назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]


35

Берется процентная доля респондентов, отметивших улучшение экономических условий, из нее вычитается доля тех, кто заявил, что стало хуже, к полученному числу прибавляется 100.

Из ответов на первые два вопроса формируется обзор нынешнего экономического положения, из последних трех - индекс потребительских ожиданий. Таким образом, ожидания отвечают примерно за 60% индекса.

Высокий и растущий индекс связывается с ростом экономической активности, ростом ВВП, ростом процентных стаюк и падением рынка облигаций. Падение CSI действует, соответственно, в обратном направлении. По той же причине акции с ростом индекса CSI дорожают, с падением - дешевеют. Однако в ситуации, когда уровень занятости близок к максимуму, или имеется угроза высокой инфляции, фондовый рьшок может отреагировать противоположным образом.

Публикуется: 18:00 МСК, вторая пятница каждого месяца (данные за текущий месяц) (предварительные данные); 18:00 МСК, чет-

:гя ж •* > в .J:

Рис. 7.10.1. EUR/USD, часовой график. Реакция рынка на CSI www.fxclub.org

вертая пятница каждого месяца (данные за текущий месяц) (окрн-чательные данные).

Источник: Мичиганский университет (The University of Michigan).

Пример, 12.09.2003 г. Последний день недели принес новую волну негативных экономических данных из США: объем розничных продаж в августе вырос всего на 0,6% вместо ожидаемых 1,5%, а индекс потребительской уверенности Мичиганского университета за первую половину сентября снизился до 88,2 с 90,2 двумя неделями ранее. Рынок отреагировал мгновенно, добавив к стоимости евро почти полтора цента (рис. 7.10.1). Теперь у инвесторов появились серьезные сомнения в устойчивости экономического роста в США.

7.10.2. Индекс уверенности потребителей

Consmner Confidence Index.

Некоммерческая информационная палата (Conference Board) проводит ежемесячные опросы представителей 5000 произвольно выбранных семей с целью изучения их оценки текущей ситуации (состояние рынка труда, условий для бизнеса, собственной оценки потребителями перспектив роста своих заработков). За базовый уровень (100 единиц ) взяты соответствующие данные 1985 г. Данный отчет может быть полезным в прогнозе внезапных изменений в потребительском спросе, хотя небольшие изменения показателя не несут никакой аналитической нагрузки и только изменения в 5 и более пунктов принимаются во внимание. Индекс включает в себя два подиндекса - оценки потребителями текущих условий и их ожиданий будущих событий. Весовая доля ожиданий - около 60% , остальные 40% приходятся на оценку потребителями текущей ситуации. Оказывает ограниченное влияние на рьшок, однако традиционно используется для прогнозирования тенденций в области занятости и общего состояния экономики. Рост значения индекса является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса доллара.

Публикуется: 18:00 МСК, в последний вторник месяца (данные за текущий месяц).

Источник: Некоммерческая информационная палата (Conference Board).



116 114 112 110 103

Leading Indicators Composite Index

1087=100 (BCrZLEAD)

-.........

Dec • 1Ш-

im 2000 2001 2002 2003 2004

Рис. 7.11.1. LEI

Источник: http: www.nyfrb.org/research/directors charts/i-us4chart.pdf

экономических ежемесячных показателей с различными весовыми коэффициентами (новые заказы, безработица, денежное обеспечение, средняя рабочая неделя, разрешения на строительство и стоимость ценных бумаг, потребительское доверие). Индекс дает основание прогнозировать долгосрочное развитие экономики, увеличение его значения говорит об улучшении экономики, росте валюты (рис. 7.11.2)

Рис. 7.11.2. Влияние LEI на курс доллара

Ввиду ТОГО, что многие экономические индикаторы показывают экономические циклы, но каждый по-своему, естественной является попытка сконструировать из нескольких индикаторов один, который, благодаря обобщению (усреднению), будет лучше предсказывать циклы, чем каждый в отдельности. Составной опережающий индикатор (Leading Economic Indicator, LEI) объединяет для этой цели 11 индикаторов.

•Средняя длительность рабочей недели в производственном секторе.

•Среднее недельное количество заявлений на выплату государственного страхования по безработице.

•Новые производственные заказы на потребительские товары и материалы (в ценах 1982 г.).

