Теория Доу

в отчете System Report (статистика прибыли и убытков) программы Equis MetaStock* Общая чистая прибыль означает разницу между размером прибыли и размером убытков, включая открытые позиции, переоцененные по текущей рыночной цене. Суммарный результат всех прибыльных сделок соответствует сумме реализованной прибыли (общий размер выигрыша только на закрытых позициях, исключая любые открытые позиции). Аналогичным образом Суммарный результат всех убыточных сделок соответствует сумме всех реализованных убытков (без учета убытков в открытых позициях). Максимальное падение капитала по закрытым позициям - это наибольшее снижение кумулятивного капитала ниже уровня начальной инвестиции с учетом только закрытых позиций. Максимальное падение капитала при открытой позиции (МПКО) - это наибольшее снижение кумулятивного капитала ниже уровня начальной инвестиции при наличии открытой позиции. Максимальное падение капитала в одной открытой сделке - это наибольшее снижение капитала по отношению к его значению на дату открытия позиции в ходе одной наихудшей сделки. Индекс прибыль/убыток - математическая функция, которая рассчитывается исходя из значений Суммарного результата всех прибыльных сделок и Суммарного результата всех убыточных сделок. Значения индекса, равные -100 и +100, соответствуют наихудшему и наилучшему возможным результатам системы. Индекс равен нулю, когда прибыль равна убыткам. Индекс вознаграждение/риск представляет собой разницу между Общей чистой прибылью и МПКО, поделенную на Общую чистую прибыль. Индекс «купи и держи» подсчитывается как Общая чистая прибыль минус чистая прибыль стратегии «кули и держи». Полученный результат делится затем на величину чистой прибыли стратегии «купи и держи». В нашем примере размер начального капитала был равен $100. За исклкэчением специально оговоренных случаев при расчетах учитывались как длинные, так и короткие позиции. Сделки совершались по цене торгового дня, в который система генерировала сигнал к покупке или продаже. При проведении статистических операций не учитывались расходы на трансакции, процентные расходы и маржинальное обеспечение.

отсутствием специфических критериев: «Цены на акции, к несчастью, редко движутся упорядоченно, образуя строгий циклический рисунок, - именно поэтому специфические критерии так трудно обнаружить. Последователи теории Доу приводят самые разные критерии, определяющие сигналы к покупке и продаже,... таким образом, и сами даты сигналов, получаемых ими, заметно разнятся».

«Вторичный тренд - понятие довольно расплывчатое... Его верная оценка... ставит перед пользователями немало проблем...». Малые тренды - еще один источник неоднозначных толкований: «Наслоения этих ежедневных колебаний вводят в заблуждение аналитиков... Однозначное решение вопроса о подаче сигнала в критический момент рынка (который, к сожалению, нередко оказывается в критической ситуации) невозможно, пока исследователи не сойдутся во мнении относительно толкования спорных мест теории Доу. Даже самые опытные аналитики подчас резко меняют тип интерпретации, видя, что первоначальная цель оказалась недостижимой ввиду последовавших на рынке событий», - считают Роберт Д. Эдварде и Джон Мэджи, авторы «Технического анализа трендов на фондовом рынке» УоЬп Magee, Inc., 103 State Street, Chicago, 1997, 624 стр.).

Теория Доу «не всегда дает верный прогноз, к тому же суть прогноза подчас остается темной», - утверждает Артур А. Меррилл в своем «Поведении цен на Уолл-стрит» (The Analysis Press, Chappaqua, NY, 1984,147 стр., стр. 81).

«Самая трудная задача для доу-аналитика, равно как и для любого трейдера, применяющего стратегию следования за трендом, - отличить нормальную вторичную коррекцию существующего тренда от первой фазы нового тренда, имеющего противоположное направление. Аналитики до сих пор не пришли к единому мнению относительно того, как именно выглядит сигнал поворота рынка», - пишет Джон Дж. Мерфи в «Техническом анализе финансовых рынков» (New York Institute of Finance, New York, 1999, 542 стр., стр. 29).

