назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [ 138 ] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]


138

Стратегия следования за трендом предполагает покупку, когда моментум-индикатор:

•доходит до минимума и разворачивается вверх;

•пересекает снизу вверх некий абсолютный порог;

•пересекает снизу вверх одно из собственных скользящих средних;

•показывает определенное положительное расхождение с ценой.

Продажа осуществляется при наличии противоположных показаний.

Если моментум-индикатор достиг крайне высоких или низких (относительно своих прежних исторических показаний) значений, можно ожидать продолжения существующего тренда. Так, если моментум-индикатор достигает необыкновенно высокого уровня, следует предположить, что ценовой тренд особенно силен, и, следовательно, цена в состоянии подниматься дальще.

В качестве важного индикатора могут выступать расхождения между мо-ментумом и ценой. В то время как цена начинает формировать одну из моделей верхнего разворота или входит в фазу консолидации, моментум начинает ослабевать. В период достижения рынком минимума моментум нередко перестает снижаться раньще цены.

Теория моментума является основой технического анализа. Скорость движения цены - наиболее значимый индикатор изменения направления тренда. Изменения скорости предшествуют изменениям цены. В ходе типичного рыночного цикла цена начинает новое восхождение с очень высоким и растущим значением моментума. Такой положительный моментум постепенно ослабевает, по мере того как покупатели получают в собственность достаточное количество акций, а продавцы увеличивают размеры предложения. Наклон графика цены становится менее крутым. Моментум почти всегда достигает максимума задолго до того, как сама цена поднимается до крайних значений. Моментум слегка опускается, в то время как цена все еще продолжает вяло ползти вверх. Наконец, максимумы цены становятся все ниже и уже не доходят до предшествующих максимумов, «бычий» рынок достигает фазы полного созревания, указанием на которую является заметное падение моментума. Моментум резко падает в зону отрицательных значений в то время, когда цена опускается ниже своих предшествующих минимумов, давая трейдерам, умеющим читать графики, сигнал к началу продаж. Начинается новый «медвежий» рынок (фаза падения, вторая половина полного цикла). Как правило, после продолжительного движения вниз скорость цены достигает своего минимума раньше, чем сама цена показывает окончательный минимум. Когда длинные маржинальные позиции будут принудительно закрыты, а стоимость акций сильно понизится и они окажутся существенно недооценены, найдутся новые покупатели, готовые приобретать в ситуации, когда продавать больше нечего. Наконец, падающий моментум перестанет достигать новых минимумов, в то время как цена опускается все ниже. Темпы падения цены начнут замедляться, и рынок окажется готов к новой фазе цикла - росту, сигна-



лом К которому может служить возвращение моментума к своим максимальным значениям, зафиксированным в течение прошлого «бычьего» рынка (пример построения торговой стратегии см. в разделе Темпы изменений).

ИНДИКАТОР ВЛИЯНИЯ МЕСЯЦЕВ ГОДА: ЗНАЧИМЫЕ СЕЗОННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РОСТА И ПАДЕНИЯ (MONTHS OF THE YEAR: SIGNIFICANT SEASONAL TENDENCIES TO RISE OR FALL)

Артур A. Меррилл обнаружил, что сделки, осуществляемые в разные месяцы года, приносят разный результат. Убедительно доказанные ученым выводы читатель найдет в ставшей классической книге ««Поведение цен на Уолл-стрит» (Chappaqna, New York: Analysis Press, 1984).

Работая с календарем и учитывая изменения цен на промышленный индекс Доу-Джонса, Меррилл подсчитал количество падений и подъемов, приходящихся на каждый месяц в 87-летний период с 1897 по 1983 годы.

В течение восьми из 12 месяцев цены на акции в большинстве случаев росли. В среднем каждый месяц рынок рос в 55,5% случаев.

Наилучшими месяцами, согласно Мерриллу, оказались: декабрь (рост в 68% случаев), август (рост в 67 % случаев) и январь (рост в 64,3% случаев). Ноябрь, июль, март и апрель (в порядке убывания) также показали неплохой результат, демонстрируя рост в 58,8%-57,1% случаев. Октябрьские показатели оказались ниже средних: рост в этом месяце наблюдался только в 51,6% случаев.

Наихудшим месяцем можно считать сентябрь (рост в 44,3% случаев). Далее следуют июнь (рост в 44,9 % случаев), февраль (рост в 46,9 % случаев) и май (рост в 48,0% случаев).

Мы вслед за Мерриллом повторили проделанное им исследование, расширив базу данных: были проанализированы месячные цены закрытия промышленного индекса Доу-Джонса за 101 год - с 1900 по 2000 годы. Наши результаты оказались сходными с выводами Меррилла. По частоте роста первые места заняли те же декабрь, август и январь. Худшими по-прежнему остаются сентябрь, февраль, май и июнь.

Наши исследования внесли небольшие коррективы в анализ, проделанный Мерриллом 17 лет назад. Сильная «бычья» тенденция, определявшая характер фондового рынка в течение этих 17 лет, явилась причиной изменения ряда значений. Так, по нашим данным, средний месячный рост наблюдался не в 55,5% случаев, как это было у Меррилла, а в 56,6%. Декабрь, бывший наиболее благоприятным для совершения сделок месяцем, оказался еще более успешным. Сильные июль, март и ноябрь также улучшили свои показатели. Июнь и май по-прежнему не дотягивают до средних значений, однако результаты даже этих месяцев выглядят лучше.



Промышленный индекс Доу-Джонса в течение 101 года, 1900-2000 годы

Месяц

Месяц

Процент

Общее

Выиг-

Убыточ-

Выигрыш

Отношение

года,

года

прибыли/

число

рышные

(%)/коли-

средний

убытков

сделок

сделки

сделки

чество

выигрыш ($)/

всех

средний

сделок

убыток ($)

январь

181,75

64,00%

1,09

февраль

-16,02

50,00%

0,88

март

93,93

60,40%

0,93

апрель

134,67

53,47%

1,53

-24,89

50,50%

0,83

июнь

38,96

50,50%

1,19

июль

267,90

60,40%

1,26

август

151,98

63,37%

0,81

сентябрь

-67,58

42,00%

0,77

октябрь

-16,64

52,00%

0,84

ноябрь

91,24

60,00%

0,91

декабрь

326,80

72,00%

1,32

Среднее

96,84

56,55%

1,03

Промышленный индекс Доу-Джонса в течение 20 лет, 1981-

-2000 годы

Месяц

Месяц

Процент

Общее

Выиг-

Убыточ-

Выигрыш

Отношение

года,

года

прибыли/

число

рышные

(%)/коли-

средний

убытков

сделок

сделки

сделки

чество

выигрыш ($)/

всех

средний

сделок

убыток ($)

январь

49,24

70,00%

1,46

февраль

23,12

65,00%

0,95

март

31,55

70,00%

1,17

апрель

55,00%

4,30

24,84

60,00%

1,54

июнь

14,48

60,00%

1,26

июль

20,61

55,00%

1,67

август

-2,4

60,00%

0,64

сентябрь

-15,26

35,00%

1,04

октябрь

9,18

60,00%

0,82

ноябрь

36,13

70,00%

0,91

декабрь

49,64

75,00%

3,31

Среднее

23,93

61,25%

1,59

Сентябрь, худший месяц, по данным наших исследований, выглядит еще менее благоприятным: рост в этот месяц наблюдался только в 42% случаев. Апрель, показавший рост в 53,5% случаев, с уровня чуть выше среднего опустился немного ниже среднего.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [113] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [ 138 ] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]