назад Оглавление вперед


[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [ 42 ] [43] [44] [45]


42

Поскольку рынки не могут постоянно расти, цена рано или поздно начнет падать. Точка разворота появится, когда цена упадет на установленное пользователем число кирпичиков. Например (см. рис. 30.12), если размер кирпичика равен двум, а величина разворота равна четырем кирпичикам, значит для акций Ктф1-Шс1с1ег цена должна упасть (от верхней части столбца «X») на 1 целый пункт. Эта величина получена умножением единицы изменения 1 /8 на два, т. е. на размер кирпичика, и затем умножением на четыре, т. е. на величину разворота.

Когда происходит разворот цены, справа от текущего столбца начинается новый столбец букв. В нашем примере будет добавлен столбец из «О».

Чем больше размер кирпичика, тем больше величина разворота и тем сильнее фильтруется цена. Обычно размер кирпичика устанавливается индивидуально для каждого конкретного вида инструментов. На-

KNIGHT-RIDDER INC NYSE

Размер кирпичика = 2, Величина разворота = 4

NYSE 57114

145 D

503 511 51? 528 623 702 718 831 921 1108

Рис. 30.12. Акции корпорации Knight-Ridder

пример, для акций американских компаний стоимостью более $20 используется размер кирпичика, равный 1 пункту, для менее дорогих акций размер кирпичика составляет V2 пункта, а для долгосрочных казначейских обязательств используется размер 1/з2-

Величину разворота меняют для того, чтобы регулировать чувствительность анализа. Чем больше величина разворота, тем менее вероятно, что на анализ окажут влияние пилообразное поведение цены и волатильность

рынка. Чем меньше величина разворота, тем более чувствительным и детализированным будет анализ.

Интерпретация графика

Анализ графиков крестиков-ноликов производится подобно баровым графикам, с использованием линий тренда и других технических фигур. Тайие особенности, как гэпы, на них отсутствуют, но зато данные графики обнаруживают другие условия, скрытые на баровых графиках. На рис. 30.13 изображен график цены контрактов на золото на СОМЕХ в феврале 1994 г. в тиковом режиме. На рис. 30.14 представлены те же самые данные на графике крестиков-ноликов 1x5 (размер кирпичика=1, а величина разворота=5, единица изменения=0.1). Обратите внимание на то, что в целом формы графиков совпадают, но на графике крестиков-ноликов имеются две плоские широкие зоны на уровнях 375 и 377. То, что на тиковом графике не было отчетливо видно, так это тот факт, что в течение двух непродолжительных периодов времени график был крайне волатильным, сформировав одну за другой несколько точек разворота. Чем шире фигура на графике крестиков-ноликов, тем большее значение она приобретает. В данном случае область 375 оказала сильную внутридневную поддержку, а область 377 оказалась сильным уровнем сопротивления для растущего графика. Эти две зоны обозначены на обоих графиках буквами «А» и «В» соответственно.

Рис. 30.13. Тиковый график цены золота

Рис. 30.14. Золото на графике крестиков-ноликов



РАЗОБЛАЧЕНИЕ ТЕЛЕВИЗИОННОГО АНАЛИТИКА

Бывают случаи, когда аналитик далек от анализа. Технический аналитик, появляющийся в телевизионных новостях с обсуждением рынка, вероятнее всего, является опытным специалистом, на практике занимающимся техническим анализом. Он обычно имеет крупные достижения в формировании портфеля акций или торговле товарами, написал одну или две книги и получает хорошие премии от фирмы в конце года. Самое важное, что телевизионный аналитик, вероятно, блестяще выполняет свою работу.

«Вы хорошо смотрелись, но я не понял то, что вы сказали.»

Тем не менее интервью на телевидении - это не работа. Даже большинство телевизионных шоу деловой направленности более заинтересованы в рейтингах, чем в предоставлении полезной инвестиционной рекомендации. Конечно, рейтинги в итоге упадут, если гости данного шоу будут постоянно ошибаться, но все же их повседневная деятельность зависит от того, насколько они зрелищны. Понятно, что сообщение адресовано деловым кругам, но гости, утомляющие зрителей, больше не будут приглашены.

Перед телевизионными аналитиками стоят две серьезные и подчас недостижимые задачи. Первая состоит в том, что им необходимо быть интересными. Аналитик может быть успешным специалистом в своей области, но если аудитория не захочет выслушать его выступление до конца, информация будет бесполезной.

Вторая задача в том, что аудитория должна понять представленную информацию. Вы можете получать удовольствие от тирады против государственных регулирующих органов или категории акций, но какую полезную информацию вы реально извлечете из данного шоу? Оставляет ли вас аналитик с какой-нибудь конкретной инвестиционной идеей или хотя бы с каким-нибудь фактом, который вы запомните?