«Оценивая результаты применения стратегий, следует помнить, что сигналы здесь - результаты интерпретации, которая на ряде моделей делается задним числом. Возможно, не все приверженцы теории Доу согласятся с моим мнением», - заявляет Мартин Дж. Принт в «Техническом анализе с объяснениями» (McGraw-Hill, New York, 1991, 521 стр., стр. 40).

«Понять, где проходит граница между малыми трендами и вторичной коррекцией, - задача не всегда быстро осуществимая; это единственное «темное» место теории Доу», - замечает Виктор Сперандео (см. «Трейдер Вик: методы мэтра Уолл-стрит», John Wiley & Sons, New York, 1991, стр. 46).

И все же любые критические замечания в адрес теории Доу не затмят ее безусловной значимости для технического анализа. В течение ста лет теория Доу являлась инструментом, незаменимым при создании многочисленных эффективных и долговечных стратегий. Ни один будущий аналитик не овладеет сполна своим мастерством, не изучив во всех подробностях теорию Доу и данные относительно исторической эффективности ее сигналов. Потраченное время и усилия, без сомнения, окупятся сполна.

Новые горизонты теории Доу

Как ни странно, не обладая сколько-нибудь заметным потенциалом развития, теория Доу смогла успешно пережить столетие, наполненное бурными историческими событиями, и в том числе две мировые войны, мировую экономическую депрессию и многочисленные перевороты в науке и технике, немыслимые во времена Чарльза Доу. Еще более удивительным этот феномен представляется, если вспомнить, что сам Доу считал, что создает скромный барометр, предсказывающий рынок на несколько лет вперед, и что работал он С небольшим количеством плохо организованных данных и, разумеется, безо всякого компьютерного оборудования. Будь Чарльз Доу и его последователи - С. А. Нельсон, Вильям Гамильтон и Роберт Pea - живы сегодня, они, без сомнения, продолжили бы свое дело с помощью современных программ и данных.

Очевидно, что логично и четко организованная компьютерная программа справится С обработкой сложных данных лучше, чем человек. Компьютер легко обнаружит в ценовых данных повторяющиеся формации там, где человеческому глазу представится лишь беспорядочное нагромождение материала. Не обладая нашей эмоциональностью, не имея предпочтений в мире гипотез, компьютер не увидит сигнала там, где его нет, и не пропустит в тот момент, когда он появится. Самый спокойный и дисциплинированный аналитик не сравнится с машиной в умении беспристрастно принимать решения. Компьютер помогает инвестору дать строгие определения правил принятия торговых решений, в соответствии с которыми участник рынка затем будет выполнять четко обозначенные действия. Впрочем, не следует забывать: компьютер не умеет рассуждать и не обладает здравым смыслом, поэтому на его функции должны быть наложены разумные ограничения. В противном случае он станет еще одним источником «шума», так мешающего нам в работе.

Новые гипотезы теории Доу для компьютерного тестирования

Гипотеза первая: в основу подачи сигнала должен быть положен объективный и точный анализ данных. Как видим, основная проблема, до сих пор не решенная теорией Доу, - четкое разграничение первичного тренда, вторичной реакции и малых трендов; таким образом, именно эту задачу следует в первую очередь решать с помощью компьютерных программ.

В самом общем виде, исключая все нюансы и уточнения, принцип подачи сигналов, согласно теории Доу, сводится к следующему: покупка в случае роста до значения, превышающего прежний максимум, и продажа при падении ниже прежнего минимума для обоих индексов. Эта простейшая стратегия напоминает технику, обозначаемую обычно как правило пробоя торгового диапазона, известное также как правило п периодов Дончиана и одно из черепашьих торговых правил Ричарда Денниса (подробнее см. Ценовые каналы). Это одна из старейших и простейших моделей следования