ЦИКЛЫ ВРЕМЕНИ И ЦЕНЫ

Аналитики, специализирующиеся в области циклов, изучают периодичность различных финансовых и рыночных данных. Слово «цикл» происходит от греческого «киклос», то есть «круг». Циклом называют промежуток времени, в течение которого завершается период регулярно повторяющихся событий или явлений. Аналитики вычисляют длительность имевших место в прошлом временных отрезков, разделяющих события (скажем, минимумы цены на рынке), и устанавливают вероятность повторения в будущем тех же моделей, определяя тем самым возможную длительность тренда.

Заметим, что анализ циклов применяют в работе только 15% членов Ассоциации технических аналитиков. Часть специалистов полагает, что изучение циклов должно быть выделено в особую дисциплину. Действительно, понятие «цикл» настолько широко и сложно, что его исследование могло бы занять весь этот том. Ограничимся поэтому несколькими краткими замечаниями относительно самых известных финансовых циклов (см. также разделы Астрология и Числа Фибоначчи).

Современный городской человек нередко отрицает цикличность своей жизни: он не находит разумных причин существования подобного феномена и не хочет признавать его роль в своей жизни. Люди западной культуры привыкли считать, что имеют полную возможность распоряжаться своей судьбой. Тем не менее беспристрастный наблюдатель не может не согласиться с тем, что существование каждого из нас предопределено и ограничено рядом циклов. Жизнь любого существа вписывается в более или менее четкие и определенные временные рамки неизбежно совершающихся событий.

Сама Земля подчинена циклической смене дня и ночи, времен года. Геофизики, проводящие исследования в глубинах земной коры, видят, как она с определенной периодичностью меняется в течение тысяч и десятков тысяч лет. Ряд ученых полагают, что оледенение - процесс, также имеющий циклическую природу, и что не только предки нынешних поколений, но и потомки будут жить в «ледяную» эпоху. Земная орбита пересекается кольцом астероидов, столкновение с которыми привело к исчезновению многих видов живых существ, - и этот катаклизм еще не раз повторится, повинуясь неумолимому закону цикличности.

Древние люди, более тесно связанные с природой, лучше нас понимали цикличность жизни. Выжить человек мог только в согласии с природным круговоротом браков и рождений, циклический характер которых современные горожане не склонны замечать. Более двух тысячелетий назад Пифагор из Самоса осознал циклическую природу вибраций (известных как музыка), расширив это понятие до музыки сфер - гармоничного движения небесных светил, по точности сопоставимого с часовым механизмом. Само понятие времени здесь, на Земле, связано с повторяющимся вращением Лу-

ны, звезд и Солнца. Наши предки создали удивительные каменные памятники (например Стоунхендж), не пожалев труда для увековечения небесных циклов.

Циклы фондового рынка

Рыночные циклы являются фрактальными: внутри более крупных циклов располагаются другие, более мелкие. Циклы рынка могут быть как очень продолжительными, так и очень кратковременными. Работа аналитика, изучаюшего циклы, чрезвычайно усложняется тем фактом, что в одно и то же время совершается несколько циклов различной продолжительности. Заметим, однако, что краткосрочные циклы находятся в подчипенном, по отношению к долгосрочным, положении. Наикратчайший цикл рыночной цены, измеряемый в минутах, входит в более крупные циклы, единица измерения которых - день. Те, в СВОЮ очередь, подчиняются недельным циклам, недельные - месячным, месячные - годовым, десятилетним, столетним, тысячелетним и так далее.

Рассмотрим дневные цены закрытия промышленного индекса Доу-Джонса за последние 52 года - с 1949 по 2001 год. Тренд индекса менял направление в среднем каждые 3,39 календарного дня, что при умпожении на два дает 6,78 календарного дня, то есть почти педелю. Таким образом, трейдер, желаюший использовать краткосрочные циклы, должен заключать сделки С периодичностью около двух раз в неделю.

Установив фильтр изменений, равный 1%, получим: паправление движения цены промышленного индекса Доу-Джонса менялось в среднем каждые 10,09 календарного дня - результат, при удвоении равный 20,18 календарного дня. Таким образом, трейдер, надеющийся извлечь выгоду из цикла такой небольшой продолжительности, должен выбирать торговую систему, позволяющую заключать сделки около трех раз в месяц.

Таблица длин циклов (см. следующую страницу) показывает, что частота заключения сделок экспоненциально снижается с увеличением процентной величины фильтра. Фильтр величиной 8%, по-видимому, является ключевым: фильтры большей величины демонстрируют сокращение средней продолжительности сделки. Таким образом, движение цены размером в 8% может быть признано оптимальной целью для инвесторов, желающих увеличить прибыль, не заботясь о флуктуациях цены внутри дня. При фильтре, равном 8%, промышленный индекс Доу-Джонса в среднем менял направление каждые 186,97 календарного дня. Полный цикл, таким образом, составит 373,94 календарного дня. Получаем 53,42 недели, или 12,29 месяцев, или 1,02 года. Данный годичный цикл пользуется популярностью среди трейдеров, чья цель - выгодно использовать 8%-пые движения, работая С торговыми системами, подающими сигналы около двух раз в год. Таблица 8%-ного цикла, приведепная на стр. 204, демонстрирует даты всех максимальных и минимальных точек цикла длиной в 1,02 года, обнаруженного С помощью фильтра величиной в 8%.

Таблица длин наблюдаемых циклов

Таблица длин циклов демонстрирует различные средние продолжительности циклов, связывающих значимые минимумы рыночных цен на промышленный индекс Доу-Джонса за последние 52 года; величина фильтров варьируется. Заметим, что средняя продолжительность цикла - величина приблизительная, не дающая точного представления о соответствующем циклическом ритме. Таким образом, рассматривать описанные циклы можно в качестве тенденций, а не в качестве абсолютно адекватных действительности моделей.

Вложенные циклы: циклы внутри циклов

Понятие вложенных циклов ввел Дж. М. Херст в своей книге «Магия выбора времени для операций на фондовом рынке» (Prentice Hall, New York, 1960). Херст описывает фондовый рынок как совокупность волн, которые, объединяясь, создают циклы определенной продолжительности. В течение времени циклы имеют тенденцию сливаться в основных минимумах рынка. Чем больше различных циклов совместилось, тем выше вероятность фор-