назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [ 113 ] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]


113

демонстрировали рост, однако не более чем в 53% случаев. В целом, последние 1,5 часа - с 14:30 до закрытия в 16:00 - немного чаще (чуть более половины случаев) показывали рост.

В 54% случаев цена открытия имела тенденцию повышаться во все дни, кроме понедельника, когда в 54% случаев она понижалась. В 53% случаев в интервале между 10 и 10:30 цена падала. В остальную часть дня рыночные тенденции отличались полным отсутствием статистической значимости.

Тенденции, выраженные в 50-ти или чуть более процентах случаев, не могут быть использованы как опорные сигналы в ходе ежедневной торговли, поскольку вероятность их повторения не больше, чем вероятность выпадания орла или решки. К тому же ход таких внутридневных тенденций легко перебивается влиянием новостей и слухов, весь день циркулирующих на рынке.

«Внутридневные трейдеры умирают в нищете», - гласит давняя мудрость Уолл-стрит. Исследование, проведенное в августе 1999 года North American Secnrities Administration Association (NASAA), показало, что 70% клиентов компаний, работающих на временных горизонтах, равных одному дню, терпели убытки. Даже в условиях рекордного «бычьего» рынка только 11,5% опрошенных трейдеров сумели с выгодой провести свои краткосрочные сделки.

Трейдеры, работающие на временных горизонтах, равных одному дню, подвергаясь ограниченному риску, получают и весьма ограниченную прибыль. В конце месяца длинный список маленьких прибылей придется сравнить с не менее длинным списком комиссий, «проскальзываний», налогов и прочих расходов. Торговля на фондовом рынке проходит в обстановке жесточайшей конкуренции: многие тысячи игроков сражаются за каждый цент. Преимущество всегда на стороне самой биржи и маркет-мейкеров. Однако даже их работу нельзя назвать легкой: и они иногда оказываются в проигрыше.

Давно известно, что среднему инвестору скорее удастся заработать на долгосрочном, длящемся месяцами и годами, ценовом тренде, нежели на малых скачках цены, характерных для типичного торгового дня. Даже инвесторам, совершающим краткосрочные сделки, полезно бывает отвлечься от сумятицы дневных изменений цен и изучить картину целиком, понять, что за тренд определяет долгосрочное движение.

Большинство технических аналитиков давно признали первостепенную важность изучения основного тренда. Около 70 лет назад Ричард У. Шаба-кер писал о том, что трейдеры, работающие на коротких временных горизонтах, получат большую прибыль, если, не пытаясь ухватить сиюминутные малые колебания, станут действовать в соответствии с основным трендом. Трейдер «никогда или почти никогда не останется в убытке, если перестанет ежеминутно отдавать торговые приказы; он принесет немалую пользу и себе, и своему делу, если будет держаться подальше от болтовни, сплетен, взрывов эмоций, ото всей нервозности и сумятицы, связанных с наблюдением внутридневных колебаний цены с сомнительно «выгодного» места «в самом сердце биржи». Многие профессионалы в определенные моменты дня намеренно вызывают ажиотаж среди толпы, следящей на бирже



за ходом торгов. Идеальный способ работы технического аналитика - бесстрастно наблюдать за поведением рынка, который сам в нужное время подаст сигнал к совершению сделки. Очевидно, однако, что находясь непосредственно на бирже, трейдер едва ли сумеет сохранить спокойствие и самообладание, не поддаться настроению толпы, не переживать ее страхи и надежды» (Шабакер Ричард «Технический анализ и прибыль на фондовом рынке: теория и практика прогнозирования», Pitman Publishing, 128 Long Acre, London WC2C9AN, 1932 и 1997, 451 стр., стр. 372).

