрицательного оборота (Negative Volume Index)

Индекс отрицательного оборота фокусирует внимание исследователя на поведении рынка в периоды падающего оборота. Считается, что наиболее проницательные инвесторы покупают и продают в спокойные периоды падающего оборота, тогда как неопытные инвесторы имеют тенденцию покупать и продавать в периоды сильного роста оборота. Таким образом, поведение рынка в периоды отрицательного изменения оборота отражает покупки или продажи, производимые опытными инвесторами.

Индекс отрицательного оборота - это нарастающий индикатор, который может быть построен на основе рыночного индекса (такого как промышленный индекс Доу-Джонса) или на основе разности между количеством растущих и падающих акций, при наличии статистики оборотов на Нью-Йоркской фондовой бирже. Ддя вьгаислений можно использовать дневные или недельные данные.

Для вьгаисления индекса отрицательного оборота сначала сравнивают оборот текущего дня с оборотом предьщущего дня. Если оборот текущего дня больше, то значение индекса не изменяется. Если же произошло падение оборота, то, чтобы вычислить новое значение индекса отрицательного оборота, изменение индекса рынка (разность между значениями предьщущего и текущего дней) делят на значение индекса рынка предьщущего дня. Полученное значение прибавляют к предыдущему значению индекса отрицательного оборота, так как этот индикатор является нарастаюшцм. В следующей таблице показан пример расчета индекса отрицательного оборота (от начального значения, равного 100).

На второй день оборот упал до 137 миллионов акций. Так как изменение оборота по сравнению с первым днем отрицательно, индекс отрицательного оборота увеличивается. Его прирост равен значению процентного изменения индекса рынка (можно использовать любой индекс рынка). Рост значения индикатора говорит о том, что наиболее опытные инвесторы покупают, в результате чего цены акций растут. На третий день значение индикатора не изменилось, так как изменение оборота было положительным.

Графики индекса отрицательного оборота и индекса Standard & Poors 500 за период с 1984 по 1986 представлены на рис. N-1 (стр. 304).

Обычно при интерпретации индекса отрицательного оборота используют несколько субъективные аналитические инструменты, такие как линии трендов (trendlines). Определив, покупают или продают в данный момент наиболее проницательные инвесторы, можно предсказать направление дальнейшего движения цен.

Для более объективной интерпретации индекса отрицательного оборота Норман Фосбэк (The Insitute for Econometric Research, 3471 North Federal Highway, Fort Lauderdale, FL 33306) предложил использовать правило пересечения простого скользящего среднего*. Согласно его методу, значения индекса отрицательного оборота усредняются за последний год, а затем среднее значение сравнивается с текущим. Значение текущего периода (дня или недели), большее среднегодового, говорит о том, что действует растушцй тренд и рост цен будет продолжен. Если же текущее значение ниже среднегодового, то налицо падающий тренд, и, вероятно, цены упадут еще ниже.

Фосбэк провел тест своего метода интерпретации по недельным данным за 35 лет (1941 - 1975). Он пришел к выводу, что если значение текущего периода выше среднегодового значения, то с вероятностью 95% рынок находится в «бычьей» фазе. С другой стороны, если значение текущего периода ниже среднегодового значения, то вероятность наличия медвежьего тренда немного больше пятидесяти процентов. Таким образом, индекс отрицательного оборота более ценен как индикатор бычьего рынка.

Обсуждение сходного индикатора можно найти в главе «Индекс положительного оборота».