•Эффективность поставок (доля фирм, сроки выполнения поставок для которых возрастают).

7.10.3. INSEE

Национальный статистический институт Франции, публикующий ежеквартальный отчет по ряду экономических показателей. Одним из вадеиейщих является Индекс потребительского доверия.

7.11. Индикаторы делового цикла

7.11.1. Опережающий экономический индикатор

Leading Economic Indicators

Leading Economic Indicators (рис. 7.1 Ll) - индекс ведущих макроэкономических индикаторов (индикатор общего состояния экономики). Индекс является совокупностью основных



•Контракты и заказы на средства производства и оборудование (в ценах 1982 г.).

•Полученные разрешения на жилищное строительство.

•Невыполненные производственные заказы по товарам длительного пользования (изменение за месяц, цены 1982 г.).*

•Изменение цен на сырье и материалы.

•Фондовый индекс S & Р 500 (среднемесячный).

•Денежный агрегат М2 в долларах (1982 г.).

•Индекс потребительских ожиданий (University of Michigans Consumer Expectations Index).

Индекс этот основан на идее, что главной мотивирующей силой в экономике является ожидание будущих прибылей. В ожидании роста прибылей компании расширяют производство товаров и услуг, инвестиции в новые заводы и оборудование; соответственно, эта активность снижается, когда предвидится спад доходов. Поэтому индекс спроектирован так, что он охватывает все основные сферы и показатели деловой активности: занятость, производство и доходы, потребление, торговлю, инвестиции, запасы, цены, деньги и кредит.

Индикатор имеет тенденцию расти в темпе около 0,2% в течение expansion, а в recovery - в среднем 0,1%; в рецессии он падает в среднем темпе 0,3%. Следует иметь в виду довольно большую волатильность LEI: в стадии роста среднее отклонение от среднего значения составляет около 0,8%, а в рецессии до 1,2%. Основная роль индикатора - предсказание разворотных точек циклов. Исторически проверено, что максимумы и минимумы индекса LEI предшествуют разворотам экономики. Как правило, 3 последовательных изменения индекса LEI в одном и том же направлении рассматриваются как довольно сильный сигнал. Например, месячные значения -0,7%, -1% и -0,8% указывают на возможное начало рецессии.

Оказывает ограниченное влияние на рынок. Дело в том, что значение индекса выходитчерез месяц после отчетного периода, когда практически все основные показатели уже опубликованы. Следовательно, сам по себе LEI не несет в себе для рьшков новой информации и не может сильно повлиять на настроения участников.

Движение курса доллара повторяет движение индикатора. Публикуется: 18:00 МСК, в первые рабочие дни месяца (данные за 2 предыдущих месяца).

Источник: TCBs Business Cycle Indicators (http: www.tcb-indicators.org).

7.12. Индексы делового оптимизма

Чрезвычайно популярны в последние годы в экономической статистике индикаторы, основанные на методике построения индексов (диффузионные). Подобного рода индексы отражают взгляд деловых кругов на настоящее и их ожидания по поводу ближайшего будущего. По своей природе эти индикаторы фактически являются показателями делового оптимизма участников бизнеса, поэтому и привлекают пристальное внимание. Данные индикаторы регулярно публикуются в США, Англии и Германии, где они создаются соответствующими ассоциациями бизнесменов. Применяются они как для оценивания направленности общественного мнения, так и для измерения динамики объективных показателей. В Японии, например, аналогичный индексу PMI по США индекс TANKAN взят на вооружение самим Центральным банком как инструмент анализа динамики экономических процессов для принятия решений в области денежной политики.

С точки зрения оценки ситуации, индексы делового оптимизма применяются так: как правило, увеличение индекса делового оптимизма повышает доверие к национальной экономике и способствует росту курса валюты данной страны.

Индексы делового оптимизма рассчитываются на основе субъективного опроса ведущих бизнесменов (руководителей крупных корпораций) о состоянии экономики. Менеджмент компаний заполняет специально разработанный опросник, оценивая активность в каждой области как усилившуюся, ослабевшую или не изменившуюся. Для каждой подгруппы диффузионный индекс вычисляется как процентное отношение ответов «усилилась» + половина процентного отнощения ответов «не изменилась». Композитный индекс вычисляется как взвешенная с различными коэффициентами сум-

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [ 35 ] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [42] [43] [44] [45]