ЯНВАРСКИЙ БАРОМЕТР

По январю можно судить обо всем грядущем годе. Историческая доходность январского барометра ежегодно подтверждается данными «Альманаха трейдера» Йейла Хирша, Stock Traders Almanac (The Hirsh Organization, Inc., 184 Central Avenue, Old Tappan, NJ 07675, www.stocktradersalmanac.com). С разрешения автора мы приводим здесь статистическую таблицу, напечатанную в «Альманахе». «Альманах» Хирша может служить источником информации как о поведении январского барометра в течение ряда лет, так и о прочих любопытных календарных исследованиях фондового рынка.

Принцип январского барометра прост: он характеризует направление (растущее или падающее) индекса S&P 500 в январе - начиная с уровня цены закрытия последнего торгового дня декабря вплоть до последнего торгового дня января.

За период с 1950 по 2000 годы январский барометр верно предсказал все 25 движений цены на S&P 500, превышающие 14%-ный уровень; и кроме того, давал верные сигналы в 82% случаев, то есть для 42 лет из 51.

Годы, показавшие рост в январе, продемонстрировали итоговый рост в 31 случае из 33, то есть в 94% случаев. В 1994 году индикатор пропустил падение, равное всего 1,5%. Еще один неверный сигнал был дан в 1966 году, когда за январским ростом последовало падение, достигшее к концу года 13,1% - то есть не слишком большого, по рыночным меркам, размера.

Как правило, чем более существенная прибыль получена в течение января, тем больше будет прибыль и к концу года.

В своих «медвежьих» прогнозах, однако, индикатор не всегда столь же точен. За январскими падениями только в 11 случаях из 18 последовало падение в течение года. Индикатор, таким образом, давал верный сигнал в 61% случаев. Необычно мощный «бычий» рьшок, начавшийся в 1982 году, не дал сбыться части прогнозов индикатора: в трех случаях январский барометр предсказывал «медвежий» рьшок, между тем результаты на конец года в этих случаях демонстрировали годовой прирост рынка.

После упомянутой незначительной погрешности 1994 года январский барометр снова начал давать верные показания: в течение последних шести лет его прогнозы сбывались в 100% случаев.



ЯНВАРСКИЙ БАРОМЕТР В ГРАФИЧЕСКОЙ ФОРМЕ

ИЗМЕНЕНИЯ ЗА ЯНВАРЬ

% убытка% прибыли

-8 -8 -4 -2 2 4 8 8 10 12 14

ИЗМЕНЕНИЯ ЗА ГОД

% убытка% прибыли

На основе S&P 500

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45] [46] [47] [48] [49] [50] [51] [52] [53] [54] [55] [56] [57] [58] [59] [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] [68] [69] [70] [71] [72] [73] [74] [75] [76] [77] [78] [79] [80] [81] [82] [83] [84] [85] [86] [87] [88] [89] [90] [91] [92] [93] [94] [95] [96] [97] [98] [99] [100] [101] [102] [103] [104] [105] [106] [107] [108] [109] [110] [111] [112] [ 113 ] [114] [115] [116] [117] [118] [119] [120] [121] [122] [123] [124] [125] [126] [127] [128] [129] [130] [131] [132] [133] [134] [135] [136] [137] [138] [139] [140] [141] [142] [143] [144] [145] [146] [147] [148] [149] [150] [151] [152] [153] [154] [155] [156] [157] [158] [159] [160] [161] [162] [163] [164] [165] [166] [167] [168] [169] [170] [171] [172] [173] [174] [175] [176] [177] [178] [179] [180] [181] [182] [183] [184] [185] [186] [187] [188] [189] [190] [191] [192] [193] [194] [195] [196] [197] [198] [199] [200] [201] [202] [203] [204] [205] [206] [207] [208] [209] [210] [211] [212] [213] [214] [215] [216] [217] [218] [219] [220] [221] [222] [223] [224] [225] [226] [227] [228] [229] [230] [231] [232] [233] [234] [235] [236] [237] [238] [239] [240] [241] [242] [243] [244] [245] [246] [247] [248] [249] [250] [251] [252] [253] [254] [255] [256] [257] [258] [259] [260] [261] [262] [263] [264] [265] [266] [267] [268] [269] [270] [271] [272] [273] [274]