назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [ 251 ] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]


251

Отношение оборотов растущих/падающих акций, пересечение с трехдневным ЭСС

Общая чистая прибыль

1157,23

Переоценка открытой позиции

2,55

Чистая прибыль/вкупи и держи» (%)

26,91

Прибыль или убыток (%)

1157,23

Прибыль/убыток (в % годовых)

71,11

Чистая прибыль/вкупи и держи»

26,91

(в % годовых)

Размер начальной инвестиции

Полученный процентный доход

Текущая позиция

Long

Дата открытия позиции

31.08.00

Прибыль стратегии «купи и держи»

911,82

Количество дней в тесте

5940

Количество дней на сделку

2,80

Прибыль/убытки стратегии

911,82

Прибыль/убытки стратегии

56,03

«купи и держи» (%)

«купи и держи» (в % годовых)

Количество закрытых сделок

2120

Уплаченная комиссия

Средняя прибыль в сделке

0,54

Отношение средней прибыли к среднему убытку

1,38

Количество длинных позиций

1060

Количество коротких позиций

1060

Доля выигрышей в длинных позициях (%)

54.72

Количество прибыльных длинных позиций

Количество прибыльных коротких позиций

Доля выигрышей в коротких позициях (%)

40,38

Количество прибыльных сделок

1008

Количество убыточных сделок

1112

Доля прибыльных сделок (%)

47,55

Суммарный результат всех

5697.51

Суммарный результат всех

-4542,83

Маржа чистой прибыли (%)

11,28

прибыльных сделок

убыточных сделок

Вычисляется следующим образом: (результат всех прибыльных сделок - [результат всех убыточных сделок\) : (результат всех прибыльных сделок + [результат всех убыточных сделок\)

Средний выигрыш

5,65

Средний убыток

-4,09

Маржа средней прибыли (%)

16,02

Максимальный выигрыш

82,06

Максимгшьный убыток

-78,08

%Чистая прибыль/(выигрыш + убыток)

2,49

Средняя длительность прибыльной сделки

3,44

Средняя длительность убыточной сделки

2,48

(Выигрыш - убыток)/убыток (%)

38,71

Самая длительная прибыльная сделка

Самая длительная убыточная сделка

(Выигрыш - убыток)/убыток (%)

28,57

Максимальное количество последовательных

Максимальное количество последо-

(Выигрыш - убыток)/убыток (%)

-11,11

прибыльных сделок

вательных убыточных сделок

Общее количество дней (других временных

Средняя длительность периодов времени,

интервалов) вне рынка

проведенных вне рынка

Самый длительный период времени вне рынка

Максимальное падение капитала

Иидекс прибыль/убыток

20,3

%Чистая прибыль/МПКО

#DlV/0

по закрытым позициям

Максимальное падение капитала

Индекс вознаграждение/риск

(Чистая прибыль - МПКО)/

100,00

при открытой позиции (МПКО)

чистая прибыль

Максимальное падение капитгша

-78,08

Индекс «купи и держи»

27,19

%МПКО/чистая прибыль

0,00

в одной открытой сделке

о

н ><

X. с

s<

с о со

п> \ о

Q. (D

70 О)

в отчете System Report (статистика прибыли и убытков) программы Equis MetaStock® Общая чистоя прибыль означает разницу между размером прибыли и размером убытков, включая открытые позиции, переоцененные по текущей рыночной цене. Суммарный результат всех прибыльных сделок соответствует сумме реализованной прибыли (общий размер выигрыша только на закрытых позициях, исключая любые открытые позиции). Аналогичным образом Суммарный результат всех убыточных сделок соответствует сумме всех реализованных убытков (без учета убытков в открытых позициях). Максимальное падение капитала по закрытым позициям - это наибольшее снижение кумулятивного капитала ниже уровня начальной инвестиции с учетом только закрытых позиций. Максимальное падение капитала при открытой позиции (МПКО) - это наибольшее снижение кумулятивного капитала ниже уровня начальной инвестиции при наличии открытой позиции. Максимальное падение капитала в одной открытой сделке - это наибольшее снижение капитала по отношению к его значению на дату открытия позиции в ходе одной наихудшей сделки. Индекс прибыль/убыток - математическая функция, которая рассчитывается исходя из значений Суммарного результата всех прибыльных сделок и Суммарного результата всех убыточных сделок. Значения индекса, равные -100 и + 100, соответствуют наихудшему и наилучшему возможным результатам системы. Индекс равен нулю, когда прибыль равна убыткам. Индекс вознаграждение /риск представляет собой разницу между Общей чистой прибылью и МПКО, поделенную на Общую чистую прибыль. Индекс *купи и держи» подсчитывается как Общая чистая прибыль минус чистая прибыль стратегии «купи и держи». Полученный результат делится затем на величину чистой прибыли стратегии «купи и держи». В нашем примере размер начального капитала был равен $100. За исключением специально оговоренных случаев при расчетах учитывались как длинные, так и короткие позиции. Сделки совершались по цене торгового дня, в который система генерировала сигнал к покупке или продаже. При проведении статистических операций не учитывались расходы на трансакции, процентные расходы и маржинальное обеспечение.



