Финансы

Построение стратегии, основанной на двойной экспоненциальной скользящей средней

Исследование, проведенное нами на материале собранных за последние 18 лет - с 21.04.1982 по 29.12.2000 - данных по непрерывным фьючерсам на S&P 500 (источник: CSI, www.csi.com), позволило обнаружить параметры торговой стратегии, которые на основе чисто механических сигналов, исключая всякую субъективность и не требуя применения сложных методов технического анализа, дают положительный результат.

Открыть длинную позицию (купить) по текущей дневной цене закрытия непрерывных фьючерсов на S&P, когда значение данной цены закрытия больше значения ДЭСС длиной 3 дня, то есть при наличии указания на краткосрочную тенденцию роста.

Закрыть длинную позицию (продать) по текущей дневной цене закрытия непрерывных фьючерсов на S&P 500, когда значение данной цены закрытия меньше значения ДЭСС длиной 3 дня, то есть при наличии указания на краткосрочную тенденцию.

Открыть короткую позицию (продать коротко) - никогда.

Имея начальный капитал в $100, инвестор, применяющий данную стратегию, может получить $545,79 (при условии полного вложения капитала, реинвестиции прибыли, без учета расходов на трансакции и налоги); полученный результат на 47,24% хуже аналогичных показателей стратегии «купи и держи». Короткие позиции оказывались убыточными и не были предусмотрены в стратегии. Двойная ЭСС только на длинных позициях давала эффективные сигналы покупки в 46,74% случаев. Торговля велась чрезвычайно активно: одна сделка каждые 6,46 дня.

Правила тестирования торговой системы в программе Equis International MetaStock® выглядят следующим образом:

Открыть ДЛИНН5ТО позицию: CLOSE > Dema(CLOSE,optl)

Закрыть длинную позицию: CLOSE < Dema(CЮSE,optl)

OPTl Текзчцее значение: 3

ТЕОРИЯ ДОУ (DOW THEORY)*

Теория Доу - поистине краеугольный камень технического анализа. Это один из лучших и наиболее популярных методов определения главного тренда фондового рынка. Ее основы содержатся в работах Чарльза Доу, опубликованных им в период с 1900 по 1902 годы в основанной им же ежедневной газете The Wall Street Journal. Теория Доу была доработана в первых десятилетиях 20 века такими исследователями, как С. А. Нельсон, Вильям Р. Гамильтон и Роберт Pea

Семь постулатов теории Доу:

1.Вся существенная информация о рынке содержится в средних ценах (индексах), прежде всего в промышленном и транспортном индексах Доу-Джонса. Индексы отражают всю информацию о знаниях, настроениях, мнениях и деятельности всех инвесторов фондового рынка и, следовательно, дают полное представление обо всех процессах, влияющих на спрос или предложение акций.

2.Существуют три основных тренда фондового рынка. Первичным трендом называется долгосрочный тренд цен акций. Однако ни один тренд не способен долгое время двигаться в выбранном направлении, поэтому на смену первичному приходит противоположный ему вторичный тренд, представляющий собой коррекцию первого, более длительного. И наконец, малые тренды - это ежедневные колебания цены, влияющие только на деятельность трейдеров, работающих на малых временных горизонтах, и безразличные для теории Доу.

3.Первичные растущие тренды, известные также как «бычьи» рынки, обычно СОСТОЯТ из трех движений вверх. Первое движение вверх - результат накопления акций наиболее проницательными инвесторами в период упадка экономики при наличии положительных прогнозов. Второе движение цен вверх формируется, когда инвесторы начинают скупать акции, узнавая о повышении доходов компании. И последняя волна роста - результат покупок акций широкими слоями населения как следствие потока благоприятных финансовых новостей. Обычно на последнем этапе роста на рынке преобладают спекулянты.

4.Первичные падающие тренды, известные также под названием «медвежьих» рынков, обычно состоят из трех движений вниз. Первое движение акций вниз обусловлено продажами наиболее проницательных инвесторов, которые понимают, что стоимость акций чрезмерно высока, а темпы роста прибылей компании не смогут долго удержаться на данном уровне. Второе движение цен вниз - результат паники, возникающей, когда продавцы, испуганные отсутствием покупателей, стремятся как можно скорее выйти из рынка. Последнее движение цен вниз вызвано катастрофической волной продаж в связи с необходимостью в денежных средствах.

5.Движение одного из индексов должно подтверждаться движением другого. Сигналом о начале «бычьего» тренда является подъем обоих индексов выше максимумов их предыдущих вторичных растущих реакций к «медвежьему» тренду. Сигналом о начале «медвежьего» тренда является падение как промышленного, так и транспортного индексов Доу-Джонса до уровня ниже минимумов их предыдущих вторичных реакций к «бычьему» тренду. Движение к новому максимуму или минимуму одного из индексов не является значимым. Заметим, однако, что один из индексов нередко раньше другого дает сигнал

О смене тренда. В теории Доу не содержится указаний на величину периода времени, после которого подтверждение сигнала другим индексом становится недействительным.

6.Учитываются только цены закрытия индексов. Ценовые движения в течение дня не принимаются во внимание.

7.Первичный тренд считается действительным до тех пор, пока сигнал о его изменении не будет подан обоими индексами.

Дальнейшее развитие теории Доу

Главная цель этой классической теории - выявление основных движений фондового рынка. Подобные движения разворачиваются в течение продолжительного времени и бывают связаны с заметными изменениями цен. Теория Доу не уточняет конкретную продолжительность первичного тренда, однако позднейшие исследования показали, что он длится от года до нескольких лет. «Бычий» рьшок имеет тенденцию держаться более продолжительное время, тогда как «медвежий», будучи менее длительным, демонстрирует более резкое движение цен.

Некоторые фундаментальные понятия теории Доу были не так давно уточнены Виктором Сперандео (см. его книгу «Трейдер Вик: методы мэтра Уолл-стрит», John Wiley & Sons, New York, 1991). Он обнаружил, что 75% всех первичных трендов «медвежьих» рынков демонстрируют падение цен в промежутке от 20,4% до 47,1%. Те же 75% «медвежьих» рынков длятся от 0,8 до 2,8 года. «Бычьи» рынки имеют большую продолжительность: 67% таких рынков длились от 1,8 до 4,1 года.

Вторичный тренд - это реакция на первичный или его коррекция, имеющая противоположное направление. Эта вторая волна длится, как правило, от 3 до 13 недель. Она чаще всего аннулирует треть, половину или две трети изменений цены, происшедших во время первичного тренда. Сперандео подсчитал, что, в то время как 65% вторичных трендов длилось от 3 недель до 3 месяцев, 98% имело продолжительность от 2 недель до 8 месяцев. Кроме того, 61% вторичных трендов аннулировали от 30% до 70% изменений цены, связанных с первичным трендом.

Малые тренды длятся обычно от 1 дня до 3 недель. Теория Доу не учитывает их как несущественные помехи. Сперандео обнаружил, что 98,7% малых трендов продолжались менее 2 недель.

Линией принято называть узкий горизонтальный ценовой диапазон, включающий 10 календарных дней и больше, - чем более продолжительный, тем более значимый. Обычно диапазон устанавливается в пределах 5%, однако Вильям Гамильтон, например, предлагает считать линией не выходившие за пределы 11% значения цены, наблюдавшиеся с февраля по июнь 1929 года. Индексы, как правило, пробивают границы линии в направлении первичного тренда. Подобного рода пробои весьма надежны. Случается, что линия пробивается в направлении, противоположном первичному тренду, однако эти сигналы едва ли можно счесть вполне надежными.