«Я - "бык" в долгосрочном плане». (Здорово, но что я делаю сейчас?)

Представьте, что вы увидели передачу со сводкой последних известий о фондовом рьшке на местном телевизионном канале. Допустим, аналитик сделал конкретный прогноз по фондовому рынку и процентным ставкам на следующие несколько месяцев, привел список пользующихся успехом акций и аргументировал все сказанное, связав с экономическими и международными событиями. Иначе говоря, это идеальный гость с точки зрения и продюсера, и аудитории.

Неделю спустя сильный мороз охватил Европу, уничтожил урожай и способствовал появлению штормов, которые нанесли серьезный урон буровым работам по поиску месторождений нефти в Северном море. Цены на товары начали расти, а производство продукции стало снижаться в связи с дефицитом сырья. Наш телевизионный аналитик только что обрисовал радужные перспективы акций компаний, положение которых сильно пошатнулось в результате события, которое можно классифицировать как стихийное бедствие.

Был ли аналитик не прав? Ни в коем случае. Тем не менее вы как телевизионные зрители не знали о том, что несколько дней тому назад этот аналитик позвонил своим клиентам и, отказываясь от своего прогноза, рекомендовал им продавать акции компаний ряда секторов.

Технический анализ рассчитывает вероятность событий, помогая аналитику определить, как лучше действовать.

Была ли это просто попытка проводить анализ двумя способами, с позиций и «быка», и «медведя», для того чтобы удовлетворить и тех, и других? Опять же нет. Когда он делал первый прогноз, технические и фундаментальные условия на рьшках были позитивными. Внезапно естественное изменение погоды породило цепную реакцию, и все индикаторы стали подавать «медвежьи» сигналы.

Запомните, что технический анализ не пытается предсказывать будущее. Он рассчитывает вероятность событий, помогая аналитику определить, как лучше действовать. Если рьшок «говорит», что он намерен пойти вверх, нужно покупать. Если он затем «передумает», технический анализ позволит инвестору быстро выйти из рынка с минимальным убытком.

Если приведенный пример выглядит слишком сложным, просто подумайте о том, как изменились рьшки, когда в 1991 г. Ирак напал на Кувейт. Телевизионный аналитик, конечно, не учитывал в своих пла-



нах какие-либо действия военных стратегов Ирака, но когда рынки прорвали некие технические уровни, технический аналитик смог быстро отреагировать на это. К сожалению, не все зрители, увидевшие первые репортажи об этом событии, так же быстро отреагировали.

«Они не говорят вам, когда продавать, и, следовательно, не несут ответственности перед вами.»

К наиболее полезным комментариям, сделанным на телевидении, по радио и в газетах, относятся следующие:

«Я, ни на минуту не забывая об осторожности, настроен оптимистично.» «Были заработаны легкие деньги». «Это хороший рынок для фондового инвестора.»

Взгляните еще раз на последнее высказывание. Вы только что услышали человека, который, очевидно, является экспертом.

Другими более полезными, если не опасными, комментариями являются фундаментальные рейтинги «первоклассных акций», вы слышите, как аналитики оценивают акцгш как «превосходящие остальных» и «обладающие большими преимуществами». Они пытаются сказать, что данные акции обеспечат вам более высокую норму возврата инвестиций, чем рьшок в целом за конкретный период времени. Последний из этих терминов означает, что они рекомендуют портфели с более высоким содержанием акций или сектор, а не общие рыночные условия, так как они предполагают, что данная акция или сектор обеспечат более высокие результаты.

Доверчивый инвестор идет на рынок, чтобы купить данные акции, а затем рынок падает. Те акции, которые он приобрел, превзошли рьшок лишь в том, что они упали меньше других, и поэтому аналитик утверждает, что он был прав. В любом случае инвестор потерял деньги.

Если цена акции упала меньше, чем рынок в целом, значит она превзошла его. Если аналитик не расценгшает это как покупку и не задает ценовые цели, а также не говорит нам, что должно случиться, чтобы не обнаружить свою неправоту, не воспринимайте советы аналитика всерьез.

Итоги

♦ Телевизтюнный аналитик должен быть тштересен. Предоставление обоснованных инвестиционных рекомендаций является делом второй важности.

Телевизионный аналитик должен доносить смысл в доступной форме. Аналитик всегда, даже доказывая свою правоту, должен использовать понятные вам термины.

Не опирайтесь при заключении сделок только на телевизионные шоу. Клиенты, которые аналитикам платят деньги, узнают об изменениях первоначального прогноза. Вы же не узнаете об этом.

[Старт] [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] [21] [22] [23] [24] [25] [26] [27] [28] [29] [30] [31] [32] [33] [34] [35] [36] [37] [38] [39] [40] [41] [ 42 ] [43] [44] [45]