ВОЛАТИЛЬНОСТЬ: ВВЕДЕНИЕ

Волатильность служит мерой движения цены как вверх, так и вниз, вне зависимости от направления тренда. Все вычисления волатильности строятся на данных об отмеченных в прошлом ценовых флуктуациях. Очевидно, однако, что аналитикам хотелось бы, в первую очередь, знать будушую волатильность. Между тем ее значение получить невозможно, поскольку данный показатель слишком сильно зависит от эмоций участников рынка. Текушая волатильность, не отражающая тренда цены, может дать совершенно неверное представление о рынке.

Сушествует несколько методов вычисления волатильности. Многие статистические методы пестрят греческими символами, их суть сложна для понимания, а формулы запутанны. Цель всех методов - определить, насколько велики флуктуации цены. Волатильность нередко определяется как присущая акции тенденция двигаться на некоторое расстояние вверх и вниз - величина, вычисляемая на основании ежедневных данных об акции, собранных за последний месяц, год или любой другой период времени. Простейшее определение волатильности - процентное изменение цены за некий период времени. (Напомним, что и в этом случае выражение результата в процентах, а не в долларах или в пунктах, позволяет осуществлять сравнение данных, относящихся к разным годам, поскольку уровни цены на длительном «бычьем» рынке существенно отличаются от уровней, отмеченных в предыдущие периоды).

Мы провели исследование самых разных формул волатильности и обнаружили, что индикатор во всех его формах быстро, часто и непредсказуемо меняет свои показания или, напротив, долгое время остается неизменным, в зависимости от настроений толпы. Размер ценовых флуктуации, взятый сам по себе, без учета тренда, по-видимому, почти не несет полезной аналитической информации. Именно этот факт объясняет слабость основанных на исторической волатильности торговых стратегий, в частности многих попыток оценки опционов и производных инструментов.

Использование при составлении портфелей и оценке производных инструментов сложных формул, основанных на значениях прошлой волатильности, не позволяет добиться результатов, лучших, нежели показатели пассивной стратегии «купи и держи». Напомним, что сложнейшая финансовая математика дважды серьезно подвела не только своих приверженцев, но и весь рынок: неверно рассчитанная торговая стратегия Portfolio Insurance стала одной из причин краха 1987 года; в 1998 году неэффективные методы торговли производными инструментами Long Term Capital Management поставили всю американскую финансовую систему на фань катастрофы, избежать которой в самый последний момент удалось благодаря вмешательству Федеральной Резервной Системы.

Математик Бенуа Мандельброт уверяет, что распределения изменений цен на акции отличаются бесконечной дисперсией. Билл Экхардт (Джек Швагер «Новые мудрецы рынка», Harper Collins, New York, 1992, 493 стр.)



ИНДИКАТОР ВОЛАТИЛЬНОСТИ ЧАЙКИНА

Индикатор волатильности, разработанный одним из старейших технических аналитиков Марком Чайкиным, измеряет сглаженную скорость разницы между максимальной и минимальной ценами. Для вычисления значений индикатора прежде всего следует получить разности дневных максимумов и минимумов. Затем рассчитывается 10-дневное ЭСС таких разностей. Наконец, рассчитываются темпы изменения 10-дневного скользящего среднего в процентах.

Анализируя собранные за 68 лет - с 1928 года - данные, мы обнаружили, что прибыль может быть получена при покупке промышленного индекса Доу-Джонса в момент, когда индикатор Чайкина опускается ниже нуля, указывая на падение волатильности; продажа и открытие короткой позиции должны производиться в момент, когда индикатор Чайкина поднимается выше нуля, указывая на рост волатильности. Стратегия оказалась убыточной начиная со времени краха 1987 года: короткие позиции, открываемые на рекордном «бычьем» рынке, неизменно бывали проигрышными. Стратегия, предусматривающая работу только на длинных позициях, принесла прибыль, меньшую, чем прибыль стратегии «купи и держи». Противоположная стратегия - покупка при растущей волатильности и продажа при падающей - нанесла капиталу заметный ущерб. Подобно прочим индикаторам волатильности, индикатор Чайкина, используемый в отрыве от других аналитических инструментов, в ходе наших тестов предстал малоэффективным.

Формула MetaStock® для индикатора Чайкина может быть записана следующим образом:

ROC(Mov(H-L,10,E),10,%);

Input("nocTpoHTb горизонтальную линию на уровне",-100,100,0);

полагает, что если эта дисперсия бесконечна, то в непредсказуемом будущем рынок попадет в экстремальные ситуации, опасность которых мы сегодня не можем даже вообразить. Максимальное отмеченное до сих пор падение индекса S&P 500 за 1 день - 20%, зафиксированное 19 октября 1987 года, по-видимому не является предельным. Если распределение рыночной цены не имеет конечной дисперсии, то любая проведенная в соответствии с классическими методами оценка риска стратегии «купи и держи» может дать сильно заниженный, по сравнению с реальным, результат.

Иными словами, историческая волатильность, измеряемая без учета направления тренда, приносит аналитику мало пользы. Индикатор месячной или годовой волатильности, несмотря на свою популярность, в критических ситуациях, когда трейдеру особенно требуется помощь средств технического анализа, дает ложные сигналы.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [ 251 ] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]